基金证券投资组合分析
摘要:用数学模型来分析基金股票投资组合,以达到理想的低风险,高收益状态。根据实际情况,建立资产组合的M/V模型,用期望收益率ER和方差(风险)的关系来讨论不确定性经济系统中最优投资组合的选择。为简化M/V模型的计算过程,建立单指数模型,提高资产组合理论的实用性。最后用绩效评估实证分析,对基金的实际运作成果进行评估,强化机构效率较高的方面。
关键词:收益率与风险 M/V模型 单指数模型 绩效评估
证券投资的目的是为了取得收益。对于个人投资者而言,购买基金是不错的选择。某证券投资基金是该类基金中的一个品种。该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具。基金股票部分主要投资于具有较高内在价值及良好成长性的上市公司股票,投资于这类股票的资产不低于基金股票投资的80%。该基金股票投资比例最高可达95%。试对该基金目前的股票投资组合进行分析。(为了研究此问题,现以2010年3月至9月间的ST东航,格力电器,华发股份,瑞贝卡,山煤国际,五粮液,银座股份,招商银行,中国平安,中兴通讯这十只股票的股价进行分析。)
1 基本假设
(1)投资者只考虑在单期情况下的效用,考虑两个因素:期望收益率与风险;
(2)市场完全竞争和无磨擦且不存在无风险资产和卖空;
(3)投资者是理性的和风险规避型的。
2 模型建立及求解
2.1 资产组合的M/V模型
现以收益方差来衡量投资风险:
![](https://wkrtcs.bdimg.com/rtcs/image?w=249&md5sum=8a5f278ac2386c72eceaa5a618da77d6&sign=eed29fbb3b&rtcs_flag=1&rtcs_ver=3.1&l=webapp&bucketNum=50&ipr={"t":"img","w":"249","h":"363","dataType":"jpeg","c":"word/media/image1.png","imgOriW":249,"imgOriH":363})
![](https://wkrtcs.bdimg.com/rtcs/image?w=237&md5sum=8a5f278ac2386c72eceaa5a618da77d6&sign=eed29fbb3b&rtcs_flag=1&rtcs_ver=3.1&l=webapp&bucketNum=50&ipr={"t":"img","w":"237","h":"510","dataType":"jpeg","c":"word/media/image2.png","imgOriW":237,"imgOriH":510})
3 基金绩效评估的实证分析
由模型算出的结果和实际有一定的出入,这可依靠证券投资基金绩效评估理论来支持。绩效评估是一种反馈机制,它的主旨是针对基金的实际运作成果进行评估,使得机构能够强化投资过程中效率较高的方面。现就对2010年4月1日至4月30日期间的基金绩效评估,分析如下:
(1)历史收益率:它反映股票的盈利水平。历史收益高的股票才有高的资产净值率,投资者才可能真正赢得投资回报。经计算知:若只考虑均值和方差,则银座股份表现最好,历史收益第一名;在波动性方面,招商银行最过稳定,这与基金公司所持的比例大小大致吻合。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/7eefd84310661ed9ac51f332.html
文档为doc格式