银行加息给我们带来了什么

银行加息给我们带来了什么

钱水土;俞建荣

【摘 要】@@ 中国人民银行决定,从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮.金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的1.98%提高到2.25%,一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.31%提高到5.58%.

【期刊名称】《观察与思考》

【年(卷),期】2004(000)022

【总页数】3页(P15-17)

【作 者】钱水土;俞建荣

【作者单位】浙江工商大学金融学院;浙江工商大学金融学院

【正文语种】中 文

【中图分类】社会科学

特别关注银行加息给我们带来了什么中国人民银行决定，从2004年 Hi 月29日起上调金融机构存贷款基准利率并 放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人 民币存款利率下浮。 金融机构一年期存 款基准利率上调0.27个百分点，由现行的 1.98% 提高到 2.25% ，一年期贷款基准利 率上调 0.27个百分点，由现行的 5.3 1 '3毛提 高到 5到%。 其他各档次存、贷款利率也 相应调整，中长期上调幅度大于短期。 同 时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动 区间 。 金融机构（不含城乡信用社）的贷 款利率原则上不再设定上限，贷款利率 下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准 利率的 0.9 倍。 对金融竞争环境尚不完善 的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理， 最高上浮系数为贷款基准利率的 2.3 倍，贷款利率下浮幅度不变。 以调整后的一 年期贷款基准利率（ 5.58% ）为例，城乡 信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主 确定贷款利率。 允许存款利率下浮，即所 有存款类金融机构对其吸收的人民币存 款利率，可在不超过各档次存款基准利 率的范围内浮动，存款利率不能上浮。 利 率的调整将直接影响微观经济主体的经 济行为，因而得到了国内外媒体的高度 关注，央行丸年来的首次加息会给我国 宏观经济运行和各微观经济的主体带来 怎样的影响呢？宏观经济：抑制经济过热，稳定物价从宏观上来讲，中国国内生产总值me噩噩2004.11.16·钱水土俞建荣E撞~缸’ 编辑：黄俊英一位储户在银行办 理转储手续。人民币 存款利率提高，各 家银行迎来了转存 高峰。newsphot。(GDP ）快速增长：今年第一季度增长 9.8% ，第二季度增长 9.6% ，第三季度 增长9.1% 。 虽然增速一直在小幅下降， 但增长率依然很高，这主要是由前阶段 投资特别是固定资产投资迅猛发展拉动 的，从而导致了经济发展过热；同时本 轮宏观调控也有可能造成经济的“硬着 陆”，因而加息更多地体现了政府旨在 制约部分经济过热因素，并将借助经济 金融手段让中国经济“软着陆”，避免 造成硬伤。同时，目前粮食价格持续上涨，房地 产价格强烈反弹，国际石油价格短期内 也迅速上涨，这些都引起物价总水平的 上行，我国的 CPI （消费价格指数）已连 续四个月越过5 % 的通货膨胀“警戒线”。’ 5 日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。 金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98% 提高到 2.25% ，一年期贷款基准利率上调 0.27个百分点，由现行的 5.3 1 '3毛提高到 5到%。 其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。 同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间 。 金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的 0.9 倍。 对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的 2.3 倍，贷款利率下浮幅度不变。 以调整后的一年期贷款基准利率（ 5.58% ）为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。 