(一)折现率的确定
1、无风险收益率rf,参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平(见表5-4),按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似,即rf= 4.08 %。
表5-4 中长期国债利率
2、市场期望报酬率rm,一般认为,股票指数的波动能够反映市场整体的波动情况,指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2014年12月31日期间的指数平均收益率进行测算,得出市场期望报酬率的近似,即:rm=11.24%。
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