政策利好,,,股市也不会太让人乐观：乐观心态的简短句子

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沪深股市的疲弱格局，在7月份得到了进一步的延续，特别是被称之为“钻石底”的沪市2132点破位，股指创出2009年3月份以来的新低以后，社会上舆论大哗，各种悲观预期也不绝于耳，一些投资者甚至用“悲摧”这个词来形容股市。时下股市的波动状况，是多年来所罕见的，其对社会经济的方面影响也正越来越明显地反映了出来。
股市的低迷，当然有宏观政策以及实体经济方面的原因。但是人们在实践中也发现，如果股市政策本身是积极而有效的，那么至少能够对市场的恐慌情绪有所抑制，反过来就是促进其平稳运行。无疑，对此管理层也是看得非常清楚的。实际上自去年年底以来就采取了一系列有利于提振市场信心的措施，而最近一阶段更是出台了不少利好政策，以期引导投资者理性投资。譬如说，证监会决定下调证券交易的费用，进一步减轻投资者的负担；同时鼓励上市公司回购股票、大股东增持股票以及实施上市公司员工持股计划等，从而全方位地昭示股市的投资价值，提升其对各界投资者的吸引力。
与此对应，则是上交所准备新设置一个“风险警示板”，实际上也就是限制相关绩差股的流动性，遏制在这方面的过度投机。总体而言，管理层现在所释放的各种利好政策，其重点是加强市场的制度建设，目的是通过改善投资者结构以及调整市场投资理念的方法，来提高市场运行的质量，增强其抗风险能力，推动平稳发展。应该说，这些做法都是必要的，而且也确实是很有针对性，能够发挥其相应作用的。在一个并不算太长的时间里，管理层如此频繁地出台利好政策，也从一个侧面反映出其股股市的关切与呵护之情。

不过，尽管利好政策出台了不少，但是对股市却没有显现出立竿见影的效果，甚至有些政策推出以后，市场反映还比较复杂，并没有被所有投资者认为是利好。因此，近阶段股市的表现仍然是相当疲弱的，人们对8月份的行情普遍还是不太乐观，而这又是基于什么原因呢？一般来说，降低交易成本对股市的正面作用可能是最为明显的，但是由于现在交易费用本身就不高，继续降低的空间很有限。虽然针对某个具体的项目来说，费用下调的幅度可能有30%，但因为这个项目的基数很小，在整个交易费用中的占比极低，因此现在的那些降低费用的措施，看上去的确不错，但是投资者从中却难以真正得到什么实惠。因此，这条利多的实际作用就比较有限了。
与此同时，至于像上市公司回购、大股东增持以及实现员工持股计划等，一方面真做起来需要有个过程，另外一方面在操作上也存在一些问题，因为这不仅仅是需要有闲置资金可以用来到二级市场购买股票，还在于购买者要认为这样做对其是有利的才可行。在资金面仍然偏紧，而实体经济还没有出现根本好转的情况下，上市公司以及公司大股东和员工，是否有足够的资金和兴趣回购或者购买自己的股票呢？在这里，政策允许是一件事情，是否具有可操作性是更为重要的一件事情。另外还有一件事情则是，这种做法是否有效呢？一个明摆着的例子是，汇金公司从去年10月份其就开始增持四大银行的股票，如今是把自己深深地套在其中了。
还有，像上交所搞的“风险警示板”，其初衷当然是好的，投资者也完全能够

理解。但是，由于是在没有预告的情况下突然进行的交易规则的修改，而且其中的非对称性涨跌幅限制设计似乎也有违于市场化的原则，因此是引起了较大的争议。究其客观效果，相关的ST板块的确下跌了，蓝筹股却也没有涨起来，而且就整个大盘而言，其弱势格局并没有因此改变。显然，政策的导向与市场实际还是存在一定距离的，而当这种距离使得投资者的信心受损的话，其影响至少在短期内是偏于负面的。这就告诉人们，利好政策要真正在市场上发挥其利好作用，还是要看具体的时间与条件的。
笔者认为，积极的股市政策实施以来，股市还是出现了一些向好的趋势。如果这些政策能够更加有效，其强度也更大一些，那么应该说对市场的正面影响也会更大。当然，股市的真正好转是取决于基本面，而在这方面仍然还存在一定不确定性的情况下，因此，投资者似乎不能因为有利好政策而过多地期待股市会马上有很好的表现。短期内，大盘的走势还是不会太让人乐观。
（作者中国申银万国证券市场研究部总监）

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