允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动，存款利率不能上浮。 利率的调整将直接影响微观经济主体的经济行为，因而得到了国内外媒体的高度关注，央行丸年来的首次加息会给我国宏观经济运行和各微观经济的主体带来怎样的影响呢？E撞~缸’编辑：黄俊英一位储户在银行办理转储手续。人民币存款利率提高，各家银行迎来了转存高峰。(GDP ）快速增长：今年第一季度增长9.8% ，第二季度增长 9.6% ，第三季度增长9.1% 。 虽然增速一直在小幅下降，但增长率依然很高，这主要是由前阶段投资特别是固定资产投资迅猛发展拉动的，从而导致了经济发展过热；同时本轮宏观调控也有可能造成经济的“硬着陆”，因而加息更多地体现了政府旨在制约部分经济过热因素，并将借助经济金融手段让中国经济“软着陆”，避免造成硬伤。同时，目前粮食价格持续上涨，房地产价格强烈反弹，国际石油价格短期内也迅速上涨，这些都引起物价总水平的上行，我国的 CPI （消费价格指数）已连续四个月越过5 % 的通货膨胀“警戒线”。’5 ＠…盯US I 队O从经济学上看，物价的上涨与经济过热 能成为加息的最大赢家。只能融入短期资金来用于长期贷款，必有关。 通货膨胀的威胁明显存在，现行利然会造成流动性不足的风险。 此次加息，率实际已成“负利率”，这对经济生活产保险业：喜忧参半将在一定程度上帮助银行吸收更多的存生了非常大的影响，直接导致房地产投保险产品回报率的设定，在很大程 款，促使储蓄存款增量回升来缓解流动资过热，居民储蓄下降，所以急需通过利 度上是参照银行存款利率的，利率的高 性风险。率政策加以调整。 因而加息在一定程度 低对保险费的影响非常大。 因此，加息对 2.有助中国银行业改革上市。央行进 上也是为了稳定物价，抑制通货膨胀。 保险公司来说，无疑是一把双刃剑。 一方 一步放宽了严格管制的利率制度，取消 按中国人民银行的官方说法是 ： 本 面，由于我国对保险产品仍实行价格管 了银行（不含城乡信用社）基准贷款利率上 轮宏观调控综合运用经济手段、法律手段 制，规定寿险保单（ 包括含预定利率因素 浮70%的上限，并允许存款利率下浮，给 和必要的行政手段，取得了良好的效果， 的长期健康险保单）的预定利率不超过 银行在确定贷款利率和恰当的确定贷款 宏观经济金融运行继续向预期的调控方向 年复利的 2.5% ，目前各家寿险公司推出 风险上有了更大的灵活性，意味着中资 发展。针对近期经济金融运行中仍然存在 的产品大多接近这个水平。 现在加息，意 银行将会在本次加息中获得相当多的利 的一些矛盾和问题，为了巩固前一阶段调 味着寿险产品收益率相对减少，吸引力 益，有助于银行变革和上市。 同时此举意 控成果，中国人民银行上调人民币基准利 也相对降低，在激烈的市场竞争下，客户 味着除了城乡信用社还受到一些限制之 率，有利于进一步发挥经济手段在资源、配 需要寿险公司提供更高回报的产品，使 外，商业银行的利率决定基本进入市场 置和宏观调控中的作用有利于防止企业 得寿险产品可能面临滞销甚至诱发投保 化阶段。 商业银行在基准利率水平基础 过多占压资金，缓解部分企业流动资金紧 人退保的尴尬境地，因此，在这种情况下 上，可以根据资本金的约束，根据经营管 张状况，减少资金体外循环； 有利于优化 寿险产品可能降价。 而另一方面， 加息尽 理的目标选择客户，根据不同客户的具 经济结构，提高经济效益，保持国民经济 管可以提高保险公司的投资收益，但它 体情况和风险水平来制定风险溢价，合 持续 、 快速、协调 ：健康发展的良好势头。 对公司的投资水准也提出了新的要求 。 理制定贷款利率水平。 这是利率市场化 尽管保险资金直接入市的政策绿灯已经 过程中的重要进步。 而对城乡信用社利股票：影响有限亮起，可是此前保险公司投资的主要渠 率浮动幅度的限制，则显示出央行在积加息历来是股市走牛的克星，让人 道仍然是银行协议存款、 债券、基金等。 极推动利率市场化的同时，也对金融风担心股市就此会继续下跌。 此次加息对 加息之后，银行存款的投资收益有望提 险的控制持谨慎态度。近期萎靡不振的股市的影响，相信短期 高，相应每年的分红也会增多。 可是，利 由于民间借贷的利率比较高，银行 内会有一定的冲击，但反应不会太过度， 率的升高可能使债市步入熊市，保险公 资金为此分流了不少。 此次加息，将增加 更不可能对股市运行规律进行根本性冲 司在这方面的投资收益就会缩水。 因此， 民间借贷者筹资的成本。 因此，将有利于 击。 从短期来看，在我国证券市场十多年 公司资产对加息的反应不够及时，短时 部分民间资本回流到银行。的发展过程中，由于存贷款利率并未实现 期内就会对公司经营造成压力 。