11月20日，银行间市场出现了资金紧张局面，当日交易被迫延迟30分钟才结束。到了11月21日早上，市场传出消息，为应对流动性紧张局面，央行将向中国银行、建设银行、工商银行通过短期流动性工具提供500亿的资金支持。然后，调整了一周多的深沪股市，在岌岌可危的局面下突然发力，单边上扬，上证指数全日上涨了34.13点。500亿体量的放水，就可以给市场带来如此充沛的动力吗？傍晚时分，谜底揭晓：央行宣布降息！
那么，现在让我们用问答的形式，分析一下降息的原因和影响。
1.央行为什么降息？
因为经济不理想。而经济不好的一个重要原因，是资金的价格太高，也就是利息太高。中国的资金主渠道是“居民借钱给银行，银行放贷给企业，企业用于生产或转借给其他企业”，当然这种转借可以层层进行，就形成了“炒钱”。如果将官方存款基准利率和贷款基准利率降低，就可以将主流资金的成本降低，这样有利于位于资金链末梢的中小企业。
2.为什么现在才降息？
上次降息是2012年7月6日。过去2年多，经济都不算景气，但一直没有降息，为什么？这是因为管理层意识到，过去十多年那种通过超发货币、高投资率、高负债率的增长模式已经无法持续，必须转型。所以，最近几年国家每年都调低M2增速。在这种背景下，管理层试图通过“定向调控”解决问题，尽量避免使用“降准”、“降息”这样“强调控手段”，以免给社会造成误读。
3.意味着全面宽松么?
央行自己表示，此次利率调整属中性操作，并不代表货币政策发生变化，对此表示认同。目前广义货币M2增速只有12.6%，10月末广义货币存量比6月末硬生生减少了1万亿。表面上看，央行多次通过MLF等方式投放基础货币，但这不是“放水”，因为今年以来人民币发行方式发生了重大变化，通过外汇占款方式发钞急剧降低。正是因为M2增速下降，才造成了10月20日短期的资金紧张。资金紧张了，价格自然上升，这时候就需要通过降息对冲。至少到目前，我们不能说货币政策走向了宽松.
4.此前采取的措施为什么不管用？
此前央行通过调整存款比、定向降准，还通过PSL、MLF等方式，试图补充M2供应，并引导利率下行。这些措施虽然发挥了作用，但没有起到根本性的作用。对大型商业银行来说，20%左右的存款被央行通过存款准备金锁定，这些钱银行从储户那里借过来，平均年付息率大概在2%到2.1%之间，但央行支付的利息不到2%，商业银行产生了亏损。PSL或者MLF的年利率，一般在3.5%左右。也就是说，央行拿走了商业银行以2%年利率借来的钱，然后以年利率3.5%借给商业银行。所以，如果跟“降准”和“降息”带来的资金成本下降相比，PSL、MFL只能算隔靴搔痒，甚至南辕北辙。我在此前多篇文章里，曾经指出了这一问题。
5.对楼市和股市意味着什么？
当然是利好。资金成本低了，供楼的压力会下降；银行利息低了，会有更多资金流入股市。其实11月21日股市已经给出了初步的反应，本来市场摇摇欲坠，受这个消息刺激突然勃起，说明消息有某种程度的泄露。在这个消息刺激下，一线城市和强二线城市的开发商，肯定会连夜涨价，不信你11月22日去到售楼处看看。一次降息根本无法改变经济走势，但有了第一次，还会有第二次、第三次，此外还会有“全面降准”。但我要提醒大家，任何货币政策都只能起表面作用，这好比药和病人的关系，经济能不能好转，关键看其内生动力。否则，一个国家只用设立央行，管管利率和准备金率就可以天下大治了。
6.对汇率有什么影响？
利率是资金的价格，一个东西价格低了，它自身的价值也就低了。所以，在国际汇兑中，人民币应该适度贬值才对，当然了，一次降息对汇率影响非常有限。但减息态势如果确立，人民币适度贬值也将成为必然。最近卢布暴跌，普京的做法就是加息，他们的情况跟我们不同。
7.还会继续降息么？
当然会。降息后一年期存款基准利率是2.75%，目前CPI官方数字是1.6%，全年也不会超过2%，所以仍然是正利率，具有进一步降息空间。此外，明年是美元加息年，加息推动美元升值、美元计价资产上涨，所以热钱肯定蜂拥撤离新兴经济体，拥进入美国。对于中国这类国家来说，如果热钱外流，就会出现通缩，当然需要进一步降息、降准来对冲。如果在这个时候，人民币强行升值，虽然可以留住逃离的国际热钱，但国内制造业会崩溃。
8.会降存款准备金率么？
应该会。目前中国存款准备金率非常高，这给银行带来比较大的成本压力。加上人民币外汇占款的发行模式基本终结，将来肯定需要“降准”来释放基础货币。PSL、MLF等方式虽然也可以释放流动性出来，但这种钱给谁不给谁，其实带有行政审批性质，很多小银行的利益会受损，央行的权力会扩张。所以从公平角度，从降低全社会资金成本角度看，应该降准。
9.为什么是不对称降息？
此次降息，存款利率降低得比较少（0.25%），贷款利率降低得比较多（0.4%），而且将贷款基准利率的5个类别合并成3个类别。央行的解释是，让老百姓少损失点利息。这次央行还调高了存款利率浮动区域上限，从1.1倍扩大到1.2倍。也就是说，如果银行间打存款大战，储户获得的实际利率就可能没有降低。但其实银行也没有表面上看到的那样吃亏，因为以前1到3年的贷款基准利率是6.15%，3到5年是6.4%，这次统一调整为1到5年为6%。其实，1到3年的贷款，在银行中比重可能超过3到5年的。再比如，对于半年内的贷款来说，此次利率没有降低。所以，降息的本质仍然是储户让利给企业，穷人让利给富人。不过在哪个国家都是这样，谁让你不创业呢！
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/734483bdc1c708a1284a4488.html
文档为doc格式