拆分和大比例分红的基金真的不能买

拆分和大比例分红的基金真的不能买拆分和大比例分红的基金真 的不能买最近几个月以来， 基金拆分和大比例分红大有蔚然成风之势！ 作为一个持有此类基金的老基民，深有被人愚弄却无处诉说的痛苦； 而对那些不明就里，蜂拥而来的自以为买到“便宜”基金的申购者， 我真不知是该为他们“庆幸”，还是为他们悲哀！愚人的伎俩千千万， 目的却都一样：损害他人，喂肥自己。基金拆分或大比例分红亦是如 此：基金公司扩大了规模，掠得更多的管理费（或许还在心地暗笑这 些愚蠢的投资人连那么简单的伎俩都无法识别？） ；而它的代价就是减

少投资人收益，让投资人无法真正分享经济成长带来的收获。面对此 种坑人行为，我们口口声声“保护投资者利益”的证监会等有关管理 机构却视若无睹，听之任之，甚至大开绿灯。基民投诉无门，更叫人 扼腕叹息！有一个笑话，耍猴人对他的猴子说：我要控制一下你们的 食量，给你们早上三个栗子，晚上五个栗子吧。猴子们不高兴：太少 了，加点吧。于是耍猴人说那就早上五个，晚上三个？猴子们一听， 似乎多了些，就都很庆幸。与此有异曲同工之妙的是街上有两个卖饼 的，一个在叫，新鲜的大饼啊，两块钱一个啊；另一个把同样的饼一

剖两半，也叫，新鲜的大饼啊，一块钱一份啊。人们觉得相比起来这 个一块钱的真便宜，于是都来买一块一份的，两块钱一个的竟无人问 津。基金拆分本质上与上述卖饼的一剖两半毫无区别。基金公司利用 基民（特别是新基民）的净值恐高心理，玩弄数字游戏，增加基金的 总份额，将份额净值降至一元，引来大量申购，借以扩大规模，赚取 超额申购费、管理费，而基民就是那些可笑的买饼人。其实对于基金 投资人来说，单看基金的净值或单看份额都没有任何实际意义，理论 上讲我们可以把基金的净值拆分到 1分钱，也可以把它合并到 1000

元/份，仿佛上面提到的那个饼，无论基金怎样拆分，你的资产规模都 不会因拆分而有所改变。 举例来说，某基金现在的净值是 2.50元，你

现在要申购1000元的基金，不考虑申购费你能买到 400份，你的基

金总市值为2.50 X400=1000 元；若该基金现在拆分至 1.00元，不考 虑申购费你能买到1000份，你的基金总市值仍为 1.00 X1000=1000 元。两者无任何区别。可是你还是觉得 1.00元每份的基金比2.50元

的“便宜”，你会觉得这个基金已经从 1元“涨”到了 2.5元，它“上 涨”的空间没有1元的大，“下跌”的风险要比 1元的高。其实这是

精品文档 认识上的误区。要弄清这个问题，我们先要“认识”一下基金，所谓 基金说白了就是我们大伙（基民）把钱凑在一起，请个水平可能比我 们高的操盘手（基金公司），拿着我们的集资，到股市（或是其它合法 投资场所）去赚钱，盈了我们跟着赚，亏了我们跟着赔，如此而已。

当然操盘手的佣金（认、申购费及每年 2%左右不等的管理费）是无

论赚赔都不少的。这样你应该能明白基金是一种投资，而不是一种商 品，基金净值是反映基金资产中每一份资产规模的大小，它不会像某 个商品或股票一样受供求关系的影响而涨跌，只会随基金资产盈亏多 少而变化。在选择基金时，我们应看它的盈利能力（收益率） ，而不是

看它现在每份资产规模的大小（净值）。假定A、B两人同时投资1元 开店，两年后A店的规模做到了 2.5元（我们应理解为该店增值至 2.5 元，而不是“涨”到了 2.5元），B店的规模只有1.5元，这时你是应 该投资于A店呢还是投资B店？ 一般的经验当然是应该投资于 A店,

