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正在进行安全检测...

发布时间：2023-12-05 06:18:24 来源：文档文库

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国债期货基本功能一、在一级市场规避利率风险国债期货可以在一级市场为债券承销商规避利率风险。由于债券发行周期较长，债券承销商如果担心未来市场利率上升导致所发行债券价格大幅下降，可以对包销期间的利率风险采取了避险措施，即在国债期货市场上持有空头部位，利用期货市场上的盈利弥补现货市场上的损失。二、在二级市场规避利率风险对于债券投资者来说，如果计划在将来某一时间购买一定数量的固定收益证券，但是担心未来收益率下降引起债券的价格上涨，就可以通过事先在国债期货市场上建立一个多头部位，将其购买价格锁定。三、在债券投资组合中的运用1.套期保值国债期货可以用于债券组合的套期保值，在买进或卖出国债现货的同时，在期货市场上卖出或买进相同数量的期货，在现货市场的盈亏可以通过期货市场上的亏盈来得到弥补或抵消。
2.久期管理国债期货可以迅速快捷地改变投资组合的久期。免疫是消极债券组合管理的一个重要策略。通过构建免疫组合能使整个资产负债组合的价值不随利率变动而变动。传统的债券管理中，一般设定一个固定的投资组合久期，当利率期限结构发生移动时，就能使资产价格避免利率波动带来的影响。另外，如果基金经理有强烈的预期利率会上升或下跌，还可以改变债券组合的久期来从中获益。一般来说，如果利率上涨，那么缩短债券组合的久期更为有利，反之亦然。3.规避收益率曲线形状改变的风险当收益率曲线形状发生改变时，调整债券组合的加权平均久期将不能完全对冲利率波动的风险。这时需要同时利用长期和短期国债期货来规避风险。如果预期收益率曲线会更加陡峭，则应当在平衡久期的基础上，买入短期国债期货，同时卖出长期国债期货，以此对冲掉长期收益率上涨带来的资产损失。4.获取绝对收益Alpha基金管理者会持有多种类型的债券，包括国债、公司债、地方政府债、资产支持证券等，由于不同种类债券的市场价值同时受到利率期限结构变化的影响，其收益率的相关性非常高。因此，债券管理者可以通过卖空国债期货的方式对冲系统性风险。如果预期公司债的表现在未来一段时间将优于国债，那么就可以买入公司债，同时卖出国债期货，从而获取绝对收益。同理，如果债券管理者能够挑选出表现优于国债的一揽子债券，也可以如

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