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投资评估常用的六种方法比较
投资评估常用的六种方法比较
发布时间:2023-09-15 10:17:37 来源:
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精选文库
一、会计收益率法——
ARR (Accounting Rate of Return
从会计的角度进行评估。方法有两个计算公式,
1.
年平均收益
/
初始的资本支出
2.
年平均收益
/
平均的资本占用
如下图所示,通过案例来说明这两种计算方法的区别。
公司希望投产一个新的生产线,生产线初始投资大约
500
万,三年后残值
100
万元。
问题:如何通过项目的会计回报率来进行决策?
首先需要算出新项目每一年的会计收益,
即净利润。
从下表里看出,
第一年净利润是
26.25
万
元,第二年是
31.5
万元,第三年是
37.95
万元,平均的收益率
31.9
万元。
初始的投资即初始的资本支出,即生产线的投资大概是
500
万元,但是平均的资本占用不是
500
万元而是用期初的资本投资加上期末的收益,是资本卖出去的残值再除以
2
,即
300
万。
所以用会计收益率的第一个方式推导出来的项目,它的会计回报率是
6.38%
,而用第二种公
式算出来的是
10.63%
,这两种方法有一定的差异。
在实际操作中基本上经常用的是第一种,因为会计收益率是一个非常简单的方法,比较适
用
在市场比较简单的项目的运算中,通常都不会把事情弄得特别复杂,这是它的优势所在。
人民币万
收入
直接成本
营业利润
固定成本
税前利润
所得税
净利润
平均净利
初始投资
三年后残值
会计收益率
1
会计收益率
2
Y1
100
60
40
5
35
8.75
26.25
31.9
500
100
6.38%
10.63%
Y2
120
72
48
6
42
10.5
31.5
Y3
144
86.4
57.6
7
50.6
12.65
37.95
—
精选文库
二、回收期法——
Payback
即通过投资项目带来的净现金流入回收该项目初始投资所需要的时间。
回收期法也有两种计算方式。第一种叫做静态投资回收期,即不考虑资金的时间价值,简
单
计算看几年能够回收。第二种叫做动态回收投资回收期法,即需要考虑资金的时间价值,
要
把每一年的净现金流入或者流出进行贴现。
举个例子,
现在公司需要买一整套新的自动贩卖机,
自动贩卖机初始投资一批需要
200
万元,
这
一批的投入回收期大概是多久?
人民币万
饮料收入
饮料成本
营业利润
固定成本
Y0
Y1
150
105
45
5
40
50
-10
-8
43
Y2
180
126
54
6
48
50
-2
-1
49
Y3
216
151
65
7
58
50
8
6
56
Y4
216
151
65
7
58
50
8
6
56
Y5
216
151
65
7
58
50
8
6
56
摊销利息税前利润
固定资产折旧
税前利润
净利润
现金流入
初始投资
贴现率
现值
静态回收期
动态回收期
200
8%
0.92593 0.85734
0.79383
0.73503
0.68058
39
42
44
41
38
4
年
5
年
Yn
的贴现率
=
(
1/
(
1+
贴现率))
n
次方
如上表,
可以看到初始投资是在第
0
年投入的是
200
万,
第一年的现金流入其实是净利润,
把
固定资产的折旧费用加回去,即
43
万元。第二年是
49
万元,第三年
56
万元,之后每一年差
不多都维持
56
万不变。
如果是静态的回收期,
差不多四年多可以收回。
如果用动态回收期,
需要把之后每一年按照贴现率进行贴现。
整个公司的资本性支出采取的贴
现率都是用
8%
,这是考虑公司的资金成本风险等等卡算出来的一个贴现率。通过贴现率贴现
之后,得到动态的回收期年限是五年。
回收期法也是用来衡量一些非常简单的项目,一般只要知道回收期法有静态跟动态之分即
可,但是在实际运用中大多数都会使用静态投资回收期方法。
—
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/4a4b925ca56e58fafab069dc5022aaea998f41a4.html
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