简评国家宏观经济政策对股票市场的影响作者：顾 青 夏 叶来源：《经济研究导刊》2008年第06期
摘要：股票市场的变化与整个市场经济的发展密切相关，并且股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。当前我国的股票市场正处于发展过程中，政策法规缺乏科学性和持续性，有待进一步完善和调整。针对我国股市出现的较大幅度波动，可基于线性回归的方法来分析国家宏观经济政策的变动，并从中寻找对股票市场总市值产生影响的因素。
关键词：宏观经济政策；线性回归；股市总市值；因子变量
中图分类号：F832.0文献标志码：Ａ文章编号：1673－291Ｘ（2008）06－0055－03
中国的股票市场起步较晚，除了受市场调节之外，很大程度上还受国家宏观经济政策的影响，如货币供给、投资基金数量、期货交易量、利率等。本文选取当前国家经济中十几个变量，通过这些变量对股市总市值进行线性回归，以找出会对当前股市总市值产生显著影响的因素，并对中国股市的未来发展做出理性预测。
一、中国股市的特点
中国股市当前几个独有的特点：
1.根本制度尚不完善，存在一定政策干预市场状况。
2.主要的外生变量是：宏观经济形势、经济政策、政府对证券市场的调控。
其中以政府对证券市场的调控最为重要、最直接。
3.中国股市是一个新兴的市场，成长快，不规范，但处于快速变化的发展和完善过程之中。
4.与其他股市一样，中国股市具有周期波动的运动规律。某一时段的状态与过去的状态相关，在外界作用消失或不变的情况下，股市将按其自身规律运行。
可以看出，经济形势对上市公司的业绩会产生重要的影响，同时，它还会改变投资者的投资行为。经济形势好，投资者对前景乐观，投资就会积极；经济形势不好，投资者对前景悲观，投资时就会格外谨慎。此外，财政政策对于股市的影响是间接的，主要通过改变或部分抵制宏观经济形势的不利影响从而间接地作用于股市。政府通过扩大投资，就会对部分行业、板块产生有利影响；减税同样会降低企业经营成本，增加公司利润，间接促进股市繁荣。
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