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二项期权价格分析的基本计算方法
二项期权价格分析的基本计算方法
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二项期权的定价计算
可编辑
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第
1
章
前
言
1.1
发展历程及研究目的和意义
期权是购买方支付一定的期权费后所获得的在将来允许的时间买或卖
一定数量的基础商品的选择权。
期权价格是期权合约中唯一随市场供求变化
而改变的变量,
它的高低直接影响到买卖双方的盈亏状况,
是期权交易的核
心问题。
70
年代以来,伴随着期权市场的迅速发展,期权定价理论的研究
取得了突破性进展。
1973
年,美国芝加哥大学学者
F
·布莱克和
M
·肖莱斯提出了布莱克—肖
莱斯期权定价模型,
对股票期权的定价作了详细的讨论。
针对布莱克—肖莱
斯模型股价波动假设过于严格,
未考虑股息派发的影响等问题,
考克斯、
罗
斯和罗宾斯坦等人提出了二项分布期权定价模型,又称考克斯—罗斯—罗
宾斯坦模型。
这两种期权定价模型都是西方期权定价模型的经典,是伴随着期权交
易,
特别是场内期权交易的扩大与发展而逐渐丰富与成熟起来的。
这些理论
基本上是以期权的交易为背景,
并直接服务于这种实践,
具有一定的科学价
值和借鉴意义。
研究西方期权定价理论,
不仅有助于深化我们对期权及其他金融创新工
具的研究,且对我国实业界在条件成熟是进入国际期权市场具有一定意义。
1.2
二项期权的
Excel
计算
二项期权模型具有较强的实践性,
对于期权交易有一定的指导作用。
用
二叉树来模拟二项期权使得它更加直白,
而且在时间足够长的情况下,
它趋
于连续,贴近实际。在实际的应用中关于它的计算用
Excel
以实现。
Excel
是现成的软件,
它的计算相对简单实用,
而且具有很好的灵活性。
能够在表
单中明了的显示出各个时间节点的期权价格。
可编辑
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第
2
章
二项期权定价分析的基本方法
期权交易和股票交易是金融市场交易的重要组成部分,
二项期权的定价
依据是在第一次买进的时候,
能建立起一个零风险套头交易,
或者说可以使
用一个证券组合来模拟期权的价值,
该证券组合在没有套利机会时应等于买
权的价格;
反之,
如果存在套利机会,
投资者则可以买两种产品中价格便宜
者,
卖出价格较高者,
从而获得无风险收益,
当然这种套利机会只会在极短
的时间里存在。这一证券组合的主要功能是给出了买权的定价方法。
2.1
相关概念
期权又称为选择权,
是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
从
其本质上讲,
期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价,
使得
权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易,
行使其权利,
而义务方必须
履行
[1]
。
在期权中以期权涨跌情况,
可分为看涨期权和看跌期权。
某人可以购买
一种机会,
在未来依约定价格购买一股股票。
种种不附带义务的未来购买机
会称为看涨期权。下面是期权中的一些条款:
·期权的购买者向售出者支付费用,即升水;
·在到期日,合约的买方以执行价向合约卖方支付;
·如果合约卖方收到买房以交易价支付,在到期日他必须交付一股股票
给买方
你也可以购得另外一种机会,
在未来以确定的价格出售一股股票,
即使
你并不持有任何股票。
这种未来售出的机会被称作看跌期权。
下面是期权的
一些条款:
·期权的购买者向售出者支付费用,即升水;
·在到期日,合约的买方也许给合约的卖方一股股票,或者的量的一股
股票的市场价格;
可编辑
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/9000ae962a160b4e767f5acfa1c7aa00b42a9d6b.html
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