2015年中国股灾的成因及对策分析

发布时间：2019-03-03 22:42:48 来源：文档文库

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2015年中国股灾的成因及对策分析
作者：丁琳琳　苗清凯　李正均　岳芳
来源：《市场周刊·市场版》2017年第17期

摘要：2015年中国资本市场发生剧烈波动，上证指数出现断崖式下跌，股票市场多次出现千股跌停，多股停牌现象，引起各界关注和极度担忧。导致此次股灾发生的主要原因是制度存在缺陷及被动去杠杆而引发。本文从多校对股灾成因进行分析并给出相应解决对策。

关键词：中国股灾；成因；对策

一、股灾的阶段性回顾

自2015年6月12日上证综指达到最高点跌落到7月9日第一阶段的最低点为止，这段时期被定义为股灾1.0版。此时市场进入了第一个暴跌阶段，仅仅18个交易日，上证综指就从峰值5178.19点跌到了3373.54点，其实相比历次大的股灾，跌幅倒不算大，但下跌速度之快的确是创下历史新高。从2015年8月18日到8月26日这期间被称为股灾的2.0版。在这期间上证综指跌幅达29%，创业板指跌幅达32%。个股更是遭遇了一场浩劫，最多时有2186只个股跌停，几乎全军覆没。经过两次阶段性股灾后，各种救市措施开始生效，大盘也一度回升至3600点以上。但熔断机制的实行又引发了新的踩踏出逃，升级到股灾3.0版。

二、股灾成因分析

（一）高杠杆率下的“链式”崩盘。

在2015年股灾前，股市路向好，刺激了投资者的热情。在欣欣向荣的“牛市”中，投资者被激励使用更高杠杆以获得高额回报。与此同时，在2014年至2015年6月，政府采取措施刺激股市进一步上开。例如，2015年4月21日，人民网发表文章《4000点才是A股牛市的开端》，这被当作中国政府使用官媒鼓励广大民众进入股市投资的例证。中国金融市场中，中小投资者占据多数，容易出现羊群效应。