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最全关于股指方法与股指体系介绍
重点摘要:什么是真正的估值估值常见方法介绍及应用3个常见估值误区大扫除如何正确进行估值
无论对一级狗还是二级狗,甚或在上市公司工作的上市狗,很多场合经常会碰到有人夸夸其谈,聊到行业、商业模式、估值、股价
但是,他们真的懂这些东西吗?你能否一眼识破对方是真的懂行还是在吹牛逼?这篇横跨一二级市场的公司研究指南,能够帮助刚进金融业的实习生/新人,炼成“火眼金睛”.
一、关于估值及常见估值方法
公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类是绝对估值方法,特点是主要采用折现方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。
企业的商业模式决定了估值模式
1.重资产型企业(如传统制造业),以净资产估值方式为主,盈利估值方式为辅。2。轻资产型企业(如服务业,以盈利估值方式为主,净资产估值方式为辅.3。互联网企业,以用户数、点击数和市场份额为远景考量,以市销率为主。4。新兴行业和高科技企业,以市场份额为远景考量,以市销率为主。市值与企业价值
无论使用哪一种估值方法,市值都是一种最有效的参照物。①市值的意义不等同于股价市值=股价×总股份数
市值被看做是市场投资者对企业价值的认可,侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准,500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准,而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较,而非绝对值。②市值比较
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既然市值体现的是企业的量级,那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义.
【例如】同样是影视制作与发行企业,国内华谊兄弟市值419亿人民币,折合约68亿美元,而美国梦工厂(DWA)市值25亿美元。另外,华谊兄弟2012年收入为13亿人民币(2.12亿美元,同期梦工厂收入为2。13亿美元.
这两家公司的收入在一个量级上,而市值量级却不在一个水平上。由此推测,华谊兄弟可能被严重高估。当然,高估值体现了市场预期定价,高估低估不构成买卖依据,但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略.常见的市值比较参照物:
同股同权的跨市场比价,同一家公司在不同市场上的市值比较.如:AH股比价。同类企业市值比价,主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。
相似业务企业市值比价,主营业务有部分相同,须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。③企业价值
企业价值=市值+净负债
EV的绝对值参考意义不大,它通常与盈利指标组合,用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系.如:EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。估值方法
①市值/净资产(P/B,市净率
考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目.净资产要做剔除处理,以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义,绝对值无意义.
找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。