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上证指数的主要影响因素分析

发布时间：2023-04-14 01:19:29 来源：文档文库

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上证指数的主要影响因素分析摘要：从1990年12月上海证券交易所成立以来，我国股票市场在20年左右的时间里，取得了长足的进步，越来越来的股民参与其中，股票投资已成为我国投资者必不可少的投资手段之一，股市的涨跌变得与人们的生活息息相关。对我国股票市场而言，最常用的也是最重要的指标就是证指数，对这一指数进行分析，有利于深入了解股票市场的动态。运用实证分析法，对我国1990年至2008年的上证指数作了实证分析，探寻影响上证指数的主要宏观经济因素，试图提高对我国股票市场行情变化的预见性，为个人投资者特别是机构投资者进行投资决策提供参考。关键词：上证指数;GDP;人民币基准利率;消费者价格指中图分类号：F8文献标识码：A文章编号：1672-3198（2011）12-0140-021理论概述对于金融市场和宏观经济波动之间关系的讨论，要追溯到金融对于真实经济的作用这一争议问题上来。就这一问题的讨论，西方学者从不同的角度和研究方法上得到的答案并
不一致，可以分为“否定论”和“肯定论”两种观点。定论”如Robinson(1952把金融发展看作是企业扩张被动的随从。相反，“肯定论”认为在没有充分理解经济增长的情况下就不能完全否定金融对于经济增长的作用。其中，Schumpeter(1912阐述了企业融资的来源，强调了金融市场对投资项目的甑别所起的作用，以及金融服务对于刺激技术创新和推动未来经济增长的重要作用。来自芝加哥大学的EugeneFama(1990利用美国1953-1987月度、季度和年度数据进行的回归分析发现股市收益率和未来产出的增长率之间存在明显的正相关关系，他认为这是投资者对于公司上市未来现金流的预期在现期股价上的反应，股市在美国确实起到了经济晴雨表的作用。Rochester大学的WilliamSchwert(1990在Fama的基础上利用1889-1988年整整100年的数据进行的实证检验同样证实了这一结论的可靠性。世界银行经济学家Levine等人(1996通过实证检验发现人均GDP较高的国家，其证券市场发展程度也较高。按照Chen，Roll和Ross(1986提出的所谓“简单而又直观的金融理论”个国家的证券市场指数受到来自经济增长，实际利率和通货膨胀率等宏观经济因素影响。Harris1997对发达国家和发展中国家的上述关系进行了分析，结果表明，在发达国家中证券市场与宏观经济之间存在相互促进的正向关系，但是在发展中国家两者之间关系表现的比较弱。因此认为当证券市场波动与宏观经济波动之间存在明显正相关时，证券市场趋于成熟；反之如果两者关系不明晰时认为证券市场依然不成熟。与之相对应，Binswange（r2000）对20世纪90年代以来经济，利用子样本滚动回归的方法研究发现证券市场波动与宏观经济波动之间关系不成立。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/21eca2c050ea551810a6f524ccbff121dc36c590.html