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中国科技经济新闻数据库经济　浅析货币政策对股票市场的影响　王雨夏　绵阳东辰国际学校，四川宜宾６４５２５０　摘要：近年来，我国居民储蓄逐渐向证券市场流入，家庭财富中证券投资所占的比重越来越大。为了使投资者了解货币政策　对股票市场的影响并据此做出正确的投资决策，有必要对货币政策与股票市场的关系进行分析研究，使人们对货币政策的效　果有更深层次的认识。　关键词：货币政策；股票市场：利率；货币供给量　中图分类号：Ｆ２２４；Ｆ８２２．０；Ｆ８３２．５１　文献标识码：Ａ　１引言　通常情况下，中央银行出台货币政策的目的并不是为了　直接调控股票价格或者股票市场，但货币政策与股票市场却　有着直接或者间接的联系，中央银行几乎每出台一项货币政　策或每实行一次货币政策操作股票市场都会随之做出一定　的反应　。可见，股票市场受货币政策的影响程度是非常大　的。本文将从货币政策中的利率和货币供给量两个主要方面　对货币政策和股票市场两者之间的关系进行分析研究。　２利率政策对股票市场的影响　利率是货币政策的主要工具之一，其作用不仅仅是直接　通过货币市场和商业银行来体现的，其对于经济的调节作用　还会通过股票市场来实现　。利率主要通过以下几个途径对　股票价格产生影响：　（１）由于利率调整产生的资产组合替代效应。利率调　整会对存款收益率产生直接的影响，当这一影响产生后投资　者便会根据实际情况在银行存款、股票以及债券之间进行投　资选择　］。如当利率上升后存款的收益率就会相应的提高，　与此同时，资金流向也会发生相应的变化，一部分资金有可　能会从股市流向收益率更高的银行或者债券市场，这势必会使　股票市场的资金供给减少，股票价格也会出现下跌的趋势。　（２）利率变化会对上市公司的经营产生一定的影响，　这些影响又会对公司未来的估值水平产生影响。如果某一时　期银行贷款利率提高，这一变动会使企业的利息加重，势必　会增大企业的成本支出，成本增加后企业的盈利也就减少，　进而使企业的股票分红派息减少，企业便会受到成本支出以　及股票分红派息的双重影响，其股票价格也会相应的下跌。　（３）利率作为一种政策信号会对股票价格产生一定的　影响。在大多投资者看来，利率是一种政策信号，他们会根　据自己对利率的预期调整投资行为　。当投资者通过分析认　为利率将下降时，他有可能将持有的货币兑换成债券，这样　便有可能在债券的价格上升时获得资本溢价和利息双重收　入；如果投资者通过分析预期利率在某一时期将会上升，那　么其投资行为便会出现多种可能性，而这些可能性中最为典　型的一类是：当投资者认为其持有的债券的利息收入无法抵　消资本损失时，投资者便会将债券转换成货币，这样可以有　效的避免损失，而在将来的某一时间债券价格下降时，投资　者便会重新购进债券。利率变化产生的上述投资变化行为虽　然发生在货币和债券之间，但对于股票市场同样适用，也就　是说，投机者会根据其对利率的预期来调整其在股票市场的　投资行为，从而影响股票市场。　（４）利率变动会影响宏观经济，从而影响股票市场。　当银行利率降低时将会对投资行为产生一定的刺激，这有利　于经济的增长。这种情况下股票预期的未来现金流便会增加，　会使得股票价格出现普遍上涨的趋势；反之，则有可能使股　票价格普遍下跌。　３货币供应量对股票市场的影响　具体讲货币供应量会对股票市场产生两种影响，一是增　文章鳊号：１６７１—５８６１（２０１５）０５—００８１一Ｏ１　加货币供应量后生产得以促进，有利于扶持物价水平，避免　商品利润出现下降表现，这样便会增加对股票的需求量，有　利于股票市场的良好发展。二是货币供应量增加后会使得商　品价格出现普遍上涨的趋势，在这种情况下股份公司的利润　也就相应的提高，受此影响股利也会出现上涨的趋势，这也　会增加对股票的需求量，使股票的价格上扬。因此，货币政　策中的货币供应量对股票市场有非常重要的影响。现从两个　方面展开分析。　（１）再贴现政策和法定存款准备金率对股票市场的影　响。中央银行调整货币供应量主要是通过调节再贴现政策和　法定存款准备金率来实现的，这会对资本市场和货币市场的　资金供求产生非常大的影响，进而对股票市场产生影响。法　定存款准备金率提高后，会对商业银行创造派生存款的能力　造成很大的限制，这会大大减少货币供应量，这种情况下股　票市场便会出现下跌的趋势。同样，如果再贴现率提高，那　么便会增加商业银行的资金成本，同时，也会使市场的贴现　利率出现上升趋势，这样便会减少证券市场的资金供应，表　现在股票市场上会使股票走势趋软；反之，如果法定存款准备　金率以及再贴现率降低，则会使股票市场行情呈上扬的趋势。　（２）公开市场业务对股票市场的影响。中央银行对货　币供应量的调整还会通过买进或者出售有价证券来调整，当　需要增加货币供应量时，中央银行就会买进有价证券，反之，　则会将持有的有价证券出售。当某一时期中央银行大量购进　有价证券时便会增加市场上的货币供给量，这样便会使银行　的利率下调，企业的资金成本也会相应的降低，企业有可能　扩大其投资规模来扩张生产，利润也会相应的增加，使股票　的价格上涨；反之，股票市场的股票价格便会下跌。中央银　行直接以国债为对象进行公开市场业务运作，这势必会给国　债市场带来一定的影响，从而影响股票市场。　４结论　近年来，居民储蓄情况有逐渐向股票市场流动的趋向，　人们也越来越关注何种因素会对股票市场产生影响，通过实　际研究人们发现货币政策会对股票市场产生直接或者间接　的影响。本文对货币政策对股票市场的影响进行了深入的分　析研究，主要从货币政策中的利率政策和货币供给量两个方　面展开，得出了有关货币政策和股票市场之间的关系的有益　结论。　参考文献　［１］邹文理，王曦．预期与未预期的货币政策对股票市场的影　响［Ｊ］．国际金融研究，２０１１，１１：８７－９６．　［２］王曦，邹文理．货币政策对股票市场的冲击［Ｊ］．统计研　究，２０１１，１２：５５—６５．　［３］郭金龙，李文军．我国股票市场发展与货币政策互动关系　的实证分析［Ｊ］．数量经济技术经济研究，２００４，０６：１８－２７．　［４］中国人民银行研究局课题组．中国股票市场发展与货币　政策完善［Ｊ］．金融研究，２００２，０４：卜１２．　２０１５年０５期８１　

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/9d7a3d0bad1ffc4ffe4733687e21af45b307fef3.html

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