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No.1s圆园19叶合作经济与科技曳金融/投资大数据下个人投资者行为浅议□文/张宗琼（辽宁对外经贸学院辽宁·大连）［提要］随着股票市场的不断发展，股市为我国实现资源合理配置做出巨大的贡献，同时在国际金融市场中也扮演着越来越重要的角色。在我国股票市场中，个人投资者是主要参与者，他们拥有健康的投资行为才能引导我国股市健康平稳的发展。本文通过公布的数据发现，造成我国个人投资者出现频繁交易、短线操作、止损策略使用率低等非理性投资行为，很大部分原因在于个人投资者缺乏系统的股票投资知识、投资理念不明确、信息不对称、盲目跟风等。并针对这些非理性行为，提出提高自我认识能力、加强心理素质、培养良好的风险意识、严格市场监管、严厉打击投机行为等建议。关键词：个人投资者；非理性行为；行为金融；股票市场；大数据中图分类号：F83文献标识码：A收录日期：2018年9月18日一、我国股票市场以及个人投资者现状（一）我国股票市场发展现状。为了满足我国特色社会主义资本市场的发展需要，我国从1990年以来先后成立了上海证券交易所和深圳证券交易所，不到30年的时间，在帮助企业拓宽融资渠道，资本配置等方面发挥了不可替代的作用，加快了我国经济国际化的进程。目前我国就有3，000多家上市公司，股票总市值高达574，879亿元，位居全球股市前三。虽然我国股市已形成了与我国特色经济相符的规模，但依然存在很多亟待解决的问题。和发达国家股票市场相比，我国股票市场犹如过山车，波动幅度大，暴涨暴跌现象屡见不鲜。根据图1发现，从2007年到2017年道指走势可以分两段来分析：第一段从2007年最高14，000多点到2009年10，000点左右，两年跌了近30%；第二段从2009年到2017年，由于美国政府前期实行量化宽松的货币政策，投资者热情高涨，大量的资金流入股市，使得道指一直稳定增长。从图2可发现，上指可以分三段来进行分析：第一段是2007年到2008年的断崖式下跌，从最高6，000多点到1，000点左右，一年的时间跌了近70%，和道指相比上指跌幅明显较大；第二段从2009年到2015年，上证综合指数总体走势和道指相近，只是道指在这段时间一直持续上涨，而上指出现多次大幅的震荡，尤其是2008年到2009年积累了大量的获利盘后出现了一个漫长的调整期，直到2014年才迎来了股市的春天，从2，000多点涨到了5，000多点，但这种快速的上涨很快就结束了；第三段从2015开始我国股市就进入了冬天直到现在，市场行情低迷，暴涨暴跌现象屡见不鲜。对比近十年两种指数的走势来看，总体走势相近，只是上指波动幅度远比道指大。（图1、图2）（二）我国个人投资者股票交易现状1、止损策略使用率低，交易频繁。在有效性较低的股票市场中，止损策略是应对风险的重要手段。根据图1可以看出我国很大部分个人投资者没有使用止损策略的意识，且交易频2007～2017年道琼斯指数走势图30000250002000015000100005000020072008200920102011201220132014201520162017700060005000400030002000100002007～2017年上证综合指数走势图20072008200920102011201220132014201520162017图12007～2017年道琼斯指数走势图图22007～2017年上证综合指数走势图-49-
繁，每月平均交易5次，面对亏损时没有采取任何止损策略任由损失一步步扩大，以至于被牢牢套住，并且很多投资者禁不起市场短暂的涨跌诱惑，不能恰当地区分是机会还是陷阱，导致频繁的参与市场买卖操作，这种频繁交易行为不仅增大了投资风险还增加了交易成本，减小了实际收益率。2、短线交易，投机成分大。我国股票市场中很大部分个人投资者企图通过短线交易来获利，从表1可以看出2017年短线交易占18.10%，较2016年23.90%降了约5个百分点。这在一定程度上反映了我国个人投资者投资理性在逐渐增加，但非理性行为依然严重。 