财务分析梦洁家纺

梦洁家纺财务分析

公司简介：

湖南梦洁家纺股份有限公司，创业始于1956年，总部位于湖南长沙，有员工1400余名。主要生产经营床上用品、软体家具等共8大类，2600个品种。公司现设有三家子公司：湖南梦洁新材料科技有限公司、湖南寐家居科技有限公司、南通梦洁家纺有限公司。拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”三个具有重要市场影响力的品牌。公司综合实力和持续发展能力在中国家纺行业稳居第一。

梦洁文化：

梦洁品牌的核心文化理念是“爱在家庭”，它代表了企业决策者对企业的发展构想及终极目标，它体现了一个企业最中心、最鲜明的品牌价值观。梦洁始终认为，家纺是一种充满爱与美，温情与艺术的行业。梦洁以爱为先，把对人、对生活的倾心关怀融入到每一件产品当中，渗透至企业经营的方方面面，传递到千千万万个家庭。多年来，“爱在梦洁这个大家庭”成为企业发展的强大凝聚力和推动力；延展至外，企业对社会的高度责任感，对公益事业的热诚投入与关注，真切的表达并实现着“爱家”的广博意义。梦洁的企业文化及其内涵孕育了这个具有恒久生命力的品牌。

一、股份发行和上市情况

（一）公司 2011 年 4 月经中国证券监督管理委员会证监许可[2011]408 号文《关于核准湖南梦洁家纺股份有限公司首次公开发行股票的批复》核准,首次向社会公开开发行 1600 万股人民币普通股票，并于 2011 年 4 月 22 日收到扣除发行费用的实际募集资金净额 764,496,126.93 元，其中增加股本人民币 16,000,000.00 元，增加资本公积人民币748,496,126.93 元。

（二）根据公司 2011 年第二次临时股东大会审议通过的《关于公司 2011 年半年度利润分配的方案》：以公司现有总股本 63,000,000股为基数，向全体股东每10股送红股5股，派8元人民币（含税）。本次分红后，总股本增至94,500,000股。

一、资产结构变动分析：

主要资产增减变动表

（1） 货币资金为 47,381.14 万元，比上年 16,109.41 万元增加 31,271.73 万元，增幅为 194.12%，主要因为公司 2011 年 4 月上市，取得募集资金所致。

（2） 应收账款余额较上年增加 2,224.49 万元，增幅 69.25%，增长原因主要为：2011 年度，因公司品牌形象提高，加盟商数量增加，加大了授信额度；直营专柜销售额增加，商场结账周期内的货款增加；公司本期收入较上年增长 35.53%，应收账款相应随之增长。

（3） 预付账款余额较上年增加 4,363.35 万元，增幅 303.35%，增长原因主要为：预付湖南美联置业有限公司商铺款 2,081.55 万元，预付金融街津门（天津）置业有限公司门面款 1,918.43 万元。

（4） 存货较上年同期增加 95.80%，主要因为公司推行订货制，为应对春节销售旺季和产品订货会增加了原材料和成品库存, 以及为应对材料价格上涨增加了备货。同时随着销售规模的扩大，直营网点的增加也增加了铺货量。

（5） 固定资产为 34,208.43 万元，比上年 13,415.35 万元增加20,793.08 万元，增幅 154.99%，主要为本公司工业园投入使用增加固定资产16,551.41 万元；购买直营终端门面 3,831.92 万元。

（6） 在建工程为 900.00 万元，比上年 8,186.69 万元减少7,286.69 万元，减幅89.01%，主要为本公司工业园投入使用转固定资产8,199.79 万元。本期增加的在建工程主要是新增工业园厂区配套工程 900 万元。

（7） 新增商誉 303.67 万元，主要为德国丝绸公司合并形成。

（8） 新增长期待摊费用788.00万元，主要为长沙美颂装修设计费638万元；品牌形象使用费150万元。

二、近三年主要会计数据及财务指标变动情况及变动原因

财务指标变动情况表

金额单位：万元

1.报告期内公司实现营业总收入 85,513.53 万元，比上年 63,094.05 万元增加22,419.48 万元，增长 35.53%，其中主营业务总收入 85,433.25 万元，比上年 63,035.90万元增加 22,397.35 万元，增长 35.53%；实现营业利润 10,265.77 万元，同比增长40.48%；上述指标均属于正常增长。

2. 报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为 9,175.14 万元，同比增长3.55%，低于营业利润的增长，主要原因是上年度取得无形资产转让收益 2,531.23 万元；经营活动产生的现金流量净额为-8,729.13 万元，同比下降222.15%，主要原因是公司2011 年开始推行全面订货制，为及时交付客户订货，增加了存货库存所致。

3.截止 2011 年 12 月 31 日公司总资产为 136,488.97万元，同比增长107.35%；归属于上市公司股东权益为 102,459.98 万元，同比增长 387.99%；每股净资产 10.84元，同比增长142.51%，主要是由于报告期内公司在深圳交易所挂牌上市，发行新股所致。

