轻资产与重资产的区别
发布时间：2021-08-21 来源：文档文库
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轻资产与重资产的区别
轻资产: 1、首先是有些公司不合适轻资产战略。不适合的公司不能勉强,要顺其自然、如乳业、 麦肯锡给光明做的战略建议,见文:光明轻资产之痛, 而后,蒙牛伊利事实上也是走轻资产战略。见文囚困蒙牛、 囚困蒙牛一文中“据王丁棉介绍,从整个奶业产业链环节来看,奶牛养殖生产、奶品加工、奶品销售的资金占用比例大约为6∶3∶1,而三个环节的利润比则为0。8∶3∶６、2、具体以一个日产量为10０吨的中型乳品工厂为例,在养殖环节,达到100%奶源自给率,至少需要7０00头牛,依照每头牛1。5万元的投资来计算,总投资大概为１亿元以上;而加工环节的厂房设备投资,只需50０0万元左右;销售环节的投入更低,大约仅为设备投资的1／３"。 假如确实重资产扩张,乳业的业绩会特别平庸,没有什么惊喜、
轻资产战略不可否认是个好的战略。投资者都喜爱轻资产的公司,因为资产的回报率高,发展快,然而商业的模式要习惯行业发展的自然规律。轻资产战略估计并不适用现在中国的乳业、容易出现质量失控。即使如麦肯锡,给企业开药方时也要幸免“锤子效应"。对不适合轻资产的公司,幸免开轻资产的药方。
顺应行业发展的规律才能长久、发展要顺其自然。
２、轻资产的公司,一般净资产收益率比较高,按市盈率定价的话,结果会导致基本都是高市净率公司,如此的公司有一个问题,就是要求壁垒特别强。否则戴维斯双杀后的结果比一般的公司要严重的多、毕竟其市净率特别高。
20０9年５月２７日茅台的市净率8、７倍、金风科技12。1倍、远望谷9、1５倍。其他还有,只是俺认为茅台的壁垒相当的高,净资产收益率的稳定性依然比较高的。高市净率也算正常,其他的公司假如没有茅台的高壁垒,出现高市净率的情况是特别危险的,即使从市盈率来看股价并不高、
举个例子:香港的味千控股,在2０08年1月时,股价达到了１3元以上,市净率7倍左右、后来业绩不如预期,跌到了3元以下。现在5元左右。可见能享受高市净率的公司一定是少数。 高壁垒、高净资产收益率、才有高市净率。
其中壁垒特别重要,高净资产溢价不是随便什么公司都能享受的。 重资产: 一、净利润高估的问题: １、折旧政策是否合理: 这个做同行间比较即可发现,如黄山旅游和峨眉山旅游、
如黄山的机器设备折旧年限是6-２0年,而峨眉山是10年、黄山索道折旧是２４年,峨眉山是1５年、从固定资产规模看,黄山旅游是9。2７亿,峨眉山是8。４3亿、但年折旧黄山是０、6亿,峨眉山是0、77亿。固定资产高于峨眉山,
