2016年人民币汇率走势前瞻：
发布时间：2022-11-13 23:06:48 来源：文档文库
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2016年人民币汇率走势前瞻：市场化改革方向不会变化
人民币单边升值或单边贬值均不符中国和全球的共同利益
编者按：2016年是中国全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。2016年中国宏观经济总体仍需保持平稳运行，稳中有进、稳中有好。因此，展望2016年金融市场利率、汇率和股市走势至关重要。■宗良
近期，受美联储加息和国内经济下行等因素的影响，人民币兑美元汇率呈现较明显的贬值预期，汇率出现较明显的波动，引起了市场的广泛关注。未来一段时间，人民币兑美元汇率仍会承受一定的贬值压力，但对一篮子货币可望保持基本稳定，对美元汇率的自主波动将趋于加强。
2016年汇市动荡开局
2016年人民币汇市的开局可谓是跌宕起伏、波澜壮阔。这主要表现在人民币兑美元即期汇率的大幅震荡。这种波动不仅体现在在岸人民币（CNY）与离岸人民币（CNH）兑美元的即期汇率上，同时还具有二者之间的价差随着汇率波动幅度增大而增大的特点，且价差多以CNH高于CNY情况呈现。从1月6日开始，当日人民银行突然下调CNY兑美元的中间价，由此推动空头在离岸市场上做空人民币。做空势力来势凶猛，CNH与CNY兑美元的价差在6号创下了1600点以上的历史纪录，形成巨大的套利空间。随着人民银行采取相应措施，尤其是在离岸市场上大量买入并持有人民币，令CNY与CNH兑美元即期汇率升值、回稳。1月11号、12号，CNH兑美元即期汇率较1月7日低点累计大涨2000BP。CNY与CNH兑美元即期汇率价差迅速收紧，还偶有出现CNH高于CNY的情况，这都表明离岸市场人民币流动性趋紧，并直接体现为香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率（HIBOR）大涨。
近期汇率贬值的深层次原因
近期人民币汇率贬值的原因较为复杂。既有经济因素也有金融因素，既是顺应“811”汇改之后市场因素更占主导的结果，也是美联储加息政策的外溢效应的持续发酵。从此次汇率波动的直接触发因素看，主要是由于偏弱的经济基本面和股票市场的大幅波动。1月4日公布的12月财新制造业和服务业采购经理指数，分别为48.2及50.2，相较上月下跌0.4个百分点和1个百分点，令市场担心今年经济或会进一步下滑。1月4日，熔断机制正式施行，股市发生大面积跌停，迫使这机制在两天后暂停，股市下跌加剧了汇率贬值预期。
币值变化应理性看待
从大国货币崛起的历程看，无一不是走过了一条由“逐渐升值——双向波动——基本稳定”的发展路径。人民币兑美元汇率的发展及演进也走过同样的路径。2005年7月21日，我国对人民币汇率形成机制进行了改革：实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。回首这10年，人民币兑美元汇率在市场化的背景下，经历了先升后贬两个阶段。其中2005年到2013年为持续升值期，2014年至今为贬值期。就升值期而言，
人民币兑美元汇率的升值幅度呈现阶梯式放缓的特点：2005年到2008年为人民币高速升值阶段，平均每年升值4.7%；2009年到2011年为人民币中速升值阶段，平均每年升值2.5%；2012到2013年为人民币低速升值期，平均每年升值1.2%。而就贬值期而言，2014到2015年，平均每年贬值3.4%。由此可知，近10年来人民币兑美元汇率的年均波幅始终控制在5%以内，人民币汇率市场化改革是以有序平稳的方式推进。
总的来说，人民币汇率的双向波动和近期贬值均反映出市场因素更占主导，这是人民币走向国际货币的必然体现。事实上，人民币总体升值是一个崛起国家比较典型的汇率走势，有利于人民币的国际化进程，而阶段性贬值有利于修复市场竞争力，人民币单边升值或单边贬值均不符中国和全球的共同利益。
人民币汇率走势前瞻
随着人民币成为全球重要货币之一，未来人民币汇率的形成和影响机制也将更趋复杂，未来人民币汇率将呈现出以下三方面运行特征。
一是汇率市场化改革的方向不会变。未来人民币汇率形成机制改革将坚定市场化方向不变，并在操作上采取了中间价市场化与盯住一篮子货币两个手段。
就CFETS人民币汇率指数而言，显示了人民币的市场化和国际化。它更能综合反映中国经济基本面和进出口情况。长期以来，观察人民币汇率的视角主要是看人民币对美元的双边汇率，但考虑到近年来我国出口国构成转变以及一带一路战略实施，虽然美国仍是我国第一大出口国，但是新兴市场国家正逐渐成为我国出口的一个重要方向。由此参考一篮子货币的多边汇率与参考单一货币相比，更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。
二是双向波动的运行特征不会变，人民币兑美元会自主波动而人民币兑一篮子货币基本稳定。 