上市公司定向增发公告对股票价格波动影响的实证研究

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上市公司定向增发公告对股票价格波动影响的实证研究
文/冯继君孙晶

【摘要】【摘要】自《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发因为具备有门槛低、方式灵活等特点成为我国上市公司股权再融资的主要方式。本文以沪深两市中的450家上市公司作为样本，利用事件分析法研究这些公司的定向增发公告对股票价格波动的影响，结果发现，市场对增发有负面反应。【期刊名称】经济论坛【年(卷,期】2015(000007【总页数】4
【关键词】【关键词】定向增发；事件研究法；上市公司
一、引言
增发（SeasonedEquityOffering，SEO）始于1998年，是我国上市公司进行融资的三种方式之一，另外两种是配股和可转换债券，而增发又包括定向增发和公开增发两种。在股权分置改革之前（即1998年到2005年），增发是以公开形式存在，而自2006年5月份《上市公司证券发行管理办法》正式颁布并实施以来，定向增发迅速成为上市公司最为青睐的再融资方式。这是因为我国证监会对上市公司关于定向增发新股的要求很低，并不要求像其他再融资方式一样必须要盈利。这样一来，一些业绩平平甚至业绩较差的公司定向增发的新股会受到大小投资者的热捧。总之，增发作为一种再融资手段，对其研究能够很好地认识我国上市公司的行为机制，对我国A股市场的运行机制和投资者行为有着重要的学术意义和现实意义。总体而言，国外对于非公开发行的实证研究比较多，而国内的一些研究要么样本数据不够，要么纯粹是一些定性分析，

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/3381287074eeaeaad1f34693daef5ef7bb0d1271.html