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原油价格趋势分析
浙江工业大学14秋MBA（4）班
对于国际油价而言，2014年是不折不扣的“熊年”。
放眼国际，6月份以来，伦敦布伦特油价跌破60美元，较今年最高点下跌48%；纽约油价则跌至55美元，较今年最高点下跌46%。国际油价重回5年前的水平，持续大跌已经在相当程度上影响了世界经济走势。
全球经济在2014年除了美国之外，恢复的幅度实际都略低于预期，尤其欧洲和中国下半年经济增速的放缓，导致了对大宗商品需求量的下降。原油价格的下滑，更多的来自供给面的冲击。
供给面的冲击主要来自于两个方面，其一是美国页岩油产量放量，另一个是传统产油国如利比亚和伊拉克今年生产开始恢复。2014年美国的原油产量大幅超出了之前的预期，美国页岩油生产从2008年的不足50万桶/日发展到了现在的400万桶/日生产规模，并且预计未来在美国未来原油生产中的比重将逐步上升。这直接导致了美国原油产量由2008年年初的500万桶/日增长到现在的900万桶/日。
要预测原油价格明年的走势，也要从需求和供给两个方面进行剖析。需求方面而言，目前整体对明年的世界经济还是谨慎乐观的。美国四季度经济增长达到了惊人的5%，整体经济由消费拉动的态势估计在2015年还将得到延续。欧央行预计2015上半年QE进度将加快，欧洲经济2015年下半年有望加速反弹。而新兴市场中中国和印度的经济改革也应该对经济增速有一定的提振作用。此外，低廉的油价有助于降低全球整体的通胀水平，
从而使得央行能将宽松的货币政策延续下去，这对全球经济的复苏有益。在这样的背景下，我认为明年全球对原油的需求水平，应该是一个缓慢增长的趋势。
而对于供给面而言，2015年两个最大的不确定点在于，首先是美国的页岩气厂商会否因为油价的迅速暴跌而削减产量，其次是主要产油国，尤其是OPEC国家，会否达成削减产量的共识。美国页岩油生产商的平均生产成本在65-80美元左右，也就是说，如果维持当前的原油价格上，大部分页岩油生产商将无利可图。而对于OPEC国家，石油出口基本上是这些OPEC国家最重要的收入来源，如果油价继续保持在当前的低位，OPEC国家必然面临着政府支出减少和居民福利水准的全面下降。从中长期来看，这种局面也是各国政府难以承受的。因此，如果低油价继续维持半年左右的话，在2015年下半年某个时点，OPEC开始削减产量的可能性还是不低的。
根据以上的分析，可以看出，2015年原油供给上较2014年上升的可能性并不大，而需求面则有缓步增长的可能，这在很大程度上将改变今年原油的供需关系，从而有效的促进原油价格的上涨。预计2015年原油将有很大的可能性重回75-85美元的区间。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/2b72c449580216fc710afd62.html

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