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长期国债期货价格的确定

发布时间：2023-03-09 13:41:25 来源：文档文库

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长期国债期货价格的确定
延续案例5.7，2007年10月3日，针对USZ7期货而言交割最合算的债券是息票率为7.125％、将于2023年2月15日到期的长期国债。其转换因子为1.1103，现货报价为126.40。假设我们已知空方将在2007年12月3日交割，市场上2个月期的美元无风险连续复利年利率为3.8％。试求出USZ7期货的理论报价。
首先，运用式（5.15）算出该交割券的现金价格。根据到期日推算，该交割券的上一次付息日应为2007年8月15日，下一次付息日应为2008年2月15日。则该交割券每100美元面值的应计利息等于
7.125490.949美元2184
根据式（5.15），该国债的现金价格为
126.400.949127.349美元
其次，计算期货有效期内交割券支付利息的现值。由于在2007年10月3日到2007年12月3日期间，该交割券不会支付利息，因此I=0。
第三，在12月3日交割之前，USZ7期货有效期还有61天（0.1671年），运用式（3.5）可以计算出交割券期货理论上的现金价格为
F127.349e3.8%0.1671128.160美元

第四，反向运用式（5.16）算出该交割券期货的理论报价。2007年12月3日交割时，该交割券的应计利息为
7.1251102.130美元2184
则该交割券期货的理论报价为
128.1602.130126.030美元
最后，我们可以求出标准券的理论期货报价为
126.030113.510美元1.1103

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/1b6dd85f3c1ec5da50e27074.html