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如何看一带一路投资机会(附股
一、策略团队--陈果:
“一带一路”是2017年大主题,关注两个产业、三个区域
目前,我们依旧看好“一带一路”主题在未来一段时间的表现,核心逻辑是:目前无论是从国内环境还是国际局势来看,“一带一路”战略都处在一个黄金时期。随着“一带一路”战略往纵深发展,中国与“一带一路”沿线国家的经济往来合作将更加密切,这意味着参与其中的中国公司将进一步受益。而且5月即将在北京还将举行“一带一路”国际合作高峰论坛也将对“一带一路”形成持续催化。具体来看,我们认为应该关注两个行业和三个区域。
一个产业是“一带一路”基建链,最主要的是海外工程、建材、机械设备、交运。这些企业已经进入了“一带一路”战略带来的业绩兑现期,主要公司有:
海外工程:北方国际、中工国际、中钢国际等;
建材:天山股份、青松建化、宁夏建材、祁连山、金圆股份等;机械设备:徐工机械、柳工、三一重工、达刚路机等;交运:中远海特、连云港、宁波港等等。
第二个产业是优势产能输出链,比如高铁、通信设备、电力设备等,主要公司有:
高铁:中国中车、晋西车轴、康尼机电等;
电力设备:特变电工,中国西电,平高电气,金风科技,思源电气等。
三个区域:新疆、厦门、西安
除了发力基建外,新疆还将大力推进混改。在新疆维吾尔自治区第十二届人民代表大会第五次会议上,自治区雪克来提扎主席提出,
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新疆将深化改革激发活力,以混合所有制改革为突破口,大力推进国企国资改革。混改带来的改革提速预期也进一步提升新疆本地股的估值水平。
新疆本地股,我们认为除了关注龙头天山股份、青松建化外,其他公司也还有表现机会,如西部建设、北新路桥、新疆城建、新疆浩源、中粮屯河等。
厦门:海上丝绸之路的核心,连接东南亚。福建是21世纪海上丝绸之路的核心,而厦门自贸区在福建省又扮演着对外开放的关键角色,在未来“一带一路”战略中将继续承担重要角色主要公司有:厦门港务、厦门国贸、厦门空港、厦工股份、建发股份等;
二、有色团队—齐丁:
“一带一路”对有色行业带来的影响有两方面的逻辑,一是需求端,二是供给端
1、需求侧:一带一路国家基建需求的逐步激活和增长将对大宗商品需求带来中长期的提振,有助于有色商品价格中枢的系统性上移,这样会通过价格上涨直接利好资源类有色企业,建议关注铜、锌、铝等工业金属中业绩弹性强、资源注入预期高的品种。2、供给端:试一试参与到一带一路国家基建项目的有色公司的订单会大幅增加,而且订单的执行性、回款上都有比较好的保障,二是资源获取上的便利性。目前来看主要是利好在一带一路地区承担矿山基建、采矿运营工程项目的公司,建议关注中色股份、金诚信、中矿资源等。
2.1.需求侧逻辑
1.单独从一带一路国家来看,他们对大宗商品的需求具有巨大的潜力。从体量上看,一带一路覆盖的主要国家GDP的全球占比之和大约已达到15%以上,这些经济体对有色大宗商品的需求已经具备了较强的边际影响力。从增长潜力上看,这些国家的人均GDP在1000-5000美元居多,一般来看,当一个经济体的人均GDP在1000
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美元左右,他的GDP增速就会出现一段较长时期的显著提速,尤其是对大宗商品的需求会出现系统性地提升。
2.哪些经济体将是一带一路中大宗商品需求潜力最大的呢?我们主要是看三个指标,人均GDP比例,GDP的全球占比,目前GDP的增速,经过我们的筛选,接下来一带一路地区增长潜力最大的龙头经济体将是南亚。
从具体的工业金属的需求增速来看,比如说铜、铝,很明确地讲,南亚、东亚将是接下来的主要火车头。根据最新的CRU的预测,铜2017年中国的需求增速在2.9%左右,全球增速是2.1%,但印度是5.5%、东盟是4.1%;铝的话,未来十年的需求复合增长率,中国已经会系统性地下降到3%,但南亚却又惊人的8%。这就从具体品种层面更加印证了我们的判断。
涉及有色在2月份的策略环境,是比较适合在“一带一路”主题下做多的,建议关注铜、锌、铝等工业金属中业绩弹性强、资源注入预期高的品种。我们在2月初发布的策略观点很明确,2月份适合做多工业金属,我们主要看三个主要元素,货币、供给和需求。3需求:我们的判断是2月需求可博弈。首先,目前的需求数据仍然很强,大家普遍担心的地产调控带来的滞后影响还没有全面体现,而今年过年早,2月份的春季补库会对短期需求有支撑;第二,即使接下来需求会有个坑,但是这个坑也未必非常深、延续时间也未必很长,主要的原因就是地产的库存比较低,销售增速下降不见得会把新开工、施工面积等真正拉动有色大宗需求的数据带到非常低,需求可能没大家想象那么差;
第三就是中长期的需求预期是非常正向的。特朗普效应虽然在2月初以来有所回落,但近期的减税又把美国搞基建的预期打起来了,再加上一带一路也对未来大宗中长期需求带来很正向的预期。
5建议关注:铜(云南铜业、江西铜业、铜陵有色、洛阳钼业等、锌(驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、建新矿业等、铝(新疆众和、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业等。
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2.2.供给侧逻辑
1.一带一路的供给侧逻辑主要是利好在一带一路地区承担矿山基建、采矿运营工程项目的公司,如中色股份、金诚信、中矿资源等。利好的逻辑主要是两点:
一是政策先行,一带一路国家对国内工程公司接受度高,而且国内各大银行、中国信保等公司通过买方信贷等多种措施为中色海外项目的业主提供了坚实的资金支持,这使得公司项目的业主可以从中国国内以相对低的交易成本获得工程贷款,使得国内企业在订单的获取、回款方面享有很强的优势,充分享受订单的快速增长。二是获得资源的便利性。矿山基建、采矿运营,入股矿山水到渠成,项目业主也比较欢迎。比如中色股份的RTR项目,公司就有望获得RTR的部分股权,享受价格上涨带来的权益增值。
2.我们想提示的是,矿山工程建设有较强的周期性,目前即使在一带一路政策的推动下,增长是有一些的,但增长幅度并不大。比如金诚信的目前订单主要是矿山建设和采矿运营服务,我们目前并没有看到特别大的增长,中色股份近期拿的项目也大多是水电站等基础设施建设,矿山的项目也不是很多。