美联储近十年首次加息及其影响
【期刊名称】国际融资
【年(卷),期】2016(000)002
【总页数】2
值得警觉的是，美联储在收紧银根、提升利率时，欧元区、日本和中国仍然处于经济疲软时期，需要维持极度宽松的货币政策，这种差异化政策可能增大国际外汇市场的投机性和波动性，从而可能产生新的失衡风险
从2015年第二季度起，美联储在谈及狭义货币政策“正常化过程”时，提到在完成退出Q E后即将进入第二项内容—结束零利率政策。美联邦公开市场委员会例会（FOMC）暗示，美联储首次加息时间将取决于对当时和预期的美国就业市场状况和2％的通胀目标的评估结果，以及美联储对金融和国际市场发展的各类信息。2015年8月国际金融市场动荡意外地把美联储货币正常化日程延后。2015年9月FOMC例会结束以来，政策层面、宏观经济和市场最近发生的重要事件表明，2015年12月中旬美联储首次加息已成必然。
首先，有决定权的美联储官员态度。近几个月来，美联储鹰鸽两派曾一度在媒体上公开交锋，最近以美联储主席耶伦、副主席费雪和纽联储主管杜德利为首的核心阵营暂占上风—他们均明确期盼美联储2015年底第一次加息。
其次，全球金融市场基本恢复稳定，甚至开始出现反弹。美元指数曾经由于2015年9月份利率政策按兵不动而一度偏弱，推动资金流入新兴市场，直到最近美联储反复暗示年底加息而又强劲反转，全球风险资产市场呈现明显稳定趋势。
再次，美国国内消费需求强劲，通胀预期上升。第三季度美国GDP增长率为1.5％，稍显疲弱，但从构成看，美国国内消费强劲增长3.2％。同时，2015年10月份非农就业超常强劲，新增就业人数远高于市场预期，失业率降至5％；广义劳动失业率为9％，每小时劳动工资上涨2.5％，无疑对缓解通缩预期产生积极作用。
最后，美国商业银行业的信贷（工商和消费信贷）均呈温和增长之势。
未来两年美联储加息路径。鉴于目前美国就业市场和通货膨胀的状况及预期，市场对美国未来长期劳动生产率和人口增长的保守估计，以及美国现有经济结构的内需特征，中行认为2016～2017两年美国经济仍呈温和增长之势，2016年是全球其他地区经济逐步见底或者复苏的一年，美国加息速度不会过快，2017年随着欧元区与中国经济逐步企稳甚至反弹，全球货币政策的差异度将会减弱，或许出现稍稍快于2016年的加息速度，预计联邦基金利率在2017年底可能达到3％左右。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/852dc51dad1ffc4ffe4733687e21af45b307fedd.html
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