市场化，其变化不连续和传导机制效率房地产：关注是否持续加息不高，因此，利率调整与股指表现的关联银行：中性偏好从宏观调控的实际效果看，不可否度不十分明显。 而且在此次加息之前，股如果说加息对所有行业的影响都是 认，加息在短期内给房地产市场带来的票市场已提前进入“加息预期”的消化 间接的，那么，加息对银行的影响是最直 影响可能是相对负面的 。 但是也不能因期。由于自 2003 年 8 月份以来，国家采 接的，本次加息对银行的影响属于中性 此就断言加息将给房地产市场带来重大取了一系列宏观调控政策抑制经济过热 偏好。打击，毕竟，利率只是房地产市场众多影的势头，今年4月份以来，央行一再强调1.缓解中小银行的流动性风险。在加 响因素中的一个 ，而且利率在一定范围经济过热需要抑制 ，加息这根弦就一直 息之前一年期存款利率为 1.98号奋，居民消 内的调整所带来的开发成本和消费者负 紧绷着，在这种心理预期下，股指一度低 费价格增长率为5.3% ，实际利率－3.32号岛。 担的提高也并不是想象中那么惊人。 迷整理，试图通过这种低姿态的表现来 根据中国兀民银行 9 月的货币政策报告， 目前在房地产市场上的确存在一些 消化加息对股市的短期冲击；而且管理 今年 1-9 月人民币各项存款增加 2.7 万亿 过度投机的现象，而这些现象的存在，在 层也是在推出了一系列利好消息配套之 元，同比少增加 4990 亿元。 其中，企业 某种程度上已经阻碍了理性企业的发展。 后，才出台此次幅度相对温和的加息 ， 使 存款增加 7523 亿元，同比少增加 2624亿 加息将提高房地产市场投资和消费两方 得冲击力度更进一步减弱，所以此次加 元；居民储蓄存款增加 1.2 万亿元，同比 面的戚本，一方面提高房地产开发的进 息对股市的影响是有限的。 当然，从行业 少增加 2070 亿元。 由于民间金融活跃的 人门槛和经营成本，经营不善的房地产 来看，不同的行业受加息的影响并不一 个别地区出现储蓄净流出（流出大于流 企业将受到更大的经营压力，最终迫使 样。高负债行业如房地产 、 交通运输、 钢 人）的情况，导致了银行的流动性风险， 低效益的房地产企业退出竞争，促成行 铁、汽车、航空板块等将会受到负面影 特别是中小银行。 因为中小银行的头寸 业新一轮的结构优化和调整，使行业集 响；机场、 港口、食品、饮料、医药行业 调剂依赖大银行的资金融出，但在加息 中度进一步提高；另一方面提高消费者 等受到的影响不大；而银行类股票则可 预期下，大银行不愿放出资金，中小银行 进行房地产投资的成本，减少房地产市’6 ~主圃’2004.11.16率政策加以调整。 因而加息在一定程度 低对保险费的影响非常大。 因此，加息对 2.有助中国银行业改革上市。央行进上也是为了稳定物价，抑制通货膨胀。 保险公司来说，无疑是一把双刃剑。 一方 一步放宽了严格管制的利率制度，取消按中国人民银行的官方说法是 ： 本 面，由于我国对保险产品仍实行价格管 了银行（不含城乡信用社）基准贷款利率上轮宏观调控综合运用经济手段、法律手段 制，规定寿险保单（ 包括含预定利率因素 浮70%的上限，并允许存款利率下浮，给和必要的行政手段，取得了良好的效果， 的长期健康险保单）的预定利率不超过 银行在确定贷款利率和恰当的确定贷款宏观经济金融运行继续向预期的调控方向 年复利的 2.5% ，目前各家寿险公司推出 风险上有了更大的灵活性，意味着中资发展。针对近期经济金融运行中仍然存在 的产品大多接近这个水平。 现在加息，意 银行将会在本次加息中获得相当多的利的一些矛盾和问题，为了巩固前一阶段调 味着寿险产品收益率相对减少，吸引力 益，有助于银行变革和上市。 同时此举意控成果，中国人民银行上调人民币基准利 也相对降低，在激烈的市场竞争下，客户 味着除了城乡信用社还受到一些限制之率，有利于进一步发挥经济手段在资源、配 需要寿险公司提供更高回报的产品，使 外，商业银行的利率决定基本进入市场置和宏观调控中的作用有利于防止企业 得寿险产品可能面临滞销甚至诱发投保 化阶段。 商业银行在基准利率水平基础过多占压资金，缓解部分企业流动资金紧 人退保的尴尬境地，因此，在这种情况下 上，可以根据资本金的约束，根据经营管张状况，减少资金体外循环； 有利于优化 寿险产品可能降价。 而另一方面， 加息尽 理的目标选择客户，根据不同客户的具经济结构，提高经济效益，保持国民经济 管可以提高保险公司的投资收益，但它 体情况和风险水平来制定风险溢价，合持续 、 快速、协调 ：健康发展的良好势头。 对公司的投资水准也提出了新的要求 。 理制定贷款利率水平。 这是利率市场化尽管保险资金直接入市的政策绿灯已经 过程中的重要进步。 而对城乡信用社利近期萎靡不振的股市的影响，相信短期 高，相应每年的分红也会增多。 