因为它的盈利能力强，所以有人说投资基金， “买贵的就是对的”（当

然，这个说法有些绝对化），而不应专挑那些净值低的“便宜货” 。回

到基金拆分的主题上来。如果基金拆分仅仅是为了迎合投资人的净值

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恐高心理而采取的营销措施，不对投资人造成实质损害，我断不会说 其“卑劣”。而事实是基金公司以此种方式扩大规模是以牺牲投资人的 利益为代价的。大家可以看一下进行过拆分的富国天益、交银精选、 易方达积极，以及进行过大比例分红的广发稳健、易方达平稳，等等 等等，它们都曾是明星级基金，晨星评级 5星4星的，拆分或大比例

分红后堕落成个什么情况呢？相当长时间的净值缓慢增长，远落后于 同期其它同类基金的表现，晨星评级降为 3星甚至2星。公司还是那

个公司，人还是那些人，为什么会有这么大的落差呢？道理其实很简 单，就是拆分（或大比例分红）后的大量申购稀释了基金收益。还是 罗嗦点，举例说明：某明星基金现在的资产总规模为 9亿元，每份净

值为2.25元，总份额为4亿份，假定该基金资产全部为股票型资产。 你目前拥有该基金 1000份，则市值为2250元。一个月后该基金的 股票资产升值10%，则该基金一个月后资产总规模为： 9亿+ 9亿X

10%=9.9 亿元，每份净值为 9.9亿元/4亿份=2.475元/份，你的基 金市值变为1000 X2.475=2475 元，一个月净收益为 2475 - 2250=200 元。现在该基金进行拆分，净值归一，你将拥有 2250份。

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该基金净值归一后引来大量申购，短期内达到 90亿的控制规模，则

该基金现在的资产总规模为 90亿元，总份额为90亿份，因为新申购

款还没买入股票，则它的股票型资产仍为 9亿，其它81亿资产均为

现金。我们同样假定一个月后该基金的股票资产升值 10%，问题出来

了，那81亿的现金资产这一个月能增值多少呢？显然，基金公司不 可能瞬间完成建仓并让它跟上股市的步伐，我们乐观的按这些新申购 资金50%能跟上股市步伐计算吧（事实上这基本不可能） ，则该基金

一个月后资产总规模为： 90亿+（ 9亿+81亿X50% ）X10%=94.95

亿元，每份净值为：94.95亿/90亿份=1.055 元/份，你的基金市值 变为 1.055 X2250=2373.75 元，一个月净收益为 2373.75 - 2250=123.75 元。两相比较，拆分后的收益率降至不进行拆分的 6

成！基金大比例分红与拆分大同小异，不 赘述。其实基金拆分或

大比例分红只是小伎俩，只能蒙骗那些对基金了解不深的投资人。而 基金公司的卑劣之处正在于：他们本应对这些不太了解基金的投资人 进行投资教育的，却利用投资人对基金的不全面认知而愚弄基民，借 以达到自己扩大规模，豪赚佣金的目的，妄顾为投资人创造利益的本 职。令人悲哀的是，即便识破这个伎俩也投诉无门，没有人可以帮我 们阻止基金公司的损人利己行为，负有保护投资人利益之责的监管部 门甚至还在不停的批准新的拆分方案！我们拿着自己辛辛苦苦挣来的 血汗钱，带着无限美好的期待，把它交给我们“值得信赖”的“专业 投资团队”打理，而他们，就是这样在为我们服务！在此提醒那些踊 跃申购1元“便宜”基金的基民朋友，请先去对基金深入了解一下再 做决定，盲目投资，风险巨大！也奉告那些愚弄基民的“聪明”公司， 还是把眼光看长远些， 不要为了眼前一时得利， 而失去基民长久信赖。 把精力用到资产管理上来，严格控制风险，为投资人带来切实收益， 在长跑中胜出，这才是基金公司做大做强的光明正道！

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