注册与注销仓单

注册与注销仓单

注册仓单是指当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。完成这个过程形成的仓单就是注册仓单了。但是为什么现货商会来注册仓单？通常情况下满足两个条件才会注册仓单：

（1） 期货价格高于现货价格，而且价差要达到一定程度；

（2） 现货商并不看好后市，认为后市的价格会下跌。

完成了仓单注册，等到期货的交割月到来，持有期货空单的现货商通知交易所交割。注册仓单的数量，部分反映了货物市场供应的情况，仓单数量巨大意味着供应的充足，仓单数量比较小也作为供应偏紧的一种佐证，但是一般不能仅仅根据这个来做出供应偏紧的结论。因为已经注册的仓单同样可以办理注销手续，但此时仓单所标示的货物未必就已经被出库了，可能还在交割库存放着。甚至有时候参与期货交易的庄家（或持有仓单的主力）为了影响价格，会通过注册、注销仓单来改变交易所公布的库存数量。比如当主力希望价格上涨时，就把持有的注册仓单大量地注销，造成可交割货物不足的表象，从而引发交易者对未来价格的预期，而实际上可交割的货物并没有减少，还在仓库里面存放着。当主力希望价格下跌的时候，可以再次注册仓单造成供应充足的局面打压价格(备注：一般普通的分析逻辑是：仓单越大库存就越多，价格就要跌；仓单越少库存就越少，价格就要涨。但这种分析逻辑或心理可能会被庄家主力运用而设陷阱)。要通过注册仓单来改变市场供应情况的前提是手中有足够的货物。但是这种情况目前很少见了，今年有传言高盛通过操纵仓单来抬高铝的价格。

如果注册仓单持续减少，那么原因可能是多种的，不一定意味着消费的旺盛。比如我们上边说的，通过操纵仓单来抬高价格。我们列举几种可能的原因：

1. 现货商的资金紧张：一般来说从拿到货物后注册仓单到最后的交割是一个相当长的时间，几个月是普遍现象，到交割后才才能拿到货款<见备注1>，在现货商资金紧张的时候，可能不得已而注销仓单，在现货市场出货而得到现金。

2. 期货价格较现货大幅贴水：这种情况一般发生在经济形势预期不好而现货市场尚可的情况下，期货暴跌而现货未有效跟踪期货下跌，造成期货价格较大幅度贴水现货。此时，贸易商可以通过注销仓单，在现货商出货，这样获得更大的收益，期货上做空的收益高于现货的损失。

3. 期现价格走高：如果货物的价格走势与现货商的预计相悖，价格一路走高，则现货商会在期货上亏损，到一定程度后，现货商止损平仓，注销仓单来通过贸易走货。

4. 操纵市场：这个可能性在上面已经提到，不再赘述。

最近一段时间，大商所公布的LLDPE的注册仓单逐步减少，可能的原因是上面列举的一和二，即资金紧张和下游需求有好转迹象，现货没有及时跟进期货快速下跌。

备注<1>：举个例子说明此过程：假设某现货商看空LLDPE后市，想通过期货交割出货。假设此现货商在LLDPE在期货价格为10000的时候做空，并同时完成注册仓单。到交割的时候，LLDPE的交割价格为9000，则此贸易商的现金流是：在期货上因为做空获得了1000的收益，同时以9000的价格出售了LLDPE，故总的为10000，实现了通过期货出货保值的目的。

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注册仓单数量和有效预报的区别，有效预报在什么情况下产生?

