兴业银行获利能力分析

兴业银行股份有限公司获利能力分析

一．兴业银行概况

1.证券代码，601166

2.所属行业 银行业

3.概况，原名福建兴业银行，是总部位于中国福建省福州市的一间全国性股份制商业银行；是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，2007年2月5日正式在上海证券交易所挂牌上市，注册资本50亿元。

二.获利能力各项指标

1.兴业银行获利能力各项指标

业务规模稳步增长截至三季度末，公司资产总额万亿元，较年初增加5，亿元，增幅%；归属于母公司股东净资产1，亿元，比年初增长%；资本净额1，亿元，比年初增长%；资本充足率%，比年初上升个百分点。资产负债结构协调匹配，主要指标均符合监管要求。

盈利结构持续优化。前三季度归属于母公司股东净利润亿元，同比增长%，利润增长快于同期业务规模增长；每股净资产元，较上年度期末元增长%净资产收益率%，净利润现金含量%，加权平均净资产收益率%，同比提高个百分点；基本每股收益元，较上年同期增长%

在继续加大拨备计提力度的情况下，第三季度单季实现净利润亿元，较二季度环比增加亿元，增幅%，其中公司中间业务收入显示出良好的持续性。业务成本控制良好，成本收入比%，同比下降个百分点。加权平均净资产收益率%，同比提高个百分点，资本回报水平领先同业。

专业服务更加突出。公司把握金融脱媒与利率市场化进程中的市场机遇，大力推进业务和产品创新，积极介入财富管理、投资银行和资产管理等新兴业务领域，在绿色金融、银银平台、贵金属代理交易、人民币做市交易、资产托管、信托等领域树立起竞争优势，并通过供应链金融、现金管理、金融租赁、私人银行等多种专业服务手段，满足实体经济多样化、差异化的金融服务需求，品牌知名度和市场影响力进一步扩大。

2.同行业指标数值（以浦发银行为例）

浦发银行的 净资产收益率%，净利润增长率：%远远低于兴业银行的%，%，净利润现金含量%销售毛利率(%) %，主营业务利润率(%)%基本每股收益元。每股净资产元也要低于兴业银行，虽然资产负债率%低于兴业银行，但基于行业性质，银行业资产负债率普遍较高，并且低于行业平均值%，符合行业性质指标。这说明兴业银行的获利能力要稍高于浦发银行的获利能力。

3. 主营业务分析

利润增长主要来源于规模扩大、息差提升、管理费用下降以及手续费和佣金净收入增长。主营业务比较突出。

规模扩张贡献净利润增速%。前三季度生息资产同比增长%，第三季度环比增长%。前三季度贷款规模快速扩张，同比增长%，仅第三季度单季环比就达%，较第二季度单季%提高了个百分点。

三季度末，公司投资类和同业类资产均增长明显，主要是可供出售和持有至到期类以及拆出资金类资产的快速增长。但是，公司在三季度内压缩了存放同业、买入返售以及交易性金融资产的规模，我们认为，公司在三季度对资产结构的调整将对未来业绩产生持续影响。

　　净息差提升贡献净利润增速%。今年前三季度计算的年化净息差为%，虽较上半年略有下降，但仍比上年同期提升个百分点。三季度年化单季度净息差环比不再上升，转而较二季度下降个百分点。在利率整体下行的环境下，公司的生息资产收益率不可避免地随之下行，三季度单季公司计算的生息资产收益率%，较二季度下降个百分点，但付息负债付息率为%，仅下降个百分点。

　　管理费用下降贡献净利润增速%。公司前三季度管理费用亿元，同比下降，成本收入比继续下降至%。

　　手续费及佣金净收入贡献净利润增速%。上半年实现手续费及佣金净收入亿元，同比增长%，高于预期。公司在三季度其他中间收入略有波动，其中投资净收益在第三季度单季确认亿元，公允价值变动在三季度表现转好，约有1000万的收益计入利润表线上项目。汇率类产品实现收益增加，三季度确认汇兑收益亿元。

　资产质量趋势偏弱，不良贷款继续上升，拨备计提力度不减。公司三季度末不良贷款余额亿元，较期初增加亿元，不良率%，较期初增长个百分点。新增不良主要来自于受宏观经济影响较大的中小企业和个体工商户。同时，市场普遍担心的融资平台贷款资产质量仍保持良好，无不良且关注类占比仅为%。

公司在上半年大力计提拨备后，第三季度仍然计提高达亿元的资产减值损失，相应的信用成本（年化）达到%，大量拨备计提削减了公司同比净利润增速%，令利润增长率从拨备前的%下降到%。报告期末，兴业银行拨贷比继续提升至%，拨备覆盖率达到%。

4.业务地区分布

兴业银行的主要业务集中在上海 ，浙江等东南发达城市，上海%，浙江%，并且延伸至中国各个地区，服务点遍布整个中国各个城市，表明兴业银行拥有很好的持续发展能力和获利能力。

三．投资分析

　　在银行利润增速普遍放缓的环境下，兴业银行仍能在连续两个季度实现40%以上的增长实属不易，若不存在利润调节因素的情况下，从盈利能力来看，兴业银行前三季度的成绩要高于同行业其他银行。我们认为，兴业银行经营灵活，同业业务优势明显，对存贷款业务的依赖相对较轻，这种经营模式将减轻利率市场化对银行净息差的冲击。这是我们投资兴业银行的主要理由，但我们也应该注意兴业银行的不良贷款记录，时刻关注它的变化，以达到对我们投资有力的目的。

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