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正在进行安全检测...

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基金投资的风格变化
价值无价值，成长难成长，精选不精选事实上，目前市场中确有一部分基金在投资风格上与其产品名称名不副实。然而由于基金在合同中早已为自身操作留下了足够制度空间，基民只能提醒自己：下次买基金，要看清产品招募说明书。
风格偏离又押错宝
事实上，王叔的困惑并非个案。目前市场中，确有一部分基金在投资风格上与其产品名称名不副实，有些基金经理的投资风格与选股偏好与产品定位出现阶段性偏差甚至反向操作的现象也并不鲜见。
上海证券报记者统计显示，在2月18日至5月27日区间内，中小股强势崛起，创业板指数涨幅高达30.46%。而在纳入统计范围的34只名称中注明主投中小股或者创业板的基金中，有6只基金期间净值下跌，11只基金跑输业绩基准。其中，光大中小盘、国富中小盘和中欧中小盘期间分别亏损4.43%、2.19%和2.87%，跑输业绩基准7.17%、4.81%和4.17%。以光大中小盘为例。一季度末，在投资方向上其主要对银行、券商、医药等板块进行了重点布局。其中南京银行、方正证券、中信银行、宁波银行、海通证券、兴业银行和浦发银行都成为期末前十大重仓股。
而在国富中小盘的一季报中，山西汾酒、五粮液、洋河股份、贵州茅台等都是其前十大重仓股。今年前三月该基金已跑输业绩基准4.35个百分点，当期净值下跌0.67%。基金经理坦言，跑输基准是因为高配白酒股。
中欧中小盘则因坚定看好地产板块而与此波行情失之交臂。基金经理表示，一季度仍然保持看好一二线龙头地产公司未来良好成长空间的观点，坚持认为一二线龙头地产公司在全年具有显著的投资价值。其一季度末的前十大重仓股也基本上维持了地产城建板块的配置。

需要指出的是，名不副实的现象并不局限于中小盘主题基金。从去12月3日至今年2月8日之间，蓝筹股迎来短暂修复行情，沪深300指数涨幅同样高达31.85%。而在纳入统计范围的19只名字中注明主投蓝筹或大盘的基金中，有9只基金跑输了同期的业绩基准，其中融通新蓝筹、交银蓝筹和泰信蓝筹分别跑输业绩基准3.49%、2.93%和2.67%。
货不对板无可奈何
向来最为透明开放的基金产品，怎么会如此说一套，做一套呢? 王叔并不甘心，于是向推荐其买该基金的上述银行理财经理反映情况，却被告知这很正常。
该理财经理建议细读该基金的产品招募书，王叔这才发现了门道。
尽管在该基金的招募说明书中，基金承诺股票投资总额的80%将投资于国内A 股市场上具有良好成长性和基本面良好的中小盘股票，但对中小盘股票的定义却与传统市场认识有所区别：基金管理人每半年将对中国A 股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加，累计流通市值达到总流通市值70%的股票归入中小盘股。
记者统计显示，以今年一季度末为节点，A股市场共有2469只股票，如果按照上述规则定义，排名前2457只股票合计流通市值占A股总流通市值比为70%，换句话说，除了12只航母级大盘股，A股市场上绝大部分股票都属于中小盘股，数目覆盖比例高达99.51%。
翻看市场上目前以中小盘命名的基金发现，其择股范围也是大同小异。
在A 股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加的基础上，华安中小盘和银华中小盘取累计市值占A股总市值前70%的股票为中小盘股;国富中小盘、易方达中小盘和中欧中小盘取前2/3(67%。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/18875dc217fc700abb68a98271fe910ef02dae2f.html

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