中国为什么购买美国国债

中国为什么购买美国国债？

问题：中国持有的美国国债继续位列美债第一大海外持有国。但这些巨额资产面临美元贬值、债券价格和收益率下跌带来的双重损失。尽管如此，中国政府仍继续增持，这令很多人感到困惑和不解。

背景知识：由于贸易顺差、国外企业直接投资、国际游资给国内带来了大量外汇，加之我国的外汇管制政策一并造成了我国高额的外汇储备，我们必须处置好这部分资产。购买美国国债是其中一种方式，那么为什么我们选择这种方式而不是其他呢？

支持者认为：

1、 从过往历史看，美元币值相对稳定；美元是主要的国际支付手

段，美国国债流动性强、变现能力好；美元是各国外汇储备的主要币种，各国对美国有信心。

2、 保持我国总体经济稳定和既有美元资产价值稳定的考虑。我国

的经济尚未完成出口依赖型向内需拉动型转化，经济增长很大程度上依赖于出口。而美国的消费者是世界上最大的经济需求来源。金融危机后中国继续购买美债，这是让中国帮助美国恢复经济，从而延缓美元丧失信用的时间，一方面保持我们已有美元资产的价值稳定，同时保护我国的出口企业。

3、 中国持有的大量美元外汇不能都汇换成本国货币。否则一方面

会加剧本国货币汇率的升值，削弱了本国出口的竞争力；另一

方面造成国内的通货膨胀。

4、买石油不可行。中国现在每年花上千亿美元就足够一个国家整

个的石油的进口，2.6万亿外汇储备准备买多少石油？全世界的石油生产能力够买吗？如果不够，2.6万亿除了把油价打高一半，不可能增加多少石油储备。

5、买黄金不可行。和买石油是同样的道理，全世界没有那么多黄金给你买，那么既然肯拿这么多钱，等于还是那么一点黄金，你要拿更多的钱去买。

6、树立大国形象，维持全球经济基本平稳的需要。全球经济的平稳发展需要美国这个巨大的消费市场，对于中国来说，如果其出售美国国债或者以其他方式搅动市场，都会招致负面的评论。

反对者认为：

1、 持有美国国债的成本较高。从表面上看，如果继续购买美债，

中国的外汇储备在短期内不会缩水太快，账面会比较好看。但付出的代价十分沉重：中国经济继续依附于美国这棵大树，在石油、铁矿石等所有重要的资源性产品上，看着美国金融机构的眼色行事。

2、持有美元资产来和美国抗衡的说法不可行。有一种观点认为，中国持有庞大的美元资产可以使其能够在经济上、政治上与美国相抗衡，尤其是，中国的外汇储备可以防止美国对其人民币升值施压。这种观点是不正确的，也是一种误读。如果中国威胁抛售美国国债来应对美国所采取的措施，其最坏也不过是虚张声势罢了，如果其真的采取这种行动，将会帮助美元的贬值。

有许多人提出，我国应该秉持现金为王的策略，购买美国短债，购买短债比购买长债机动性强。事实上，不论是长债还是短债，主动权都不掌握在购买者手中，大宗购买者时刻受到控制，我们是软弱的债主。

持有大量美国国债怎么办？

如果为了维持全球经济基本平稳，中国不得不购买美国国债，但中国国家利益非常重要，有几个方面可以选择：第一，用其他配置取代美国国债的配置，尤其是资源和高技术的配置取代美元，把美国国债的占比逐渐降低。第二，中国有必要伸张权益，向世界表明愿意维持全球经济平衡，但维持经济平衡不意味着一方单方面买单，而是建立比较健康的全球金融新体系。

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