可是，利 由于民间借贷的利率比较高，银行内会有一定的冲击，但反应不会太过度， 率的升高可能使债市步入熊市，保险公 资金为此分流了不少。 此次加息，将增加更不可能对股市运行规律进行根本性冲 司在这方面的投资收益就会缩水。 因此， 民间借贷者筹资的成本。 因此，将有利于击。 从短期来看，在我国证券市场十多年 公司资产对加息的反应不够及时，短时 部分民间资本回流到银行。经济过热需要抑制 ，加息这根弦就一直 息之前一年期存款利率为 1.98号奋，居民消 内的调整所带来的开发成本和消费者负紧绷着，在这种心理预期下，股指一度低 费价格增长率为5.3% ，实际利率－3.32号岛。 担的提高也并不是想象中那么惊人。迷整理，试图通过这种低姿态的表现来 根据中国兀民银行 9 月的货币政策报告， 目前在房地产市场上的确存在一些消化加息对股市的短期冲击；而且管理 今年 1-9 月人民币各项存款增加 2.7 万亿 过度投机的现象，而这些现象的存在，在层也是在推出了一系列利好消息配套之 元，同比少增加 4990 亿元。 其中，企业 某种程度上已经阻碍了理性企业的发展。后才出台此次幅度相对温和的加息 ， 使 存款增加 7523 亿元，同比少增加 2624亿 加息将提高房地产市场投资和消费两方得冲击力度更进一步减弱，所以此次加 元；居民储蓄存款增加 1.2 万亿元，同比 面的戚本，一方面提高房地产开发的进息对股市的影响是有限的。 当然，从行业 少增加 2070 亿元。 由于民间金融活跃的 人门槛和经营成本，经营不善的房地产来看，不同的行业受加息的影响并不一 个别地区出现储蓄净流出（流出大于流 企业将受到更大的经营压力，最终迫使样。高负债行业如房地产 、 交通运输、 钢 人）的情况，导致了银行的流动性风险， 低效益的房地产企业退出竞争，促成行铁、汽车、航空板块等将会受到负面影 特别是中小银行。 因为中小银行的头寸 业新一轮的结构优化和调整，使行业集响；机场、 港口、食品、饮料、医药行业 调剂依赖大银行的资金融出，但在加息 中度进一步提高；另一方面提高消费者等受到的影响不大；而银行类股票则可 预期下，大银行不愿放出资金，中小银行 进行房地产投资的成本，减少房地产市场上的投资，甚至投机行为。 因此从长远 看，这两方面的结果对房地产市场的健 康持续发展都是有利的。同时，加息对市场需求会有抑制作 用，但是这种抑制会有多强却值得商榷。 我们认为这次加息对市场需求的抑制作 用不至于过大，它的作用可能是使需求 回归到一个更加真实和理性的水平上来。 由于消费者对此次加息是有心理准备的， 因此市场需求并不会因为央行此次的加 息而出现大的下滑。 但是也应该清楚地 认识到，消费者的承受能力是有限的，如 果央行持续加息，就会使得某些购房者 面临生活捉襟见肘的窘境。 在房价存在 泡沫的城市，升息后，在房价泡沫被挤出 的同时，资产可能缩水。 持续加息会使持 币待购者对房价下降的心理预期加大， 持币观望的人增加。 因此，尽管此次小幅 度加息对房地产业的影响是比较小的， 但由于本次加息基本属于试探性加息，如果加息 后不能使经济过热有预 定程度的降温，央行的二 次加息将很快来临，我们 需要关注 的是未来央行 持续加息对房地产市场 带来的致命打击。 宏观调控已经给房 地产市场带来了一些变 化，房地产开发投资的增 速在放缓，房地产开发的 热情在降温，而通过加 息，政府将通过市场的力 量巩固这一调控成果，促 使开发商采取更理性的 投资态度，防止房地产市 场的大起大落。 央行：防止 贷款利率浮动失控 银行提高存款利率， 有利于提高居民的存款 利息收入。 从调整的幅 度看，一年期存款利率 上调0.27个百分点，由现 行1.98%上调到 2.25 %; 而且，中长期存款利率 上调幅度大于短期，这 有利于保障居民的中长期储蓄存款利息收益。 这次调整利率符 合当前经济运行情况，有助于稳定居民 储蓄。 目前，我国居民储蓄已连续7个月 下降，储蓄分流现象引起了业界的广泛 关注。调整利率有利于中低收入家庭提 高收入，也有利于银行稳定储蓄。但是对 利用消费贷款进行买房 、买车的人们来 说，银行上调利率将会增加他们月供还 款的负担，按照这次调整利率，个人住房 公积金贷款5年以上的利率由4.05%调整 到4.43% ，上调 0.18个百分点；自营性个 人住房贷款5年以上的利率由 5.04%上调 到5.31% ，上调 0.27 个百分点。 不过由于 上调幅度有限，不必过分担心。 而且，房 贷还款利率，是以年为单位进行调整，年 内的还款额目前还不会调整。 个人住房 公积金贷款和商业银行自营性个人住房 贷款利率上调幅度小于贷款基准利率的 调幅，这样做既有利于房地产业的供求-- pill四··… .....…回…..,.··

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