海融科技销售模式、产能、组织架构分析(2021年)
发布时间：2021-01-19 来源：文档文库
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内容目录1. 海融科技：优质烘焙原料供应商
1.1. 深耕行业 17 年，不断创新奶油制造工艺，保障食品安全. 1.2. 主营植脂奶油，经销为主的销售模式，广泛占领海内外市场
1.2.1. 植脂奶油为主，多品类产品丰富产品矩阵 1.2.2. 经销商遍布全国各地，海内外销售并重 1.2.3. 产能利用情况
1.3. 股权结构稳定，组织架构清晰
1.4. 募资扩产多条生产线，缓解长期产能压力，布局冷冻甜点业务
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1. 海融科技：优质烘焙原料供应商
1.1. 深耕行业 17 年，不断创新奶油制造工艺，保障食品安全
海融科技成立于 2003 年，以植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售为主营业务。自成立以来，公司在植脂奶油领域不断探索创新，植脂奶油业务占公司营收比重 90%以上。海融科技以为顾客提供安全、时尚、美味的食品为目标，为多家大型烘焙企业提供优质原料。
公司发展至今 17 年，大致分为以下三个阶段：
创业初期（2003-2007 年）：2003 年，上海海融食品工业有限公司由黄海晓、黄海瑚兄弟共同成立。2005 年，公司先后推出耐高温奶油、津彩果酱，并于 2007 年开始供应巧克力烘焙原料，逐渐丰富品类。
技术提升、快速扩张（2008-2015 年）：在这一阶段，公司实现了氢化植脂奶油的突破，于 2008 年成功研发完全氢化植脂奶油。两年后，该产品进一步提升，公司推出超强耐酸植脂奶油。与此同时，公司开始了海外扩张的步伐。2009 年，公司成立印度公司，开拓印度市场的业务；随后于 2014 年进一步增加果冻类食品的生产和销售。2015 年公司从原来的有限公司变更为股份制公司。
加速创新、品类拓展（2016-2020 年）：2016 年开始，公司进一步提升奶油产品的技术标准，推出非氢化植脂奶油，旨在降低生产中的反式脂肪酸，符合国家食品质检标准。此外， 公司积极拓展其他与植脂奶油相关的品类，提升公司产品的多样性。
图 1：海融科技发展历程
1.2. 主营植脂奶油，经销为主的销售模式，广泛占领海内外市场
1.2.1. 植脂奶油为主，多品类产品丰富产品矩阵
公司主营产品为植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料。其中，植脂奶油为公司的主要产品，5 年来占据公司营收 90%左右，巧克力、果酱分别占 4%~5%，是对于烘焙原料产品
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的有利补充。除此之外，公司于 2018 年开始推出其他与植脂奶油相关的衍生产品，如食用油脂制品、冷冻卡仕达酱、海象食品配料等，进一步丰富产品矩阵。
图 2：公司主要产品
图 3：植脂奶油占公司营收极大比重
4.46% 3.55% 0.84%
91.15%
植脂奶油 巧克力 果酱 香精
1.2.2. 经销商遍布全国各地，海内外销售并重
公司产品销售渠道以经销为主，直销模式为辅。经销占公司整体收入的 88%左右，近三年来该比例较为稳定；在其余的直销客户中，以国内或区域知名大型连锁烘焙食品经营企业， 如安徽巴莉甜甜、米旗、八十五度、金凤成祥等。
从地域分布上来看，公司在国内市场各地均有经销商布局，华东地区经销商占比较大。截止 2020 年 6 月，公司在华东有 142 家经销商。各地区近年来经销商数量占比相对稳定。
图 4：公司销售渠道以经销为主
图 5：2020H1 华东地区占国内经销商数量比重较大（单位：家）
100% 80%
12.92% 10.30% 11.10% 11.34%
160 140 120 100 142
60% 40% 20%
87.08% 89.70% 88.90% 88.66% 80 60 40 20 28 25 22
2018 19 0% 2017 2018 经销
2019 直销
2020H1 0
华东
华中
华南
西南
华北
东北
西北
（注：华东地区包括大客户销售人员及销售支持人员）
除国内市场外，公司产品同样销往以东南亚为主的海外市场。自 2009 年公司收购印度公司以来，不断在东南亚其他国家开拓市场，目前海外经销商占比 20%左右，在印度、尼泊尔、泰国、马来西亚、越南、印尼和加拿大。其中，印度和泰国由于布局较早、市场较大， 占海外收入的 90%左右。
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图 6：2019 年公司海外销售占比近 20%
图 7：2019 年印度和泰国市场是海外收入的主要来源
0.59% 1.22% 6.85% 0.11%
21.66%
78.34% 1.25% 13.23% 76.74%
国内销售 海外销售 印度 尼泊尔 泰国 马来西亚 越南 印尼 加拿大
1.2.3. 产能利用情况
公司目前产能利用率较低，但预期增长较快。公司在 2017-2019 年间，公司主要产品植脂奶油的产能利用率低于 80%，果酱、巧克力的产能利用率在 2019 年同样低于 80%，但公司未来产能利用率提升空间较大。原因在于：(12018 年，公司推出的新产品冷冻卡仕达酱导致植脂奶油生产线改造，进而削减产能。除此之外，公司生产的食用油脂同新品种的推出使得公司产品的需求不断提升。(2公司近三年来植脂奶油、果酱、巧克力的产销率均在 100%左右波动，市场对于公司产品需求旺盛。(3公司近年来植脂奶油销售量增长速度较快， 2017-19 年间植脂奶油销售额 CAGR 达 11%。
表 1：海融科技各生产线产能利用率
产品
植脂奶油 果酱
产能（吨） 产能利用率 产能（吨） 产能利用率 产能（吨） 产能利用率 产能（吨） 产能利用率
巧克力
2017 年 68400 54.30% 1350 64.22% 1150 70.60% 600 12.20% 2018 年 54000 78.28% 1350 60.89% 1500 86.73% 600 15.61% 2019 年 