名创优品门店结构、经营模式及竞争优势分析(2021年)
发布时间：2021-04-15 来源：文档文库
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对比日企，名创优品成就中国杂货零售龙头
1 核心差异：名创优品具有特色的加盟模式 2 优质特征 1：低价为锚，高周转高效率 3 优质特征 2：全球布局，快速展店，打开空间
对比日企，名创优品成就中国杂货零售龙头
1 核心差异：名创优品具有特色的加盟模式
名创优品门店以加盟为主，轻资产快速扩张。对比 Seria 和良品计划，两者加盟店的比例均较低， 名创优品 2015 年起开放加盟模式，门店规模迅速扩大，截至 2020 年底，国内共有 2768 家门店， 其中加盟店 2763 家，以每家门店 75 万的货品保证金计算，公司货品保证金累计达到 20.7 亿元， 充足的现金流帮助公司更好地实现产品和供应链升级。另外，名创优品的加盟模式属于其独创的 “零售伙伴”加盟模式，结合了传统加盟模式和直营模式的优点，在以轻资产扩张的同时，保证了 对门店和品牌力的掌控。具体来说，在零售伙伴模式下，加盟方选择合适门店地址后与名创优品签订三年合同，除初始投资外承担店铺日常运营支出，名创优品则负责货品成本及后台运营等其他费用，加盟方不享有门店运营权从而保证了总部对门店的强管控。 ➢
（1）货品保证金制度：加盟方在加盟时需向名创优品支付一次性的货品保证金（单店 75 万元），此后每次门店进货加盟方无需支付货款，库存压力和市场经营压力由名创优品承担。合约期满后，名创优品将全额退还保证金。 ➢
（2）次日分成制度：名创优品制定了明确的利润分成政策，每日营业额（扣税后）38%（食品类分成率为 33%）将于次日转入加盟商账户。
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图 31：Seria 门店结构
图 32：良品计划门店结构
500 51 49 46 450 400 350 300 1369 1455 1543 1633 250 200 150 100 50 0 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 自营
加盟店
65 67 67 71 75 74
1,800 1,600 1,400
1,200 1,000 800
600 400 200
0 74 58 55 1174 1265
312
335
348
361
363 328 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 直营店
加盟店
图 33：名创优品门店结构
5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1Q2019 2Q2019 3Q2019 4Q2019 1Q2020 2Q2020 3Q2020 4Q2020 1Q2021 2Q2021 中国-加盟
海外-加盟
中国-直营
海外-直营
2,157 2,252 2,268 2,302
2,373 2,535 2,527 2,526 2,628 2,763 961 1,137 1,209 1,340 1,450 1,542 1,566 1,567 1,582 1,641
在特殊加盟模式的商业模式中，中性假设下，公司毛利率 27.4%。我们以单店年营业额 550 万元的门店拆解上单店模型。对于成熟门店，加盟商在门店装修、保证金方面初始投资约为 40 万元， 货品保证金 75 万元在 3 年合作到期后可返还。经测算，门店端的营业利润率可以达到 26.9%。从名创优品视角进行进一步拆解，公司在中性的假设下可以实现 27.4%左右的毛利率。
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表 3：名创优品单店模型 项目 营业额
拆分项
单店销售额（万元） 单店营业收入（万元） 毛利率 成本（万元） 毛利润（万元） 员工人数（人） 平均月薪酬（元/人/月） 年人工费用（万元） 人工费用率
日租（元/日/平方米） 年租金（万元） 租金费用率
门店装修、货架等投入（万元） 折旧、摊销年限（年） 年折旧、摊销费用（万元） 年水电等杂费（万元） 其他费用（万元） 营业利润（万元） 营业利润率
数值 550 479 55.0% 215 263 8 5000 48 10.0% 10 73 15.3% 40 3 13.3 2.4 2.4 128.8 26.9%
毛利
人工
租金
折旧摊销
水电 其他
表 4：名创优品商角度单店收益 项目
收入分成比例 单店收入（万元） 营业成本（万元） 毛利润（万元） 毛利率
数值 62% 297 215 81 27.4%
由于特殊加盟模式，名创优品毛利率低于 Seria 和良品计划，净利率高于 Seria 和良品计划。基于名创优品的次日分成制度，门店端的营业收入按照 68%的比例分成后才计入公司收入，但是产品的营业成本全额计入公司成本，降低了毛利润水平，故公司的毛利率相对于以自营为主的 Seria 和良品计划更低。但是另一方面，由于租金、摊销、人工等实际在运营过程中产生的费用均由名创优品的加盟商合作伙伴承担，故公司的费用开支较 Seria 和良品计划更低。综合以上两个层面，在这种特殊加盟模式之下，名创优品相较于 Seria 和良品计划能够实现更高的净利率水平，具备更强的盈利能力。
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