证券投资基金投资组合与投资策略的匹配性研究
作者：张艳
来源：《西部论丛》2018年第10期
摘 要：在全球资本市场中，证券投资基金是投资数额最大、影响力最大的机构投资者，因此，证券投资基金的绩效和收益一直是经济学家关注的重点。基金的投资人受到经济环境、投资风格、投资管理方式等方面的影响会选择不同的投资组合和投资策略，本文介绍不同的投资组合与投资策略，结合匹配性系数对证券投资基金投资组合与投资策略的匹配性问题进行研究。
关键词：证券投资 投资组合 投资策略 匹配性
证券投资基金是指通过在市场上公开销售基金产品来筹集资金，并将筹集的资金交由基金管理人托管，基金公司利用资金进行各项投资，投资人以基金份额为基础约定好利益共享、风险共担的集合投资理财方式，以构建证券资产组合的方式来运作。证券投资基金可以有效地将市场上的闲散资金聚集起来，并交由专业化的投资团队进行管理，投资策略更加科学、量化，证券投资基金投资组合与投资策略是否相匹配是考察基金行为是否成熟的重要指标。
一、证券投资基金的投资组合理论
1.马柯维茨均值—方差理论及模型
马柯维茨均值—方差理论将收益和风险问题进行了数量化的分析和总结，并将数理分析和统计方法应用到证券投资基金，缺陷在于这一模型有着太多的严格假设，在具体应用上受到限制。尽管最初的模型有着诸多的约束条件，但是可以作出修正，模型约束条件中非做空机制适合我国证券市场的形势，将风险和收益用均值和方差来表示，以组合目标为方向做最优化处理，可以放款手续费、交易费用、随机变量分布等条件的限制。
2.CAPM--资本资产定价模型
资本资产定价模型建立在马柯维茨理论的基础上，开始利用证券市场线（SML）和资本市场线（CML）对投资进行解释和分析。研究得出，证券投资的回报率和风险之间必然存在着一定的定量关系，市场上的投资者根据证券市场线来选择适宜的证券，投资者的效用函数与证券市场线的切点是投资组合的最佳点，关键部分就在于求此切点，即资本市场线斜率。系统风险是证券或投资组合风险的重要构成，投资组合分析以此为基础，因此，必须对系统风险进行调查研究。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/07b3c4546e1aff00bed5b9f3f90f76c660374c61.html
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