浅析上市公司大股东增持与减持动机及影响
作者：彭凡
来源：《财讯》2019年第18期
摘 要：自股权分置改革后，上市公司股东可以在证券市场通过集合竞价、大宗交易等方式达到持股数量的变化，而大股东持股数量的变化往往会被市场解读为利空或利好，从而影响到二级市场股价。本文主要对我国沪深两市上市公司大股东的持股数量变化的动机及相关影响进行探讨，帮助中小投资者更好了解上市公司的大股东行为，从而进行更好的投资行为，同时也能给证券监管部门对大股东行为的监管提供参考。
关键词：大股东增持；大股东减持；动机；监管
1990年，上海证券交易所的成立代表着我国开始步入证券交易时代，经过近30年的发展，我国证券市场不断趋于完善，上市公司的数量达到了现在的3000余家，并且数量还在不断的增长。2005年，我国开始实施股权分置改革后，上市企业股东的大小非流通股便能通过二级市场进行有条件的套现和增持自身持股数量，大量的限售股解禁后，往往都是通过二级市场进行套现，股东很少增持自身的持股数量，所以有必要对股东持股数量变化的行为进行探析，当投资者和监管部门进行相关决策时，能够起到参考作用。
一、上市公司大股东持股数量增减的行为分析
（1）大股东减持自身股份的原因
上市公司的大股东的股份往往是原始限售股份，成本比二级市场的股价更低。自股权分置改革后，大股东持股数量变化便可以通过二级市场来完成，证券市场便出现了大量上市公司进行减持的现象，直到2015年，证券监管部门完善了减持规定，减持乱象才得以控制。大股东作为企业信息的知情者，往往会利用手中的信息和二级市场的股价进行对比，从而考虑对自己持股数量进行增减变化，主要包括：1.保证自身权益，由于大股东对企业的信息掌握程度与投资者存在差异，如公司未来经营状况可能存在不及预期的状况，公司价值远低于股价，则通过减持自身的股份来保证自身权益；2.达到股权结构优化和度过融资困境。我国上市企业没有形成经营权和控制权相分离，决策权由个人或家族掌握决策权，所以通过二级市场对大股东股份的削弱，可以使得其他股东具有话语权，从而使得公司得到更好的发展。若企业遇到融资困境时，大股东出于公司发展考虑，将手中的股份进行质押融资，从而帮助企业渡过困难时期，所以大股东减持股份在一定情况下有助于企业的长远发展。
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