4、报告期内，公司主营业务及其结构、主营业务盈利能力未发生重大变化。

5、报告期内，公司主营业务市场、主营业务成本结构未发生重大变化。

三．利润表分析

利润表水平变动分析

1. 净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，可供企业所有者分配或使用的财务成果。梦洁家纺2011年实现净利润23496784.24千元，比上年下降了78.99%，下降幅度较高利润总额的下降主要是因为营业收入，营业利润的下降所引起的，营业收入较上年下降983095096.7千元，下降幅度为78.52%，营业利润的下降幅度为80.87%。

2. 利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果指标，它不仅反映企业的营业利润而且反映企业的营业外收支情况。梦洁家纺的较上年下降19947381.39千元，下降幅度为79.72%，，因为营业利润比上年下降了10719267.7千元，是由于营业利润将少引起的，营业利润下降幅度为80.88%，虽然营业外支出比上年有下降但下降的幅度比营业外收入的下降幅度小，这些因素综合作用使得利润总额下降了107525434.9千元。

3. 营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本税费。期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它即包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益与对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。梦洁家纺个收入较上年都有下降，只有财务费用比上年有下降。其中的各种因素共同作用使营业利润减少107197267。7千元，下降幅度为80.87%

四、毛利率情况分析

（ 1）公司 2011 年综合毛利率为 40.63%，与上年综合毛利率36.27%相比，上升了4.36%主要得益于产品结构逐步优化，内部管理不断加强，使得毛利率增长幅度较大。综合毛利率情况如下表所示：

金额单位：万元

（2）公司 2011 年主营业务毛利率为 40.66%，与上年主营业务毛利率36.29%相比，上升了 4.37%，主营业务毛利率按渠道分析如下表

金额单位：万元

2011年数 2010年数

由上表可以直观的看出 2011年度毛利率的渠道情况较2010年度的毛利率情况有了很大的优化，细看各个渠道对毛利率的影响 经比较可以看出，采用直营渠道的毛利率不论是在2011年度还是在2010年度都居于首位，加盟次之，出口居最后。2011年度采用直营渠道的毛利率为56.98%，2010年度的为52.66%；采用加盟渠道的2011年度的毛利率为34.67%，2010年度的为29.80%，出口渠道的毛利率2011年为20.70%，2010年的为15.02%，三个渠道的毛利率比上年都有所增加，经营者可以继续考虑保持毛利率高的增长方式，加大力度开发新的毛利率增长方式。

五、公司债务及偿债能力分析

（1） 公司负债情况

截止 2011 年 12 月 31 日，公司负债总额为 33,945.18 万元，比上年44,759.85万元减少 10,814.67 万元，，减幅为 24.16%，公司各项主要负债增减变动情况如下表：

1 短期借款为 3,000.00 万元，比上年 18,470.00 万元减少15,470.00 万元，降幅为83.76%，主要是公司根据股东会议决议以募集资金归还银行贷款所致。

2 应付票据为 2,810.00 万元，比上年 4,712.00 万元减少 1,902.00 万元，降幅为40.37%，主要是公司资金充裕，使用银行承兑汇票结算方式减少。

3 应付张狂为19,077.92 万元，比上年 13,138.23 万元增加 5,939.69 万元，增幅为45.21%，主要是因工业园房屋投入使用，暂估应付工程款5,311.63万元。

4 应交税费为 3,854.04 万元，比上年 3,066.85 万元增加 787.19 万元，增幅为40.37%，主要是因工业园房屋投入使用，房产税增加以及因销售增加，城建税及教育费附加增加和代扣代缴所得税增加。

5 其他应付款为 2,896.27 万元，比上年 2,208.19 万元增加 688.09 万元，增幅为31.16%，主要原因是 2011 年，公司品牌形象提高，加盟商数量增加，相应的加盟商信用保证金也增加。

6 一年内到期的非流动负债为300.00万元，比上年800.00万元减少500.00万元，减幅为62.50%，主要原因是公司归还500万元技改资金借款所致。

（2） 偿债能力分析

截止 2011 年 12 月 31 日，公司资产总额达到 136,488.97万元，其中流动资产97,290.74 万元。资产负债率为 24.87%，流动比率为 2.89，速动比率为 1.81，表明公司资产结构比较稳健，保持了比较良好的融资和偿债能力。

六、现金流量构成情况

2011 年公司实现经营性现金净流量-8,729.13 万元，比上年 7,146.20万元减少15,875.33 万元，下降222.15%。现金流入流出情况如下表：