当现货商把货物入库到交易所指定的交割仓库，仓库检验合格后，要给其开具标准仓单，然后现货商持标准仓单到交易所的交割部进行注册，这些注册的仓单才能用来交割，这就是我们看到的仓单数量。 而有时现货商入库后拿到标准仓单后并不注册，因为注册是需要费用的，他们可能在价格合适的时候直接把仓单卖出去，这时交割仓库的库存里就有注册的仓单和未注册的仓单，注册的仓单就是交易所公布的仓单数量，未注册的仓单就是“有效预报”仓单。

还有交割后的仓单注销后但还存在交割库内时，也属于“有效预报”的仓单。因为这些仓单随时可能在交割部注册以备下次交割。

所以对于有有效预报的交易所，看其仓单库存数量应该是注册的仓单数量和有效预报的仓单数量都要看，分别比较和前面日期里的数量的区别，若再想偷懒简单点，则可以把二者的数量加起来看它的总数量，然后比较和前面日期里的二者相加的总数量的区别。

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注销仓单,什么是注销仓单:

注册仓单：当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。完成这个过程形成的仓单就是注册仓单了。

注销仓单：注册仓单合法持有人到交易所办理退出流通手续的过程。

当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。经过注册的仓单才可以进行交割，其总数也就是交易所公布的库存数量。

已经注册的仓单同样可以办理注销手续，但此时仓单所标示的货物未必就已经被出库了，可能还在交割库存放着。

当某个月份的合约履行交割手续后，会有部分仓单办理注销和出库手续，因为每次交割都会有部分仓单进入现货市场流通的。

但有时候参与期货交易的庄家（或持有仓单的主力）为了影响价格，会通过注册、注销仓单来改变交易所公布的库存数量。

比如当主力希望价格上涨时，就把持有的注册仓单大量地注销，造成可交割货物不足的表象，从而引发交易者对未来价格的预期，而实际上可交割的货物并没有减少，还在仓库里面存放着。当主力希望价格下跌时，他们又会把仓[1]单再次注册，造成货物增多的现象，使得期货价格受此影响而下跌。

值得注意的是，注销仓单也是参与期货交易的庄家(或持有仓单的主力)操纵期货价格走势的重要工具之一，他们主要是通过注册、注销仓单来改变交易所公布的库存数量。

比如，当主力希望价格上涨时，就把持有的注册仓单大量地注销，造成可交割货物不足的表象，从而引发交易者对未来价格的预期，而实际上可交割的货物并没有减少，还在仓库里面存放着。当主力希望价格下跌时，他们又会把仓单再次注册，造成货物增多的现象，使得期货价格受此影响而下跌。

期货交易是零和的博弈，主流资金在技术性操作上更多利用了心理上的反向。一般而言，库存增加会传导为价格下跌的市场情绪。

不过，2005年7月底的LEM铜的价格上涨，却是在库存不断增加的背景下完成的。当时国储宣布将陆续抛售铜库存，上海仓单大幅增加，价格构筑"钻石"反转看跌形态，主力却再次逆市场心理而动，引导投机资金跟进，推升价格再创新高。

在运用注销仓单这一手法上，该主流资金更是得心应手。市场传闻该大型基金在2002年开始就入驻商品市场，到2005年规模已经达到1.5万亿美元，LME库存中绝大多数都属于该实力机构的囊中之物。

在2005年9月份LEM铜的回调中，注销仓单在3000吨以下，显示给大众一种"多头实力已然不济"的假象，配合价格回落，下跌形态已经十分明显。不料在价格从3490美元一飞而起之际，注销仓单也开始大幅增加到近2万吨，并连续出库造成总库存下降，使价格随之再度上升。就这样，主力资金利用库存减少的假象"忽悠"了散户，铜价的急速拉升使得做空的资金损失惨重。

但要注意：交易所各品种都是有强制注销期的，到那一天该品种的所有的原先已注册仓单都必须注销清零（第二天符合交割标准的可以重新注册），所以在那一天或前几天的注册仓单的大幅减少不要误看做是供应库存的紧张，而第二天或随后几天的重新注册增加不要误看做是供应库存的扩大。

