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word/media/image3.gif银行理财行业月报
——严格控制风险，收益小幅波动
2月A股市场前高后低呈抛物线型。前半段时期，受十大产业振兴规划的政策利好及流动性充裕的推动，沪深股指承接1月份的上扬走势，交投活跃。上证指数短短半个月内从2000点附近上涨到了最高的2402点。后半段时期在外围市场持续下跌、热点板块高估值压力和阶段获利回吐压力下，股指转而向下调整。最终上证指数收于2082.85点，上涨4.63%，成交量放大了140.29%。深证成指收于7608.22，上涨8.45%，成交量放大了143.36%。统计09年1月23日～09年2月27日（部分至2月28日）期间具有完整自然月度净值披露的FOF型、股票基金组合型、股票型理财产品平均收益分别为0.38%、0.56%、0.02%。银行理财短期表现反映出管理人对市场把握地比较谨慎。
第壹部分：银行理财产品收益分析
⏹ 目前我们所覆盖的证券投资类银行理财产品壹共有12家银行的55个理财产品。按照分类标准，其中FOF型银行理财产品共有39个，股票基金混合型银行理财产品有13个，股票型银行理财产品有3个。
⏹ 表2-4是有自然月度净值披露的证券投资类银行理财的详细表现，统计期从2009年1月23日～2009年2月27日（部分产品至2月28），满足条件的FOF型证券投资类银行理财产品共21个、股票基金混合型7个、股票型1个。表5-7是净值披露不规则的证券投资类银行理财产品表现。另有10个产品因净值数据未获得而无法参和月度收益分析。以下分析主要是针对有自然月度净值披露的理财产品。
⏹ 2月A股市场前高后低呈抛物线型。前半段时期，受十大产业振兴规划的政策利好及流动性充裕的推动，沪深股指承接1月份的上扬走势，交投活跃。上证指数短短半个月内从2000点附近上涨到了最高的2402点。后半段时期在外围市场持续暴挫、热点板块高估值压力和阶段获利回吐压力下，股指转而向下调整。最终上证指数收于2082.85点，上涨4.63%，成交量放大了140.29%。深证成指收于7608.22，上涨8.45%，成交量放大了143.36%。统计09年1月23日～09年2月27日（部分至2月28日）期间具有完整自然月度净值披露的FOF型、股票基金组合型、股票型理财产品平均收益分别为0.38%、0.56%、0.02%。银行理财短期表现反映出管理人对市场把握地比较谨慎。虽然2月银行理财收益大多表现平平，但中长期收益获取能力比较稳定、出色。纵观银行理财近半年的收益率，发当下市场震荡调整的过程中，银行理财收益率大幅超越指数收益。
来源：国金证券研究所
✦ 证券投资类银行理财产品2月份的整体表现平平，有少数产品收益超过大盘。
✦ 2月FOF型产品平均收益率为0.38%，有6个产品净值上涨，其他产品均下跌，可是跌幅都不大。上涨的产品中2008年第二十三期农银汇理基金投资系列第2期（投资顾问农银汇理基金）、2008年本利丰第十五期人民币理财基金精选型（投资顾问农银汇理基金）收益率分别为5.39%、5.38%，是为数不多的收益率高于大盘的产品。紧随其后的是同赢五号3（投资顾问国投瑞银基金），收益率为3.54%，表现也较为理想。其他产品净值波动较小，整体表现平稳。
✦ 具有自然月度净值披露的股票基金混合型理财产品共7个，2月平均收益率为0.56%。有4只产品上涨，收益率差距较大。同赢八号（投资顾问国投瑞银基金）涨幅居首，收益率为6.23%，明显高于其他产品，也是所有银行理财产品中收益最高的。
✦ 银行理财最近壹季的平均收益整体落后于市场，但也有少数产品获取较高的绝对收益。比如同赢五号3（投资顾问国投瑞银基金）、同赢八号（投资顾问国投瑞银基金）、核心蓝筹股票精选理财产品（投资顾问汇添富基金）近壹季度收益率分别为12.52%、19.11%、10.74%，都超越或者接近同期上证指数涨幅。
✦ 在严格的风险控制要求下，银行理财产品在近半年的市场震荡调整中收益非常稳定，有近2/3的产品获得正收益，FOF型产品近半年平均收益率为-1.11%（同期上证指数下跌13.12%）、股票基金混合型产品近半年平均收益率为0.51%，股票型产品近半年收益率为4.59%，均大幅超越了市场。有部分产品取得不错的绝对收益，比如基金计划4号（投资顾问信诚基金）近半年收益率为5.72%，光大同赢八号（投资顾问国投瑞银基金）近半年收益率为7.01%，核心蓝筹股票精选理财产品（投资顾问汇添富基金）近半年收益率为6.68%。
银行理财产品月度收益
⏹ 以下是有自然月度净值披露的银行理财产品收益情况
来源：国金证券研究所
来源：国金证券研究所
来源：国金证券研究所
⏹ 以下是非自然月度净值披露的银行理财产品收益情况
来源：国金证券研究所
来源：国金证券研究所
来源：国金证券研究所
第二部分：银行理财产品及分类介绍
⏹ 银行理财产品是商业银行针对特定目标客户群开发设计且销售的资金投资和管理计划。银行被授权管理资金，投资收益和风险由客户和银行按照约定方式承担。银行理财产品种类繁多，按关联的基础资产能够分为股票、信用、利率、汇率、商品等几大类。凭借天然的渠道优势、丰富的产品类别、理财投资门槛低和产品灵活度高，银行理财逐渐成为继基金、投连险之后理财市场不可或缺的壹部分。
⏹ 目前我们的研究仅限于投资标的以A股市场股票和境内股票型、混合型基金为主，少量资产投资于债券、货币市场工具、债券基金、货币基金及新股申购的银行理财产品（如无特别说明，本报告内的“证券投资类银行理财产品”投资范围均如前所述）。目前这类理财产品主要采用银信合作的模式，即由银行负责产品发售、登记、信息披露和资产的保管等，投资顾问作出投资决策建议，信托X公司作为受托人监督且执行投资决策。
⏹ 由于银行理财产品在信息披露上的限制，本文所涉及的产品为不完全统计，而且在产品分类上仅简单根据投资对象范围的不同进行区分，且未进壹步细致考察资产配置等差异，另各产品披露的净值在是否已扣除业绩报酬方面且不统壹，本文暂时按照披露的净值直接计算收益率。
⏹ 本文按照投资对象范围的不同将银行理财产品分为三类：FOF型银行理财产品、股票基金混合型银行理财产品、股票型银行理财产品。分类标准具体如下：
（1） FOF型银行理财产品主要投资于偏股型基金组合，可有少量资产进行新股申购、债券和其他货币市场工具。
（2） 股票基金混合型理财产品主要投资于股票和偏股型基金，可有少量资产进行新股申购、债券和其他货币市场工具。
（3） 股票型型银行理财产品主要投资于股票，可有少量资产进行新股申购、债券和其他货币市场工具。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/c5681c02cf2f0066f5335a8102d276a201296015.html
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