现金流入表 现金流出表 现金净流量

金额单位：万元

分析：

公司经营现金流量净额为-8,729.13万元，主要原因是公司2011年开始推行全面的订货制，为及时交付客户订货，增加了存货库存所致；

投资活动现金流量净额为-15,632.15万元。主要原因是工业园工程的投入增加和购置直营终端门面支出。

筹资活动现金流量净额为55,632.75万元，主要原因是：

（1） 公司于2011年4月29日上市募集资金81,600.00万元。

（2） 公司取得银行贷款3,000.00万元。

（3） 归还银行贷款18,970.00万元。

（4） 支付其他与筹资活动有关的现金4,790.88万元。

（5） 分配股利、利润或偿付利息发生5,206.37万元。

七、资产运营能力分析

分析：

报告期内，公司应收账款周转率有所上升，上升1.12次，主要原因是公司严格控制授信政策，防患坏账风险；存货周转率、流动资产周转率有所下降，主要原因是公司2011年开始推行全面订货制，为及时交付客户订货，增加了存货所致；

总资产周转率有所下降，主要原因是报告期内公司在深圳交易所挂牌上市，取得募集资金81,600.00万元所致。

八、费用情况分析

2011 年公司共发生期间费用 23,776.29 万元，占营业收入的比例27.80%，较上年同期的23.59%上升4.12%

金额：万元

（1）2011 年公司发生销售费用 19,715.91 万元，销售费用率 23.06%，同比分别增长 65.54%和 4.18%。主要原因是：1、公司加大品牌宣传力度，广告费用增加了 1,994.89 万元；2、公司加大直营终端的建设，投入道具、装修产品推广等终端建设费用增加了2,461.41 万元；3、销售增长，导致人工成本、运输费用、办公费、房屋租赁费增加。主要销售费用项目变动见下表：

金额：万元

（2）2011 年公司发生管理费用 4,108.51 万元，管理费用率23.06%,同比分别增长65.54%和4.18%。主要原因：1、2011年4月，公司上市发行相关费用870.84万元；2、人工成本增加201.16万元。主要管理费用项目变动见下表：

金额单位：万元

（3）2011 年公司发生财务费用-48.13 万元，主要原因是公司募集资金存款利息收入增加所致。主要财务费用项目变动见下表：

财务费用变动表

金额单位：万元

九、公司主营业务收入情况

主营业务收入按品牌分类情况表

金额单位：万元

（1） 公司的主营业务按品牌分类分为三个品牌，“梦洁”“寐”“梦洁宝贝”，就报告期的情况看来“寐”品牌的销售情况最好增长幅度最大，变动情况为36.35%，占2011年销售的16,41%；“梦洁”的增长幅度为30.39%，销售占比为80.52%对销售的贡献最大，“梦洁宝贝”作为新品种还处在认识阶段，市场的表现情况不错。

（2） “梦洁”中增长幅度最大的是其他类，增长幅度为90.00%，销售占比为2.80%，被芯的销售占比最大达到了33.03%，其增长幅度也较大为26.68%。

（3） “寐”品牌总体增长幅度较大 增幅为36.35%，2011销售占比为16.41%，其中被芯增幅较大达到了45.96%，销售占比为6.04%，套件销售占比为10.37%

（4） “梦洁宝贝”做为新推出的市场产品，市场的接受程度还不错，反响挺好，市场占比为3.07%，还有很多的市场占有空间。

十、经营效率分析

总体上看，经营效率有所下降，因为营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、流动资产周转天数，总资产周转天数相比上一年度讲，都有增长，经营效率下降，其中应收账款的周转天数的变动幅度最大达到了68.04%，应收账款的账龄变长不利于公司的资金流动性的增强，与之相对应的存货周转率、账款周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、总资产周转率、净资产的周转率变动幅度都为负数。

从周转期和周转率两个方面来看，公司的经营效率比上年有较大幅度的下降，需要在经营策略方面多多注意，周转期的变长不利于公司货币资金的回笼，需要引起经营者的注意

十一、与家纺行业竞争对手的比较

罗莱和富安娜净资产收益率相对较好， 销售淡季即实现 10.66%和 7.38%。 相比去年分别 提升 3.74%和 2.89%。资产负债率罗莱和富安娜略有下降，分别下降 4.17%、4.86%至 18.81%、17.04%。梦洁 家纺略有上升，增 1.28%至 26.15%。

富安娜财务状况和罗 莱相似，梦洁家纺则较差。三家公司毛利率都不错， 40%以上。 在 得益于上半年棉价的下跌和终端销售的价格坚挺， 本期罗莱毛利率提升 0.76%至 41.84%，富安娜毛利率提升 1.73%至 49%，梦洁毛利率提升 5.36%至 43.81%。梦洁虽然营业成本增幅小于营业收入增长，毛利率提升较快，但销售费用 的激增大幅拉低了净利润的增长。

杜邦分析法

梦洁家纺财务分析

0920030226 王雅路

09会计02班

2012年6月20日

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/48c2959250d380eb6294dd88d0d233d4b04e3f78.html