新三板500万门槛终于松绑最新政策详解

新三板500万门槛终于松绑！最新政策详解

日前，新三板业内讨论最激烈的就是信中利的乌龙指事件。却忽视了证监会的这个重要发文，该发文意味着新三板500万的刚性门槛将要松动，没有500万股票，500万银行存款也可以，没有500万，那300万也能将就，300万也没有，那死皮赖脸的非要开户也不是不可能了。而这个时间节点就在2017年7月份。从500证券资产到金融资产注意，不是直接宣布降低投资者的500万门槛，而通过改变500万资产构成要素而达到降低投资者门槛的目的，该发文将于2017年7月实施。对的！这就是今日证监会发布的最新一版《证券期货投资者适当性管理办法》，也就是2016【第130号令】。

请见以下干活：对于新三板500万门槛的认定源自于上一版本（2013年2月8日发布）的《投资者适当性管理细则》。在证监会答复政协十二届全国委员会第三次会议第1311号（财税金融类129号）提案时，证监会是这样解释的：设置了投资者开户门槛，即注册资本500万元人民币以上的法人机构，实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业，以及本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上的自然人投资者。请注意，这里对500万的认定是“证券类资产”。而今日最新发布的《证券期货投资者适当性管理办法》，将投资者分为普通投资者与专业投资者。对于专业投资者的认定条件有两条：1：金融资产不低于 500 万元，或者最近 3 年个人年均收入不低于 50 万元；2：具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第（一）项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。 注意，这里的500万元是金融资产，而不是“证券类资产”。《证券期货投资者适当性管理办法》直接给了金融资产的构成：银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。 也就意味着，上述10种资产的任意组合只要达到500万，就可以达到新三板开户门槛。如果达不到，只有最近3年年均收入不低于50 万元，也可以成为新三板市场上合格投资者。只是，500万的资产门槛依然要配合2年以上投资经历等条件使用。但这个附加条件相信已经不是开户的障碍了。300万可申请专业投资者如果你以为本文到此结束，那你就猜错了，因为想要成功开立新三板账户，没有500万还可以从普通投资者申请转化成为专业投资者，这个门槛只需要300万元金融资产。第十一条的第二小条规定，金融资产不低于300 万元或者最近 3 年个人年均收入不低于 30 万元，且具有 1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者 1 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。相对上述500万金融资产的要求来看，还降低了年均收入水平和投资时间。也就是说，从“3 年个人年均收入不低于 50 万元”变为了“3 年个人年均收入不低于 30

