风险管理作业——新华都与永辉超市的差别
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吴炜鹏
14财务1班
一、2015年财务报表收入两家公司差距
1、永辉超市：2015年营收增至421亿 净利下滑29%
2月2日，永辉超市股份有限公司发布2015年度业绩快报显示，期内永辉超市实现营收421.45亿元，同比增长14.75%，营业利润为7.45亿元，当中归属于上市公司股东的净利润为6.06亿元，同比减少28.95%。
截至12月底，永辉超市的总资产为202.28亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为122.34亿元，同比增幅分别为30.68%和90.03%，而归属于上市公司股东的每股净资产为3.01元，同比增长52.02%。
2、新华都：2015年关店14家 亏3.87亿
2月28日，新华都购物广场股份有限公司发布2015年度业绩快报显示，2015年公司实现营业总收入64.88亿元，比上年同期下降7.56%，主要受宏观经济疲软，行业景气度低迷以及电商冲击、关店等影响。
数据显示，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润-3.87亿元，较上年同期下降1155.7%，主要源于营业额下滑、人工等费用上升、关闭部分亏损严重门店损失。
永辉超市2009-2013年均总资产、总负债、所有者权益和投入资本增长速度高达46.5%，38.83%，76.43%，41.21%，体现了永辉超市其快速扩张的战略思路；而新华都方面仅为29.55%，34.14%，25.28%，25.12%，对比起永辉超市而言，扩展速度相对缓慢
永辉超市每年投资净现金支出远大于新华都，2009-2013年为新华都4倍。且总资产周转率，流动资产周转率相对新华都来说较高，仅固定资产周转率低于新华都。同样体现了永辉在逐渐扩张门店，抢占市场，带来的是良好的收益，其资本利润率较为平稳，经营现状良好，而新华都资本利润率逐年下降，2013年后甚至亏损，体现其经营困境。
二、经营模式
新华都实施"大卖场+百货"的经营模式，与永辉超市形成差别。永辉超市强调生鲜产品的经营比重， 生鲜产品收入占比在50%以上。新华都的生鲜占比相对较小，仅在20% 左右，百货和日用品的合计收入占比在45%左右，公司在经营模式上与永辉超市形成错位，避免了在福建市场的直接竞争。
永辉超市以经营生鲜物品为最大特色，实施大卖场、卖场及社区超市为核心业态，辅之以便利店的特许加盟为补充，兵构筑起打通食品加工与现代农业上下游相结合的产业链。公司坚定实施“区域领先，稳健扩张”的发展战略。
在供应链方面，两家公司都再采取OPM战略，即利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款的资金及其资金成本转嫁给供应商的运营资本管理战略。在负债方面，新华都以短期负债为主，永辉以长期负债为主，新华都有息负债少，具有更好偿债能力。
3、组织结构图
1、新华都
2、永辉超市
3、从两家公司的组织结构图可以看出，新华都基本停留于福建地区，而永辉超市已经逐渐外扩，并且成为重庆地区的龙头企业。从中还可以看出，永辉的部门设置更为合理更加细分职能，企业内部构设五脏俱全，能更好地处理各种突发事件。
4、永辉优势和新华都劣势
1、永辉优势： （1）稳健扩张的发展战略
（2）生鲜领先的经营策略
（3）精细运作的管理模式
（4）学习创新的工作团队
（5）和谐共享的企业文化
2、新华都劣势：（1）经营规模尚需进一步加大
（2）管理规范性和服务仍有待提升
（3）人才培养、储备与外资零售商仍有差距
（4）网点分散，区域发展不平衡，市场占有率有待提高
（5）配送中心建设尚待加强
5、新华都困境原因：
在省内扩张没有练好内功，而在外埠的扩张也颇显乏力。作为福州零售业的老大和老二，在早些年，永辉和新华都的差距并没有如今这么巨大。甚至在2008年的时候，新华都上市成功，先于永辉一步。不过，双方争夺市场份额的过程中，永辉超市似乎占领了先机。但是永辉超市分析自身优点，在“农改超”政策扶植下，在生鲜自营直采方面做出了自己的特色，进一步夯实了在当地的基础。相较而言，新华都门店较为分散，没有形成集中优势。门店各自为政，无法形成规模优势。过于分散的门店布局，在配送上也成难题。“(新华都)自给配送能力不足是新华都最近两年面临的一个瓶颈，目前自配比例仅为15%左右，即使在最重要的泉州市场自配比例也不到30%。
且新华都输于永辉输在主营方向。永辉对生鲜市场的提前布局使其笑傲整个市场。就以本人所居住的水头镇而言，新华都是较早进驻水头的超市企业，在此之前永辉有小门店。而就现在而言，新华都仍未有过多变化，而永辉更换了门店至新的小区。在此之前，新华都是全镇购物中心，而永辉扩大规模后，其生鲜优势体现，永辉反而一举超越新华都。而新华都的生活日常用品缺深受互联网购物挤压生存空间。
另一方面，新华都多面投资，2013年以来，新华都发布了一系列令人眼花缭乱的转型策略：首先是“地产+零售”的双线。未来新华都亦会进入以地产为主的阶段。其次，2013年年底，新华都进军彩票领域。新华都与福建省福利彩票发行中心就通过公司商场、超市开展代理销售福利彩票项目签订协议，并表示公司今后将致力于做强做大互联网彩票业务。此后，新华都与阿里巴巴签约，决定建立O2O战略合作关系。虽然上述举动在资本市场容易被炒作成较好的题材，但从产业角度，上述战略转型颇有一点“病急乱投医”的味道。
6、小结
新华都困境重重，其应向永辉超市学习，先做大本省，立足本省，在省内扩大影响力，提高服务抢占忠心客源，后才在在外埠的扩张。且应在立足本业的基础上才能考虑多元化。多元化能锦上添花，但拿来止损为盈，我觉得却无异于饮鸠止渴。
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