余额宝的创新与风险剖析
☐ 中国人民银行益阳市中心支行 江海涛 卜国祥
【期刊名称】中国信用卡
【年(卷),期】2014(000)005
【总页数】4
余额宝是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。相比定期存款，用户可随时进行支付和转账；相比活期存款，余额宝的收益是其数十倍。自问世以来，余额宝引起了社会各界的强烈反响，2014年两会期间，“余额宝”成为与会代表的热议话题。本文通过分析余额宝生态系统内的资金流动及盈利模式，剖析余额宝的创新点及风险，并具有针对性地提出相关意见和建议。
一、简析余额宝
天弘增利宝货币基金（以下简称“天弘基金”）在与支付宝合作之前一直维持在100亿元左右的规模。由于余额宝可实时支付并提供相对较高的利息，截至2014年2月底，天弘基金用户数突破8100万，基金规模超过5000亿元，一举成为国内最大的货币基金。
1.余额宝的资金流动
余额宝生态系统内的资金流动对于用户是透明的（如图1所示）：广大用户将支付宝的余额存入余额宝；余额宝通过天弘基金将大部分存款按协定利率存入银行；银行按双方的协定利率将利息返还给天弘基金（余额宝）；余额宝再将投资获利的收益以较高比例返还给用户。
2.余额宝的盈利分析
协议存款一般发生在银行间市场，当银行遇到资金比较紧张的时候，会向其他银行或金融机构借贷，以保障资金的流动性。银行间市场的交易额度比较大，交易周期较短，交易的利率也高于银行支付给普通客户的利率。虽然银行间市场不对个人用户开放，但支付宝通过余额宝、天弘基金搭建了一条连接普通用户和银行间资金流动的桥梁。
基于数量庞大的用户群体实时赎回到账、实时支付的需求，余额宝的主要投资对象是银行协议存款。为保障现金的流动性，余额宝约80%的资金用于短期的协议存款，通过协议利率获得收益。由上述分析得知，用户获得的收益并非银行所付的“利息”，而是货币基金按规定提取相关管理费后再将投资所得的绝大部分返还给用户。目前，国内的银行存款是无风险的，货币基金虽然投资风险很小，但绝不属于“无风险投资”。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/d26be946bb0d6c85ec3a87c24028915f804d84a3.html
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