投资组合案例1
耐克公司资本成本估算
陈润城（韦昭亦陈明）
2014-10-28
目录
一、前言·························1
二、资本成本的计算···················2
2.1计算权益资本成本···················22.2计算债务资本成本···················2
三：资本结构中负债和权益占的比重计算···········33.1债务占的资本资产的比重··············3
3.2.权益占资本资产的比重···············3
四：计算加权平均资本成本·············3
五：结论························4
附录························5
耐克公司资本成本估算
案例目标
我们小组在本投资组合案例中先运用CAPM模型计算出权益资本成本，再加上计算得来的债务资本成本，从而估算出2001年耐克公司的资本成本WACC。
一、前言
NIKE是全球著名的体育运动品牌，英文原意指希腊胜利女神，中文译为耐克。公司总部位于美国俄勒冈州。公司生产的体育用品包罗万象，例如服装，鞋类，运动器材等。耐克商标图案是个小钩子。耐克一直将激励全世界的每一位运动员并为其献上最好的产品视为光荣的任务。耐克首创的气垫技术给体育界带来了一场革命。运用这项技术制造出的运动鞋可以很好地保护运动员的膝盖，在其在作剧烈运动落地时减小对膝盖的影响。
耐克公司的销售收入从1997年开始一直在90亿美元左右徘徊，而净利润已经从8亿美元下降到5.8亿美元左右（见表1-3）。耐克在美国运动鞋市场的份额由1997年的48%下降到2000年的42%。耐克公司于2001年6月28日召开了分析员会议，发布其2001年会计年度业绩（耐克公司的会计年度截止于每年5月份）。耐克公司在这次会议的另外一个目的：耐克公司管理层希望在会上介绍公司重振雄风的战略。
在会议上，管理层披露了公司的最高产量增长计划和经营业绩预测。为了增加销售收入，公司将在中档价位板块开发更多的运动鞋产品，还计划进一步开拓服装业务。在成本方面，耐克公司将加强成本控制。最后，公司高管重申了他们的长期销售收入增长目标是8%至10%，利润增长目标在15%以上。
当时，一份雷曼兄弟公司的报告建议福特“强力买入”，而瑞银华宝及瑞士信贷第一波士顿的分析员则表达了对公司的担忧，并建议她“按兵不动”，于是福特就决定自己进行计算预测来得出更加清晰的结论。
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耐克公司资本成本估算
二、资本成本的计算
因为我们需要计算的是耐克公司的债务资本和权益资本，所以我们先需要知道耐克公司的资本结构中负债和权益的比重以及所得税率。
2.1计算权益资本成本
权益资本成本：是指企业通过发行普通股票获得资金而付出的代价，它等于股利收益率加资本利得收益率，是股东的必要收益率。权益资本成本是股东要求的最低报酬率，是筹集普通股资金所需的成本。按照资本资产定价模型，权益资本成本等于无风险利率加上风险溢价。
利用资本资产定价模型（CAPM）来计算公司的权益资本成本：K普通股股本 