阿里巴巴上市背后的特殊意义作者：罗干淇来源：《财经界》2014年第09期
背景
2014年5月6日， 阿里巴巴向美国证券交易所（SEC）正式递交了厚达三百多页的F-1 IPO申请书，准备集资高达200亿美元，将超过VISA（在2008年IPO时上市成功集资196.5亿美元）而成为美国史上最大规模的IPO。在执笔时的最新消息是阿里巴巴预计将会在2014年9月16日正式在纽交所挂牌上市。
阿里巴巴毫无疑问会成为近十年中国境外上市的标杆性民企。它的一举一动将会对国家的宏观及微观经济有深远的影响；另外所有民营企业的决策管理层也会积极研究、吸取及学习阿里巴巴的宝贵成功经验实现其“走出去”的梦想。
（一）美中经济与安全审查委员会报告的解读
2014年6月18日，美中经济与安全审查委员会（“安审委”）向美国国会提交了一份报告——《在美上市的中国互联网公司风险问题》，其中有一段特别提到“正确理解阿里巴巴IPO”。文中指出，如果美国投资人购买类似阿里巴巴集团这类中国公司的股票，将面临“重大风险”，原因在于其VIE架构（Variable Interest Entities，协议控制）存在许多不明朗的因素。
我们尝试分析一下客观的情况，然后再去探讨这报告背后隐藏的动机。如果大家去细看阿里巴巴的招股书，不难发现VIE收入及VIE旗下的资产只分别占整个阿里巴巴集团2014年合并报表的11.8%和16.9%，其比例远低于其他在美国上市的中国公司，典型例子如新东方。也就是说，VIE架构和模式在阿里巴巴的上市规划里根本不是重点。
另外，VIE架构在美国已经有差不多十五年的历史，并不是什么新鲜的事物。据非正式统计，自2000年来，通过VIE模式在境外上市的中国企业超过200家（包括已经退市的），投资者对VIE模式的各种风险因素都已了如指掌。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/d2f38e28b1717fd5360cba1aa8114431b90d8ec6.html
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