险资举牌的原因、影响及对策

发布时间：2018-09-08 07:00:17 来源：文档文库

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险资举牌的原因、影响及对策

作者：王韵嘉　黄立强

来源：《环球市场信息导报》2017年第07期

近年来，险资举牌现象频频出现，扰乱了股票市场正常的经营秩序。为探究“举牌”的本质，本文对其原因、影响进行简要分析，并提出合理化政策建议，从而降低金融风险。

最近两年来，险资举牌现象屡见不鲜。万科、格力电器等大蓝筹也未能幸免，纷纷遭到宝能、恒大等“野蛮人”的袭击。面对“情怀”与“野蛮”，双方当事人可谓各执一词。但是，作为旁观者的我们应该拨开“险资举牌”的面纱，擦亮双眼。透过举牌乱象看清险资流动性注入股权投资的本质。

险资举牌原因

资产驱动负债模式。随着保险不断被我国居民接受，保险产品种类不断增加，新型保险产品也如雨后春笋般涌现出来。最为突出的就是万能险，它属于创新型寿险，保费规模大，期限较长，要求在返本的基础上有一定的保证收益。但是，万能险退保频率相比传统保险险种较高。这种模式驱使险资投向收益率高而且流动性较强的股权投资。而且当险资拥有上市公司20%股份时，会计核算方式发生变化，不再以股价作为记账基础，而是以公司的利润作为记账基础，这降低了股价波动给会计核算带来的风险程度。

资产荒。近年来，我国步入经济增速放缓、产业结构调整的“新常态”。在产能过剩、经济下行、成本上升的大背景下下，险资投放渠道也面临新的挑战。伴随着市场无风险利率不断下行的趋势，险资也迅速作出调整，不断减少银行存款和固定收益类资产的投资。其他投资类的房地产等金融产品，目前“泡沫”比较严重，而且变现能力较差，不能满足险资的流动性需求。因此，股权投资成为险资较为合理的投资选择，而且险资更加青睐市盈率较低、成长预期较高的大蓝筹。

政策支持。改革开放以来，保险业的改革也随之健康有序地进行着。险资投资范围也在逐步放宽，从可以投资股市到逐步放宽持股比重，可谓步步扎实稳健。特别是到了2015年，股市巨幅震荡，价格暴跌两次，急需流动性注入救市。正逢险资也处在改革的急速步伐之中，保监会就顺势增加险资持有蓝筹股票的比重，允许险资举牌上市公司，增强股票市场活力。可是保监会却远远低估了资本的贪婪，没有预判到举牌现象会恣意横生。在“万恶”的资本推动下，滋生出安邦系、宝能系和恒大系等一系列险资纷纷大举进入股市，通过“举牌”效应炒高股价，随即“快进快出”肆意搜刮小股民的财富。更有甚者，通过一致行动人共同举牌成为上市公司大股东，想趁机撼动原董事会格局，控制被举牌公司，实现跨行业并购。