华夏银行龙盈系列龙盈3号开放式净值型理财产品2018年上半年运行报告[模板]

2018年上半年，世界主要经济体增长平稳，美国经济保持强劲增长，欧元区经济情况持续改善，日本经济温和复苏；国内经济受全球经济拉动和供给侧改革的影响，经济结构继续优化，经济增长新动能加速，消费需求对经济增长的拉动作用明显，投资增长平稳，进出口较快增长，但2018年3月末开始的中美贸易摩擦不断升级导致市场存在不明朗情绪。

宏观政策方面，中央明确：货币政策与宏观审慎政策双支柱调控，以促进金融稳定，防范系统性金融风险。中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策，维护银行体系流动性中性适度及货币市场平稳运行，同时综合考虑金融监管政策的宏观效应及对金融业态和市场运行格局的影响；在2018年6月美联储二次加息后，中国人民银行公开市场操作利率和频率均有所变化，形成了合理的市场利率预期。随着资管新规、流动性管理办法和大额风险管理办法等的出台，信用环境不断收紧，M2和社会融资规模增速持续回落，表外融资规模迅速下降。

货币市场方面，2018年上半年货币市场平均利率略低于2017年，货币市场交易活跃，交易期限出现短期化趋势，货币市场利率走势呈现前高后低的特点，货币市场利率与公开市场操作利率利差维持高位。受金融去杠杆的影响，以Shibor、存款类机构质押式回购利率、银行间质押式回购利率为代表的各品种、各期限利率曲线，在前4个月维持高位，后2个月在定向降准等货币政策操作的影响下有所回落。

债券市场方面，2018年上半年债市行情跌宕起伏。由于经济去杠杆、金融强监管与美联储加息缩表、中美贸易战等宏观不确定性因素加剧的大背景下，企业融资渠道收紧，再融资压力进一步增大，我国债券市场违约事件多发，上半年新增债券违约主体、债券数量环比上升。从利率水平上看，市场资金面整体处于紧平衡状态。在此背景下，中债国债、中债地方政府债与中债国开债等债券的到期收益率在2018年上半年呈现先降后升的走势。

4.2 市场展望

展望2018年下半年中国经济形势的发展机遇与挑战并存。从国际上看，除了美国经济表现亮眼之外，国际货币基金组织（IMF）进一步上调了2018年和2019年全球经济增速预期；但中美贸易战的不断加剧也使市场忧虑情绪加剧，未来不确定性增强。从国内看，中国经济基本面长期向好的趋势没有改变。中国发展有巨大的潜能，新型城镇化、服务业、高端制造业以及消费升级有很大的发展空间。经济体制改革持续推进，供给侧结构性改革阶段性成效明显，简政放权和创新驱动战略不断深化实施，过剩产能继续化解，供求关系有所改善，适应消费升级的行业和战略性新兴产业快速发展，经济结构继续优化。

当前经济金融领域的结构调整虽然出现了积极变化，但也要看到结构性矛盾仍较突出，结构调整和改革任重道远，防范化解重大风险的任务仍然艰巨。从国际环境看，发达经济体货币政策调整可能对全球经济、资本流动造成冲击，全球利率中枢可能会有所上行，同时地缘政治风险及不确定性也可能加大，国际金融市场近期波动也有所加大，我们仍将面临高度复杂多变的国际环境。从国内看，当前经济稳中向好一定程度上受全球经济复苏背景下外需回暖推动， 民间投资活力仍相对不足，信用风险暴露加速，部分短板领域瓶颈尚未打破，总杠杆水平仍然偏高，结构性去杠杆任务仍然较重。

5、投资回顾及未来投资策略

2018年上半年，该产品调整产品投资策略，增加了非标准化债权类资产的投资，并配置适当比例的货币市场及债券市场类资产，保持了产品适当的资产流动性。

未来，本产品将以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具及较长期限的债权类资产的组合操作，在保持本金安全与资产流动性的同时，追求稳定的收益。在非标准化债权资产上，优先选取财务质量优秀、资产负债稳定、现金流充沛的公司；在货币市场类资产上，根据宏观经济指标、货币政策研究、市场资金供给情况，采取滚动配置策略；在债券市场类资产上，灵活采用期限结构策略、买入持有策略、信用策略、互换策略、息差策略、可转换债权投资策略。

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非标准化债权类

南方资本-华夏瑞盈1号（链动一号链反应并购基金项目）

2.07