银行理财产品集体亏损再惹关注 三类产品成负军

银行理财产品集体亏损再惹关注 三类产品成负军

2008年09月20日09:08　　来源：

　　去年9月购买了民生银行0717期理财计划的金小姐最近正犯愁，要不要签“补充协议”将理财产品合同延期一年，因为她投资的这只产品本金亏了33%。最终，她还是在19日产品到期前选择了延期，因为相信了理财经理所说的“如果沪深大盘反弹些，损失会小一点”。

　　最近，在上证综指连创新低下探至1800点、全球金融市场坏消息频传的关口，4月份爆发的银行理财产品“零收益”、“负收益”问题再次引起人们关注。

　　普益财富的银行理财产品研究员张星昨日接受《第一财经日报》采访时说，近期到期亏损的主要是去年发行的结构性产品，以及投资证券市场的产品，很多尚未到期的QDII产品也处于浮亏状态。

　　亏损各有原因

　　次贷危机愈演愈烈，去年下半年以来全球股市都处于下行区间，同时A股市场“大小非”的阴霾始终没有散去，多重原因导致银行理财产品只要跟股票相关——无论是直接投资股市、挂钩还是间接投资于基金——都难逃亏损命运。

　　上述金小姐亏损的民生银行0717期理财计划就是与沪深股市挂钩的，其A部分投资具有持续稳定获取超额利润的大蓝筹，B部分挂钩由沪深50大盘股票构成的新华富时A50中国指数基金。

　　另一只出现亏损、正在劝说投资者签延期协议的是徽商银行的九越理财C计划(一期)，这是一只基金精选产品，即曾经很受投资者热捧的FOF(基金中的基金)，9月18日到期本金亏33%。

　　招商银行网站发布的数据显示，截至9月3日，招行的6只FOF产品有5只亏损，亏损最大的“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划，8月31日最新公布的单位净值是0.5645。

　　“(亏损的)主要原因还是证券市场下跌。”张星说。与境外股票相关的QDII产品也是目前亏损或者账面浮亏最多的一类产品。

　　普益财富对正在运行的247只银行系QDII的跟踪显示，截至昨日，已有98%QDII产品触礁海外。其中，中资银行46只QDII产品中，仅有4只正收益，其余42只负收益，且有2只产品近6个月以来首次累计亏损超过50%；而外资银行201只QDII产品全部亏损，亏损超过40%的56只，占比近三成，其中9只QDII产品累计亏损超过50%。

　　“QDII产品任何时候风险都很大。”工行金融市场部的一位负责人昨日接受本报记者采访时说。工行目前正在运行的4只东方之珠系列QDII产品都处于亏损状态。

　　挂钩股票、商品、利率、汇率等标的的结构性理财产品也是亏损的主力，一方面是由于股市下跌，同时，原油、黄金、农产品等商品价格的大幅回落也让一度红火的与商品价格指数挂钩的产品面临浮亏。例如，截至8月22日，渣打银行4月份发行的一只投资贝莱德世界黄金基金产品的美元和欧元净值已经分别比初始净值下跌了27.5%、23.1%。

　　张星认为，结构性产品的收益情况除了与对市场的判断有关以外，还与产品结构的设计相关。

　　中国社科院金融研究所理财研究中心的王增武博士也认同上述观点。他在接受《第一财经日报》采访时说，目前出现亏损的产品应该是去年设计的，亏损的主要原因是很多产品的基础资产和产品结构错配，例如有一类根据基础资产的相关程度获得收益的产品，其所选择的基础资产相关度本来就不高。

【来源：第一财经日报】 (责任编辑：李政胤)

　　产品设计正在改善

　　去年发行的三类产品出现亏损，但是新的产品仍在继续发行。沉寂6个月之后，招行A股掘金系列复出，8月28日国联荣惠理财计划开始发行。

　　而结构性理财产品今年以来虽然发行量减少，尤其是中资银行发行的此类产品更少，但近期也有新的进展。深圳发展银行最新推出的“二氧化碳挂钩型”本外币理财产品，挂钩于欧洲气候交易所上市的碳金融工具。

　　在结构性理财产品中占主体的外资银行则一直有新的产品推出。例如，东亚银行近期推出的“溢利宝”人民币产品，其挂钩标的为法国巴黎银行全天候指数，以及新加坡星展银行推出的“星汇”系列第4期——3个月即期澳元兑日元汇率挂钩人民币保本结构性产品。

　　值得注意的是，光大银行8月28日与中金公司联手推出了挂钩A股股票的“同升二十二号”，该产品挂钩贵州茅台、中粮屯河、中兴通讯、东阿阿胶4只A股股票。

　　王增武认为，目前推出的产品在结构设计中有了一些对投资者有利的转变，“大多数结构性产品有保本条款，即持有到期可以保证本金，还有一些有保息条款，例如对人民币理财产品保证0.72%的相当于活期存款利息的收益，更好一点的还可以保证同期限定期存款的收益。”

　　上述东亚银行的“溢利宝”人民币产品和新加坡星展银行推出的“星汇”系列第4期就都承诺保证本金，星展银行的产品还承诺预期年收益率不低于5%。

　　此外，王增武说，某些高风险高收益的产品还设计了止损条款，可以避免全部损失本金。“这正是理财产品市场在经历了年初的亏损甚至清盘教训之后的进步”。

　　光大银行联合中金公司正在发行的“同升二十二号”就设置了相应的止损条款来尽量减少投资者的本金风险，规定在整个产品规模中，中金公司将出资10%，一旦产品出现亏损，将先由中金公司承担10%的亏损，同时中金也会进行平仓止损的操作。

　　更积极的变化是银行在设计理财产品时理性多于“跟风”，在对市场理性判断的基础上作出决定。上述工行金融市场部负责人说，最近市场很复杂，银行自己看不清的市场也不会推荐给投资者，而且境外交易对手的风险加大，因此暂时不会推出QDII和挂钩境外资产的结构性产品，不过“下一步会有挂钩A股的产品”。

　　工行自今年1月发行2只挂钩港股的结构性理财产品以来，至今一直没有再发行此类产品。同时，自今年1月成立以来也一直没有发行QDII产品。截至8月27日，“东方之珠(四)”浮亏，净值为0.8990。

　　专家提醒：一定要仔细选择

　　在这次投资中吃了亏的金小姐的教训是“以后不再买关于股市的理财产品了”。

　　对于金小姐这样的投资者，其实不必因为一次亏损而因噎废食。王增武的建议是“一定要好好看产品说明，好好琢磨”，选择适合自己的理财产品，在选择结构性理财产品时，最好选择自己熟悉的基础资产。

　　金小姐也正是吃了不了解产品的亏，她之前认为“银行是专业的理财嘛，不用我费心！”

　　对于比较复杂的结构性产品以及QDII产品，张星建议，投资者在选择时要仔细看投资方向、挂钩标的、收益计算结构等，最好选择自己所熟悉或者波动不是很大的标的物，还要注意投资期限和赎回条款的相关规定，例如有些保本产品是持有到期才能保本，中途赎回不保本。

　　对于最近到期亏损的产品，银行多见的处理方式是与投资者签署补充协议，延长投资期限，否则就到期兑付，面临的就是本金损失。

　　至于选择延期还是到期兑付，张星认为，不能盲目选择延期，要根据对市场走势的判断决定。例如，对于与证券市场相关的产品，要判断投资者信心以及救市政策的实际效果等。不过他也坦承，无论是国内还是国际股市，“现在形势都很难判断”。

　　霍侃

【来源：第一财经日报】 (责任编辑：李政胤)

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/c0092188d0d233d4b14e699b.html