当某个月份的合约履行交割手续后，会有部分仓单办理注销和出库手续，因为每次交割都会有部分仓单进入现货市场流通的。

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某篇2012年的文章中有部分内容：近期LME库存和注销仓单激发了市场的人气，但细看数据分项，我们发现在经过LME在亚洲库存的下降之后，今年库存的减少主要集中在美国新奥尔良，今年来减少了1.8万吨，而且注销仓单的大部分也是在新奥尔良，为6.5万吨，占了总量的68%。如果说是美国消费回升，令我们奇怪的是，圣路易斯的铜库存却不见减少，如果像市场传闻的从美国拉到中国来，从地理和运费上讲，又不符合逻辑和实际，除了第四季度打开进口窗口以外，一直处于进口亏损以下，且考虑到BDI指数持续的下跌，也说明海运状况很悲观，无法解释有效运输带来的运价支撑，因此LME库存和注销仓单确实引起市场的怀疑。同时，去年10月份开始LME在亚洲的库存突然大幅减少，从15万吨降至到目前的2.7万吨，但从12月初开始，这些库存开始在中国体现出来，中国铜库存从12月2日的5.8万吨一路回升到节前的13.2万吨，增加了7万多吨，全球铜的库存从12月份开始是呈增加之势，春节期间中国铜进入保税库不少，估计现在的量超过30万吨，未来中国铜的消费成为市场关注的焦点。节后国内现货贴水扩大到400元，消费商对快速回升的铜价持怀疑态度，更为重要的是，中国的货币政策似乎并没有放松，面对去年第四季度众多产业由盛而衰和过剩的产能，很难对2012年乐观起来。

也许可以假设这样：如果主力想通过注册或注销仓单来影响市场的心理和判断，那么一般来说，他一般不会有能力控制在全国的所有仓单库来操作，而可能仅能在有放置他的库存得一两个或有限的几个库里操作注册或注销仓单。所以，有时候仅仅一两个库的仓单改变可能不知道是某机构或供货商工厂公司的单独行为还是真正的市场供应或库存的紧张还是缓解。但如果全国所有的库都同时普遍的出现了仓单的增减，也许出现真正的供应或库存紧松的情况的可靠概率会增加不少。但也不能绝对机械教条，有时候可能所有的机构或供货商工厂公司都误判了涨跌形势或市场力量而导致它们的注册或注销仓单的行为可能正好和猜测的市场涨跌相反。

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标准仓单注册与注销流程

仓单注册：将现货的非标准化仓单在交易所指定交割仓库内注册成为符合期货标准的可供交割的期货仓单

流程：交割预报（提交交割预报表，交存交割预报定金）→商品入库（在预报有效期内入库，仓库退交割预报定金，交入库费用）→商品验收质检（产生质检费用）→生成仓单

仓单注销：将处于流通状态中的期货标准仓单，注销成为现货，参与现货贸易或到库提取用于生产经营，是仓单注册的反向流程

流程：注销申请（提交仓单注销申请表、提货人身份证复印件）→审核申请，分配密码→商品出库（事先与仓库沟通明确出库方式，凭密码、出库授权文件、身份证原件提货，交出库费用）

注：仓单注册时必须先做交割预报，方能入库制作仓单；注销的仓单必须先确定其处于流通状态（非质押、非折抵）。

附：各品种强制注销期

备注：N：例如早籼稻：第N年注册的仓单，有效期至N+1年9月份最后一个工作日（含）

上期所的仓单除天然橡胶、螺纹钢、线材、石油沥青厂库仓单和热轧卷板外，其余永久有效。



当年生产的国产天然橡胶必须在次年5月前入库制作仓单，在生产年份的次年11月强制转为现货。国产天然橡胶质检有效期为3个月，到期后需要重新质检，质检完成后，需要办理变更质检日期业务。进口3号烟胶片必须在商检后的6个月内入库方可交割，超过商检证书签发日起18个月的将被强制注销。



螺纹钢、线材应在生产日起的30天内入指定交割仓库方可制作仓单，每批商品的有效期限为生产日起的90天内（参与交割的螺纹钢、线材仓单有效期须覆盖至最后交割日）。



每年9月15日（遇法定假日顺延）之前生成的石油沥青厂库标准仓单，应在10月的最后一个工作日（含该日）之前全部注销。



热轧卷板的每批商品的有效期限为生产日起的360天内（参与交割的热轧卷板仓单有效期须覆盖至最后交割日），每一仓单的热轧卷板以其中最早的生产日期作为该仓单的生产日期。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/2101f672524de518974b7d69.html