有人把它比喻成一场飓风，2006年底它从美国刮起,迅速席卷欧洲、日本乃至整个世界；有人称它为一场金融海啸，海浪不仅打击了华尔街的金融界,而且染湿了全球的实体经济;更有人说它是一场继1929年大萧条之后人类所面临的最严重的经济危机，面临这场危机,企业家叫苦连连,经济学家谈之色变。它的名字叫做次贷危机！次贷危机究竟是何方神圣？它为何在短短的两年时间里波及全球？它又是怎么产生的呢？要想揭开次贷危机神秘的面纱，得从美国的住房市场说起！
“用明天的钱圆今天的梦”，一向是美国人的消费理念。“我想有个家”，不仅是许多中国人的愿望，而且也是许多美国人的向往, 而家的核心就是拥有一套属于自己的房子。虽然美国比我们国家富裕，但穷富差距在哪里都存在，并不是所有的美国人都能买得起属于自己的房子。在2000年左右的时候，只有60%的美国家庭拥有产权属于自己的房子，而很许黑人、少数族裔等低收入者由于收入低、工作不稳定、银行信用记录差，既没有买房的钱，又很难从银行获得贷款。和中国贷款买房一样，银行是要看贷款人的工作和收入证明的，由于低收入者工作不稳定、收入低，出于风险考虑美国金融机构自然不敢把钱贷给这些低收入者。正所谓“越有钱越能借到钱,越没钱越是借不到钱”！其实我们不能怪罪银行对待穷人的态度，银行作为一个盈利企业，这样做我们也能够理解。如果不存在违约风险，银行自然乐意把钱借给包括穷人在内的所有贷款者，因为银行可以获得更多的贷款利息嘛。（低收入者、穷人和下文将要提到的次级借款者是一回事，同义替代）
在继续讲下去之前，我们先来介绍一下美国住房市场的按揭付款制度。和中国类似，在美国，想买房，一次又拿不出所有的购房款，可以向银行申请分期付款。根据贷款人信用级别（贷款人在向银行申请前，需由穆迪、标准普尔等评级机构评定个人信用等级），美国的抵押贷款市场分为优惠级和次级。优惠级贷款针对的人群是高收入者，由于信用等级高违约率低，银行对这些人提供住房贷款时，提供的利率比较优惠，一般年利率在6%---8%。也就是说，1万美元的贷款，年末要支付银行600到800不等的利息。次级贷款针对的是人群就是前面所说的低收入者，由于他们工作不稳定、收入低，自然信用等级就差，所以银行不太愿意贷给他们。如果他们可以拿到收入证明、勉强通过贷款资格审查，银行也可以贷给他们，但是利率往往比优惠级贷款高出4%，也就是说，同样是向银行借一万美金，次级贷款者年末要向银行支付800---1200美元不等。尽管如此，银行对于次级贷款者仍十分小心。
然而，奇怪的是，在2001---2006年间，银行对于这些低收入的次级贷款者的态度发生了重大的变化，从以前的小心翼翼变为大加欢迎，从过去的冷若冰霜变为笑脸相迎，为什么银行对次级贷款者的态度会发生天翻地覆的转变呢？这要从美国的货币政策说起。
我们知道美国在2001年发生两件事情！一件是网络泡沫破灭，另外一件是911。美联储(相当于美国的中央人民银行)为了避免经济衰退，出台了一系列拉动经济增长的政策。连续十几次降低贷款利息，刺激了房地产市场快速发展，美国房价飞速上涨。在房价上涨时期，住房贷款对于银行而言就是优质资产，即使会出现违约还不起房贷的事情，银行可以把房子收回拍卖。所以，从2001年开始，银行就大大放松了对低收入者贷款的资格审查和各种限制，甚至连过户费、手续费也一齐贷给你。比如说，一套住房售价50万美金，加上过户费、手续费可能要55万美金，有些低收入者连过户费、手续费也不能提供，于是银行把这55万一齐贷给他。而且，为了鼓励更多低收入者贷款买房，银行和贷款公司推出了极具诱惑力的广告： “你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”
◆ “积蓄不够吗？贷款吧！”
◆ “没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！”
◆ “首付也付不起？我们提供零首付！”
◆ “担心利息太高？头两年我们提供1%的优惠利率！”
◆ “每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！”
“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候转手卖给别人啊，不仅白住了两年，还能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？”
正是在这样的蛊惑性宣传下，加上节节高升的房价，大批的低收入者稀里糊涂开始去买房子了。低收入者心想：现在房价涨得那么快，我现在贷款买到房子，将来再把房卖了，不仅可以白住两年，还可以赚一笔钱，很划算！于是，一个愿意贷，一个愿意借，次级抵押贷款市场非常红火！短短几年，美国900万家庭通过次级房贷业务买到了属于自己的房子，其中一半以上是少数族裔，主要是低收入者。次级抵押贷款业务使许多美国人圆了住房梦，美国住房自有率从60%上升到了70%。
可是好景不长，随着房价飞涨，房地产泡沫遍布全美。为了使房地产市场降温，挤压泡沫，美联储又开始提高贷款利息，（04－06年间17次加息），导致次级抵押贷款者还贷压力越来越大；另一方面，银行和贷款公司只提供两年的优惠贷款利率，前两年次级抵押贷款者没觉得房贷压力很大，但两年后，优惠利率的期限已过，很多穷人拿到还款账单时才发现，每个月要还这么多！（前两年实行的是1%的优惠利率，穷人知道他们前两年每个月还多少，但他们贷款的时候没关心两年后应该每月还多少，贷款人也没好意思告诉他。你没问我干嘛告诉你呀。）而更要命的是04年以后美国房地产市场开始走下坡路。
潮起潮落，花开花谢，万物总有其上升和衰落的过程，住房市场也不例外。04年以后，美国的房价开始下跌，房价越下跌，人们越预期房价下跌，越不买房。就跟今天中国情况类似。在美国，当贷款人不能按期偿还房贷时，银行会给贷款人一个月的时间卖掉房子来偿还贷款，过了一个月的期限如果你还没有卖掉房子的话，银行就要收回房子拍卖。可是在房价下跌的时候，即使银行低价贱卖也没有人买。于是就出现了“断供”！银行和贷款公司把房子收回拍卖，可是卖不出去，于是就出现资金锻断裂，引发“次级贷款危机”，简称“次贷危机”。
这里引出次贷危机爆发的直接原因：美国的利率上升和住房市场持续降温，大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，银行资金锻断裂，连累到投资银行、保险公司、对冲基金等金融机构，进而引发“次贷危机”。这就是次贷危机的由来。
看到这里，您可能已经明白了这场源于美国房地产泡沫危机的由来，但为什么在美国发生的次级抵押贷款危机会在短短的两年时间里像瘟疫一样迅速在全球传播和蔓延呢？在这次危机中，我们知道因资金链断裂而出现问题的不仅有次级抵押贷款公司和商业银行，还有雷曼兄弟这样的投资银行，AIG这样的保险公司以及对冲基金、养老基金、保险基金、教育基金、各种理财产品。被危机拉下水的不仅仅是美国的金融机构，欧洲、日本、中国等国的银行也卷入其中。那么，源于美国次级债市场的祸水是怎样通过金融机构间的联系波及到了世界其他国家呢？要想搞清楚这个问题，请关注我理解的次贷危机.
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