中国股市总市值续写新高

中国股市总市值续写新高
作者：赵　洋
来源：《时代中国》2007年第11期

        从8月初沪深股市总市值超过20万亿元，短短一个半月后，截至9月20日，沪深交易所统计数据显示，两个市场总市值合计已经达到24.53万亿元。随着近日建设银行、中国神华以及中石油三大巨头回归A股市场，预计沪深股市总市值将很快超过30万亿元。

        而就在两年前，上证指数还迷茫在1000点的时候，两个市场总市值不过3万亿元。仅仅两年时间，变化已是翻天覆地。中国资本市场已经从原来的全球新兴市场第四位，当仁不让地跃升为第一位。

        24.5万亿元的总市值，相比于2006年21．087万亿元的GDP总量，意味着中国境内股市证券化率(股市总市值/GDP总量)已经达到116.33%，而此数字在两年前仅为16.8%。有关资料显示，美国股市市值占GDP的比重为130%，日本、韩国、印度等国约为100%，东盟国家则大约为70%至80%。

        不管是与西方成熟国家比较，还是与周边新兴市场比较，仅从证券化率看，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。

        自2005年股权分置改革破冰以来，以股改为核心的一系列资本市场制度性改革取得重大成功，资本市场发生了转折性变化，进入一个崭新的发展阶段并呈现快速发展态势。在此期间，资本市场在基础性制度建设、发行体制改革、上市公司质量以及投资者结构等方面取得令人瞩目的成就。

        2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点工作启动。在经过两批试点之后，股权分置改革进入全面推行阶段，按照“统一组织分散决策”的操作原则，股权分置这一羁绊中国证券市场的制度性缺陷得以妥善解决。股权分置改革的基本完成，从市场基础制度层面消除了中国股市与国际市场的基本差异，解决了上市公司大股东与中小股东利益相悖的局面，中国股市在发展中第一次出现各类股东利益一致的价值取向，市场由此进入全新的发展阶段。

        随着重大制度的解决，资本市场逐渐恢复了“本原”，融资功能、价格发现功能、资源配置功能得以发挥。统计显示，目前两市上市公司家数超过1500家，今年上半年沪深两市共有45家公司完成了新股首次发行(IPO)，加上再融资公司，上半年共有106家公司实现股市融资，总计筹资额达到1879.57亿元。同时，自2006年开始，各个行业龙头、大型央企相继在境内市场发行上市，企业的直接融资比例相应有所提高。股市的财富效应也吸引大量资金源源不断流入，目前沪深两市账户总数接近1.25亿户，市场成交也不断活跃，上半年沪深两市股票日均成交2027.18亿元，比去年日均成交增长440%。

        蓝筹股的集体上市不断改善上市公司的结构，上市公司质量不断提高。上市公司质量的提高来自多个方面，首先是蓝筹股的不断发行上市，如以中国银行、工商银行、建设银行为代表的大量银行股的发行上市，中国境内的主要银行基本都已上市，中国人寿、中国平安等保险巨头也相继从香港市场回归，金融股的高盈利使其成为目前两市第一盈利行业，大大提升了上市公司的盈利能力。其次是股改之后，大股东与中小股东利益趋于一致，上市公司的经营与公司治理不断改善，业绩充分释放，实质性重组代替了此前的财务重组。以央企为代表的资产整合、资产注入成为提升上市公司质量的重要手段。第三是上市公司清欠工作的推进和管理层激励机制的引入，在解决历史“欠账”等遗留问题的同时，进一步完善了我国上市公司的治理结构。上市公司是证券市场的基石，“基石”质量的提高，表明中国资本市场逐步步入健康发展轨道。

        证券市场真正成为“经济晴雨表”的作用得以发挥。股票市场一向被称为经济的晴雨表或温度计，但此前中国资本市场的上市公司代表性不高，因此晴雨表或温度计的作用并不显著。而随着上市公司质量的提高，行业代表性越来越强。如银行股、保险股的上市，中国铝业、中国神华、中石油等龙头的回归，丰富了目前上市公司各个行业龙头品种，随着不久的将来，香港市场红筹股如中国移动、中国电信等大型央企的A股发行，上市公司结构将得以大大改善，资本市场将真正成为中国经济的晴雨表。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/34de168d8bd63186bcebbc66.html