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浅析十种公司估值方法
浅析十种公司估值方法
发布时间:2023-03-30 07:58:52 来源:
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精品
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浅析十种公司估值方法
公司估值方法通常分为两类:
一类是相对估值方法,
特点是主要采用乘数方
法,较为简便,如
P/E
估值法、
P/B
估值法、
EV/EBITDA
估值法、
PEG
估值
法、市销率估值法、
EV/
销售收入估值法、
RNAV
估值法;另一类是绝对估值方
法,特点是主要采用折现方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、
P/E
估值法
市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标,
使用市盈率指标要从两个相
对角度出发,一是该公司的预期市盈率(或动态市盈率)和历史市盈率(或静态
市盈率)
的相对变化;
二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公
司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率,
说明市场预计该公司未来盈利
会上升;反之,如果市盈率低于行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该
公司未来盈利会下降。所以,市盈率高低要相对地看待,并非高市盈率不好,低
市盈率就好。
通过市盈率法估值时,
首先应计算出被评估公司的每股收益;
然后根据二级
市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)
、公
司的经营状况及其成长性等拟定市盈率
(非上市公司的市盈率一般要按可比上市
公司市盈率打折)
;最后,依据市盈率与每股收益的乘积决定估值:合理股价
=
每股收益(
EPS
)
x
合理的市盈率
(P/E
。
逻辑上,
P/E
估值法下,绝对合理股价
P
=
EPS
×
P/E
;股价决定于
EPS
与合理
P/E
值的积。在其它条件不变下,
EPS
预估成长率越高,合理
P/E
值就
会越高,绝对合理股价就会出现上涨;高
EPS
成长股享有高的合理
P/E
,低成
--
精品
精品
-----
长股享有低的合理
P/E
。因此,当
EPS
实际成长率低于预期时
(
被乘数变小
,合
理
P/E
值下降
(
乘数变小
,乘数效应下的双重打击小,股价出现重挫。因此,当
公司实际成长率高于或低于预期时,股价往往出现暴涨或暴跌,这其实是
P/E
估值法的乘数效应在起作用。
可见,
市盈率不是越高越好,
因为还要看净利润而
定,
如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时,
高市盈率只会反
映公司的风险大,投资此类股票就要小心。
从实用的角度看,
可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益
增长率的条件下,
才对一家公司进行股权投资。
这意味着,
如果某公司的每股收
益增长率为
10%
,那么你最高只能支付
10
倍于该收益的买价,这种做法建立在
一个假设前提之上,
即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价
值。
这也导致了一个后果,
以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率
的交易支付更高的价格。
市盈率倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场,
要有可比的上
市公司,
且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。
中国的证券市场发育尚
不完善,
市场价格对公司价值反映作用较弱,
采用市盈率法的外部环境条件并不
是很成熟。
由于高科技企业在赢利性、
持续经营性、
整体性及风险等方面与传统
型企业有较大差异,
选择市盈率法对企业进行价值评估时,
要注意针对不同成长
时期的高科技企业灵活运用。
二、
P/B
估值法
市净率是从公司资产价值的角度去估计公司股票价格的基础,
对于银行和保
险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值,以
P/B
去分析较
--
精品
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/0bb814c6fd00bed5b9f3f90f76c66137ef064f6e.html
《浅析十种公司估值方法.doc》
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