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《公开募集证券投资基金参与国债期货交易指引
（征求意见稿）》起草说明

为规范公开募集证券投资基金参与国债期货交易的行为，防范投资风险，保护基金份额持有人的合法权益，根据《证券投资基金法》、《期货交易管理条例》、《证券投资基金运作管理办法》等法律法规，我们起草了《公开募集证券投资基金参与国债期货交易指引》（以下简称《指引》）。有关情况说明如下：
一、起草《指引》的有关背景
国债期货是重要的基础金融衍生品和风险管理工具。从基金的角度来看，参与国债期货很有必要。一是目前公募基金持有的国债规模超过1000亿元，有着较大的避险需求。二是参与国债期货有助于基金提高投资效率，完善风险管理水平。三是国债期货的推出有助于推动产品创新，促进市场的多元化发展。四是基金的参与不仅可以丰富市场主体，还能发挥机构投资者作用，促进市场平稳运行。
针对基金参与国债期货，我们一方面是进一步研究了国外的相关发展经验和监管制度，另一方面是总结了前期基金参与股指期货的相关情况及经验。在这些研究的基础上，我们初步拟定了《指引》，对参与国债期货的基金种类及比例限制等方面进行了规定和规范。
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二、《指引》的主要内容
《指引》对基金投资国债期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求。主要内容如下：
（一）在投资策略上以套期保值为主，严格限制投机。明确提出除保本基金及特殊基金品种外，应当根据风险管理的原则、以套期保值为目的。
（二）针对不同类型的基金产品实行分类监管原则。明确了股票基金、混合基金、债券基金及保本基金可以参与国债期货交易，短期理财债券型基金、货币市场基金不得参与国债期货交易。此外，豁免了保本基金及特殊基金品种参与国债期货的比例限制，为创新产品预留了空间。
（三）按照套期保值、控制风险、循序渐进的思路，严格限制投资比例。一是控制持仓规模：基金持有的买入国债期货合约价值不得超过基金资产净值的15％，基金持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的债券总市值的30％。二是控制投资杠杆：规定基金持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和不得超过基金资产净值的95％（普通开放式基金）或100％（ETF基金、完全被动的指数基金和封闭式基金）。三是限制日间回转交易：要求基金在任何交易日内交易（不包括平仓）的国债期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的30％。四是保持基金风格稳定：基金所持有的债券市值和国债期货合约价- 2 -

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/02abaa68a56e58fafab069dc5022aaea998f4198.html

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