目录
内容提要..................................................................................................................................1关键词......................................................................................................................................1引言..........................................................................................................................................2一、绪论..................................................................................................................................2（一）研究目的与意义.......................................................................................................2（二）研究内容与方法.......................................................................................................2二、相关理论观点及研究文献...............................................................................................2三、兰花科创公司资本结构现状...........................................................................................3（一）资本规模发展趋势...................................................................................................3（二）资本结构垂直变动...................................................................................................4（三）资本结构与资产结构结合对比................................................................................6（四）该公司资本结构优势及问题...................................................................................7四、兰花科创公司资本结构影响因素及成因分析...............................................................7（一）公司自身特点...........................................................................................................7（二）行业特征...................................................................................................................8（三）资本市场的发展.......................................................................................................8五、对兰花科创公司资本结构的优化思考...........................................................................8（一）优化建议...................................................................................................................9（二）优化目标...................................................................................................................9六、结论................................................................................................................................10参考文献................................................................................................................................10英文摘要................................................................................................................................10致谢.........................................................................................................................................11
兰花科创公司资本结构及其优化问题探讨
【内容提要】资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构指企业资产负债表右边不同项目的比
率，包括总股本与总负债的比率，不同股东持有的股本的比率，不同债务之间的比率，等等。狭义的资本结构指长期负债与权益资本之间的比例关系。本文的分析从资本结构的广义界定上进行分析。首先，从资本规模的趋势变动和资本结构的比例变动出发分析，得出公司资本结构现状；接下来，资本结构与资产结构的结合对比分析，反映公司现融资模式以及融资与投资的协调程度。最后，通过分析得出关于该公司资本结构优势与不足，提出相应措施，在资本成本最低、企业价值最大化等的资本结构优化目标下，结合兰花科创公司的实际情况进行优化分析与思考。
【关键词】资本结构资本成本企业价值
1
山西大学商务学院毕业论文（设计）兰花科创公司资本结构及其优化问题探讨
引言
资本结构分析一直以来是现代企业财务管理的重要研究课题，它是企业融资的结果,决定了不同投资主体的利益以及所承受的风险水平。企业债务资本与权益资本的比例关系，在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的资本结构是在降低融资成本，发挥财务杠杆的作用前提下，提高企业市场价值。而资本结构的失衡，可能会引起企业融资与投资的资金不协调，引发财务危机，加大企业经营风险。那么，对于资本结构的分析与评价，将直接影响企业下一步的融资决策，进而影响到企业的生产发展的扩大和盈利能力。
一、绪论
（一）研究目的与意义
不同的筹资决策，决定着不同的投资决策。资金成本的高低，决定了企业投资的风险与成本，决定着企业的进一步盈利和发展状况。所以，本文将筹资决策、资本成本和资本结构结合分析与透视，逐步揭示公司资本结构的现状。
本文的选题旨在反映煤炭行业，具体到兰花科创公司资本结构的一个现状，兼顾企业综合资本成本最低，企业总体价值最大，在有利于公司长远发展前提下的进行的资本结构分析与设计。通过对所学知识的综合运用，可以对一个公司进行专题分析，体现对专业知识的理解以及对案例的个人见解。在论文的写作过程中，不断提升对专业知识的认识，将理论运用到实际的财务问题思考中。
（二）研究内容与方法
对于该公司资本结构的研究，主要从广义的资本结构定义出发，从资产负债表的右方（即负债和所有者权益）出发，对兰花科创公司权益资本与债务资本，以及其中各类资本之间的发展趋势及比重关系，进行全面分析。对于该公司在资本结构上的优势，加以发扬借鉴；对于该公司资本结构所存在的问题，从宏观和微观两层次结合公司实际情况与行业特征分析其影响因素，找出问题形成原因。并在此基础上，在满足公司长远发展的利益要求下，对该公司提出针对性的合理化建议，为企业进一步资本结构的优化提供参考。
本文综合运用所学知识，对所搜集资料进行整理分析，在此基础上加以创新，提出个人观点。采用案例分析的方式，综合运用趋势分析法、垂直分析法，通过横向与纵向分析相结合的方式，对本课题进行全面分析与研究。通过案例体现资本结构共性与个性的特征。
二、相关理论观点及研究文献
首先是对资本结构概念的界定，主要有两大观点：一种是“长期资本组合”的观点，代表人物及著作是Emery和Finnerty的《CorporateFinancialManagement》（公司财务管理）一书，把资本结构的概念界定为“长期负债与权益资本之间的比例关系。”另一种是“负债权益组合”理论，代表人物是张维迎，其在1995年的《公司融资结构的契约理论：一个综述》中提到：“在一个给定
①Emery,Finnerty.CorporateFinancialManagement[M].English:PrenticeHall,2006:120-130.
①
2
的时点上，资本结构就是企业资产负债表右边不同项目的比率，包括总股本与总负债的比率，不同股东持有的股本的比率，不同债务之间的比率，等等。”
对于最佳资本结构的确定，1952年，美国DavidDurand对早期资本理论中的传统理论概括为，负债有利于提高企业市场价值，但财务杠杆利益不能抵消财务风险加大而使股权资本成本增加的部分，企业加权资本成本呈现先降后升的趋势，最终导致企业价值的下降。所以，负债资本的比例必须适度。”
1958年6月，美国的Modigliani和Miller教授在《美国经济评论》发表的“资本结构、公司财务与资本”一文中，提出了著名的MM理论。该理论认为公司资本的总成本及价值与企业是否负债无关，不存在最优资本结构的问题。这开启了现代资本结构理论的发展。在 