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2021年养老金体系分析报告( word 可编辑版)
2021年养老金体系分析报告( word 可编辑版)
发布时间:2021-01-07 来源:
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年养老金体系分
析报告
2021
年
1
月
2021
目
录
一、我国养老保险体系三大支柱发展不均衡
..................................... 5
1
、我国三大支柱中基本养老保险占主导地位
....................................................5
2
、与海外相比,我国养老金投资额、权益配置比例偏低
................................8
二、基础养老金发展缓慢,投资收益亟待提升
................................. 9
1
、基础养老金支付压力巨大,
“
空账
”
问题突出
.................................................9
(
1
)运营现状:规模增长主要来自征缴收入,投资收益有待提高
...........................10
(
2
)运营压力日益增加:赡养率抬头,替代率水平较低
...........................................10
2
、地区差异:养老压力和支付能力分化加剧
..................................................12
3
、
“
空账
”
问题严重,做实个人账户可行性较低
...............................................14
三、他山之石:公共养老金运作面临多种选择
............................... 15
1
、美国联邦社保基金投资风格较为保守
..........................................................15
2
、日本公共养老金积极入市,资产配置多元化
..............................................18
四、我国基础养老金改革方向与入市潜力
....................................... 20
1
、参照全国社保基金,提升资产配置效益
......................................................20
(
1
)全国社保基金投资期限长、规模扩张快、收益可观
...........................................20
(
2
)直投委外相结合,均衡配置重价值
.......................................................................21
2
、养老金改革加速,资金入市潜力加大
..........................................................23
(
1
)部分地区养老金试水入市,投资收益稳健
...........................................................23
(
2
)基础养老金预计入市规模为
2200
亿至
3700
亿
...................................................25
(
3
)养老金入市对配置策略提出更高要求
...................................................................27
人口老龄化加速,养老金配置压力上升。
2000
年以来,全球人口
老龄化逐步加剧,目前已进入老龄人口增加速度最快的阶段,主流国
家面临财务平衡难以持续、财政负担不断加重的难题,老年人生活面
临较大挑战,无论是制度选择还是投资管理,都对各个国家的养老金
增值提出了较高的要求。
如何提升养老金的配置效率,应对即将到来的
“
老龄化
”
社会将是
一个市场关心的长期话题。我国养老金当前运营的现状如何?未来养
老金资金入市面对什么样的约束、机会与影响,海外养老金运作与实
践经验如何?如何打造适合养老金配置的产品?
注:老年抚养比
=(65
岁以上人口数
/
劳动年龄人口数
*100%
我国养老保险体系三大支柱发展不均衡,养老金支付严重依赖基
本养老保险。我国第一支柱为基本养老保险,覆盖面最广,规模最大
(加上全国社保,占比超过
80
%
)
;第二支柱为企业补充养老保险,
处于相对短板的阶段(占比不到
20
%
)
;第三支柱个人养老金目前尚
处于起步阶段;而美国三大支柱的比例分别为
9%
、
54
%
和
37%
。与海
外相比,我国养老金呈现投资额偏低、权益投资配置比例较低等特点。
根据
OE
C
D
数据,我国养老金的投资规模占
G
D
P
比重仅为
1
.
5
%
(主
要为企业年金)
,而荷兰、美国、加拿大等国均超过
100
%
,养老金
的规模增速无法满足人口老龄化加速带来的支付压力;另一方面,全
球养老金规模较大的管理机构均把权益投资作为养老金投资的重要
组成部分,而我国养老金资产配置中的权益资产整体较低。
老龄化加剧背景下,我国基础养老金运营支付压力日益增大,地
区间分化加剧,投资收益率亟待提高,倒逼养老金改革加速入市节奏。
1
)我国基础养老金收入主要来源于征缴收入与财政补贴,以增值为
目的的利息收入不到
4
%
。
2
)在养老金替代率水平偏低的背景下,随
着制度赡养率的上升,城乡居民的缴费意愿下降,城镇职工养老金未
来支付能力减弱,基金可支付月份自
2021
年以来持续下降,养老金的
运营压力逐年上升;
3
)在统账结合的模式下,基础养老金个人账户
资金被挪用导致
“
空账
”
问题严重。
4
)地区之间的制度赡养率与保险
基金财务状况的差异明显扩大,养老压力较大的省份在基金运作方面
面临更为严峻的挑战。
借鉴美国和日本的经验,公共养老金投资面临更多选择,或加速
补充养老金发展,或通过统一管理提升第一支柱投资效率。美国第一
支柱是联邦社保基金主要投资于
“
社保基金
”
特殊发行的国库券,风格
较为保守,但发展较快的企业与私人养老金对美国养老金形成了良好
补充。日本的公共养老金由国民年金、厚生年金、共济年金组成,由
政府统一进行投资管理,资产配置多元化,国内国外并重,权益和债
券类资产的投资比例相当。
参考全国社保资产配置经验,提高基础养老金投资运营效率。
1
)
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/1b021704ea7101f69e3143323968011ca300f71a.html
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