万元”。从“具有 2 年以上……的投资经历”变为了“具有 1 年以上……投资经历”。唯一多的是要按照“第十二条”提供证明材料：300万以下者还有其他办法那么要是还达不到转为专业投资者的要求，怎么办呢？我们还来有办法：大家有可以详细看看新《办法》的第十九条：总体的意思是，普通投资者通过提供相关证明材料主动承诺承担风险，金融机构通过录音、录像方式留存证据，并向普通投资者进行特别的书面风险警示。这样就可以了。也就是说，让金融机构做到仁至义尽，普通投资者死皮赖脸的非要一意孤行，这买卖还是可以做的，只要把责任提前划分好，留好证据就行了。这样看来，新三板市场的投资者门槛放开已经有《办法》可依，那么只要等到2017年7月，《办法》实施，放开投资者门槛指日可待了。新三板上，玩得风生水起的私募，既有九鼎、中科、同创这几大PE，也有红杉、IDG、鼎晖这样的VC。像红杉资本在新三板共投资了16家企业，投资总额超过7亿元，其中14家已挂牌。红杉资本最早进入这些企业的时间为2008年8月，最晚的时间为2015年9月。说起红杉资本沈南鹏在新三板的投资，最受关注的莫过于对新三板明星企业英雄互娱（430127）的投资了。2015年9月10日，北京红杉信远股权投资中心（有限合伙）以1.33元的价格认购英雄互娱股份917.61万股，共投资1220.42万元。同年12月3日，红杉资本再追投500万元，值得注意的是，此时英雄互娱的股票发行价格已为82元/股。这笔投资的浮盈过百倍。 天星投资的王骏早年在一些三四线城市路演，经常提及一句口号：“天星投资，收益一年三倍三年十倍”，这个口号吸引了不少土豪投资人的眼球。 在当下低迷的新三板市场，奔跑吧新三板（ID：bpbxsb）发现还真有一些投资机构，默默地在新三板上收获了自己的十倍股。让我们来关注，这些在新三板上取得三年十倍战果的投资英雄是哪些投资界新星？ 新三板自在传媒，让娱乐工场一年赚了15倍2016年7月自在传媒在北京举行了新三板上市“Z”计划发布会，众多影视界、财经圈大佬齐聚，共同见证自在传媒的成长。颇为瞩目的是，华谊兄弟CEO王中磊，娱乐工场负责人张巍，著名音乐组合羽泉，真格基金创始人王强作为明星股东上台。在发布会上，娱乐工场负责人张巍特别提到一个小故事：当年他投自在传媒，不签合同就把钱就打过去了，感觉很感性，但今天看来很性感。谢谢朱玮杰团队让娱乐工场一年赚了15倍。自在传媒挂牌后完成一轮3亿估值的融资，以每股55元的价格，发行了43.9万股，募集金额为2414.5万元。胡海泉认购了88万元，“屌丝男士”董成鹏（大鹏）认购了66万元，还有浙商资管旗下的新三板资产管理计划和基金，以及中科招商新三板基金参与了此次认购，认购金额分别为660万元、330万元、198万元。以自在传媒3亿市值的现价，娱乐工场确实一笔投资收获十倍以上浮盈。除了自在传媒，娱乐工场投资的影谱科技、昆仑决、七娱乐、淘梦网、小问传媒、龙行盛世、百年影业，一年回报率都在10倍以上。并且，更难能可贵的是，不光是账面回报高，退出速度也是十分惊人，多个项目在投资一年时间后就实现了高额回报退出。成立一年有余的娱乐工场如今已是新三板上泛娱乐领域投资数量最多、回报率最高的投资机构。像影谱科技在登陆新三板后，半年报净利大涨，报告期内，公司实现营业收入1.37亿元，顺利完成预期目标，同比增加2268.21%；实现净利润1006.72万元，比上年同期增加1272.65万元，同比大幅增长478.57%。影谱科技得到不少投资机构关注，拟面向四家做市商以16亿的估值融资6亿元。 徐小平、王强、马东、胡海泉“豪华LP”坐镇 有欧式桌椅、百合花香的并不一定是咖啡馆，堆满文艺摆件、大佬合影的也并不一定是博物馆，它还可能是集小资、时尚、娱乐、情怀于一体的娱乐工场办公室。娱乐工场是一家专注于投资娱乐文化产业的天使投资机构，其高颜值办公室也自然就迎合了这种调调。 娱乐工场创始人张巍是圈内响当当的80后投资新贵，天津卫视《藏龙卧虎》、央视《给你一个亿》、浙江卫视《天生我有才》等知名电视节目的特邀嘉宾。曾投资聚美优品、惠民网、百年影业、自在影业、淘梦网、七娱乐、酷狗音乐、昆仑决、友加、亮相传媒、互联网电影集团、米未传媒、龙行盛世影业、布铜梵响影业、侠道传媒、爱迪影业、赵氏兄弟影业、长镜头影业、初心影业、烽云影业、希格斯科技、狼图腾影业等文化公司。而细数张巍主导的娱乐工场LP阵容，堪称豪华：既有投资圈大佬徐小平、王强、马东等，也有七匹狼董事长周少雄、Kappa总裁陈义红等。近来，张巍又联合了同为白羊座的影视艺术圈的王中磊、曾志伟、徐峥、郑恺、唐季礼、吕忠平等成立了一支名为“羊羊得亿”的主要投资机器人的天使基金，未来还会有更多当红一线人气偶像加入。 互联网投赛道，娱乐业占山头娱乐工场的标语是：超越艺术的价值。这也是徐小平老师的黄金搭档、同为娱乐工场发起人的王强老师对娱乐工场愿景的归纳，从而确定了娱乐工场的使命是推动文化产业发展，并让更多艺术工匠成为经营者。娱乐工场今年管理的资产将超过20亿。按照张巍的规划，用15年的时间深耕娱乐版块，实现投资三部曲：影视立足，娱乐立业，文化立世。不到两年时间，围绕影视为重点的泛娱乐领域，娱乐工场共投资了近70个项目，其中有30多家是影视公司，并且迅速取得了数倍的可观账面回报。张巍说，“如果说沈南鹏是买赛道，熊晓鸽是买选手，那我们娱乐工场就是在买山头，只要是60分以上的黄花梨，我们全买。我希望未来的影视市场，至少有1/3的公司或作品和娱乐工场有直接或间接的关系。”2015年底，他还和王中磊、曾志伟、徐峥、唐季礼、吕忠平、郑恺等同为白羊座的影视艺术圈好友成立了羊羊得亿基金，主要投资一些能够与影视结合的产业，如机器人、VR/AR等。2016年张巍准备成立一个10亿左右的A轮基金，其中30%左右的资金用来跟投之前已投资的天使项目。对于投资过的公司，张巍说他有一套自己的选择方法。简单来说，三个标准，呈递进关系：大行业——细分领域——精准的标签。举例来说，王岳伦以前是电影导演（大行业），现在他则是动画导演（细分领域），而且专注于亲子类（精确标签）。同理，公司也一样。“爱迪影视”就是做历史剧相关的，而“赵氏兄弟”是悬疑类网剧。这涉及到一个问题：究竟什么样的公司可以在这个时代立足？张巍给了一个很形象的比喻——假设公司有五根手指，以前五根手指都能吃饭，均衡发展；后来，需要握拳，形成自己的核心竞争力；现在，握拳还不够，需要拧成一个“尖”，就像用大拇指将图钉摁入墙中一样。简而言之，张巍最看重一个公司拥有出奇制胜的绝招。《奇葩说》把冷门的辩论做成了无人能敌的爆款IP，然后再用同样的套路做了“好好说话”，这就是他们最擅长的玩法，屡试不爽。新三板上，创新工场逆资本寒冬融资45亿元人民币，创新工场创始人李开复说，我们仍能看到很多值得投资的好创意和好趋势。而娱乐工场也有同样的看法，在“一响天开”项目发布会现场，张巍宣布今年年底娱乐工场将参投超过200家公司。望着台下前来捧场的兄弟队伍中站着的王中磊、周少雄、王川、唐季礼、徐峥、吕忠平等人，张巍笑了：“我们一起来创造一个伟大的影视行业时代。”

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