理财收益率计算器[工行“理财”之道]
发布时间：2021-06-26 来源：文档文库
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理财收益率计算器[工行“理财”之道] 去年刚刚投入使用的中国工商银行总行新大楼位于长安街边上，资产管理部就占据了整整一层，近2000平米的交易大厅，500余个交易员席位。高处硕大的显示屏实时滚动着全球多个市场行情，落地窗透射出的午后阳光洒满交易大厅，仿佛重现好莱坞电影里华尔街场景。
对于资产管理这项业务的投入，工行可谓大手笔。而作为该部门副总经理的马续田同样显得胸有成竹，谈到系统、人员、产品、业务模式，他对自己部门的综合素质相当自信，“应当说，工行资产管理的综合水平在行业里是领先的。”
马续田2005年从剑桥大学毕业回国后，一直在工行从事理财产品设计和投资管理业务，亲历了银行理财从无到有、由小到大的过程。 马续田认为，工行现在所处的投资组合阶段是建立在系统完善和全产品线基础上的，是继债券投资产品、资金池产品之后的第三个阶段。“之所以先进，是因为在这个阶段，可以真正做到每个产品单独核算，单独配置资产，成本可算，风险可控，这也是监管部门一直强调的重点。”
目前，工行存量及新增理财产品数量达到3000余款，理财余额最高时达1.3万亿，占整个银行理财市场的四分之一。2011年，工行理财产品共回报客户利润300多亿元，自身亦获利100多亿元，全行中间业务对总利润收入的贡献达20%以上，而理财业务又被认为是中间业务中最具成长性的亮点之一。 理财基金化
2011年左右，银行理财发展到了一个节点，经过前两年井喷式的增长之后，“资金-资产池”模式的种种弊端不断暴露，监管部门对银行理财产品信息不透明、产品无法一一对应、高息揽储等问题提出了很多质疑和。
对此，工行及几家大型银行率先提出并实行了理财产品基金化的管理模式，类似于公募基金的产品设计，在理财产品净值披露、实时监控、单独核算和单个组合管理方面更加严格。
马续田认为，目前虽然采用了公募基金的基本模式，但是基金化的银行理财产品与公募基金相比还是存在很大不同。公募基金的缺陷是投资组合不丰富，导致产品形态单一，同质化严重，而其主要针对基本面的投资又极易受到经济周期的影响，“好的时候整个行业一起好，差的时候一起差”，真正的差异化投资他们很难做到。
然而在国外，资产管理业务的产品线基本上覆盖了全部市场，面对大量的私募基金和机构投资者资金，资产管理公司根据客户的风险维度、投资趋向去设计和配置，衍生出许多定制化的产品，“国内银行面对零售高端客户实际上就在做这样的业务，现在基金虽然推出基金专户，券商资产管理也开始起步，但是定制化产品还是不多，产品同质化程度依然很高。”
而工行则开始向国外的资产管理模式靠近。
与公募基金多面向债券市场和股票市场相比，工行理财同时面对多个市场，包括固定收益、股票、未上市股权、另类投资、外汇、商品、量化以及全球市场七八个市场，每个市场有独特的风格和不同的投资品，最终可以组合配置出的理财产品种类得以极大丰富。“八个市场的组合和两个市场的组合相比，谁的产品更丰富一目了然，所以单从市场覆盖和产品形态上来说就是完全不一样的。”
马续田介绍说，工行理财业务结构从大类资产配置的角度而言，50%以上投资债券；20%投资流动性工具，包括货币、存款、市场的交易类工具；30%投资项目性资产，类似私募债券形式，投向包括基础设置、实体经济、支持中小企业融资等。
这种投资组合也表现在每一款产品中，以“灵通快线”无固定期限人民币理财产品（四周滚动型）第1期为例，说明书中明确提到“该产品拟投资30%-90%的债券、存款等高流动性资产，10%-70%的债权类资产”。
这样一来，对每个投资标的的评估和披露就显得尤为重要。 由于公募基金投资对象简单、信息透明，有公开的收益率曲线等，相对来说估值更加容易。而银行理财的投资对象却更加复杂和多样化，没有相应的市场估值，很多非标准化价值需要通过内部评估，以中间要素估算一级收益率，从而根据市场实时波动对原来的资产配置进行调整，以期保持一个相对稳定的净值水平，“这部分则是由行内专门的评估部门对所投资资产进行内部评级”。
在计算产品收益率时，则通过每一个投资标的的历史成本和收益，与债券或其他货币市场投资产品组合起来产生组合权重，从而得以计算出加权平均收益率。“也只有在组合产品模式下，我们才可以很明晰地告诉客户每一类资产如何配置，收益率是如何得出，真正能够做到成本可算、风险可控、信息充分披露，而‘资金-资产池’模式却做不到这一点。”他说。
