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正在进行安全检测...
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发布时间:2024-01-10 12:37:22 来源:
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试论保险资金运用的私募股权基金配置
2005
年,国务院批准设立了渤海产业投资基金,
2007
年
9
月,
国务院又批准了第二批产业投资基金开展试点工作;
2006
年
3
月,
保监会颁布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》
,为
保险资金投资基础设施项目打开了渠道;
这些被认为是保险业拓宽资
金运用渠道的重大政策举措。
近两年来,
中国经济的蓬勃发展吸引了
国外众多的私募股权基金,
在为中国企业提升价值的同时获得了高额
丰厚的回报。事实上,在金融发达国家,保险机构不但是资本市场的
重要机构投资者,
更由于保险资金的独有的长期性特征,
一直是私募
股权基金的重要投资者。
当前我国保费收入快速增长,
而投资渠道相
对狭窄,可匹配投资产品有限,保险资金运用面临梗阻。在现有资产
组合之外,
考察私募股权基金与保险资金的对接,
对保险资金运用的
创新发展具有重要意义。
一、私募股权投资的概念与私募股权基金的运作方式
(一)私募股权投资的概念
PrivateEquity
(简称“
PE
”
)在中国通常称为私募股权投资,从
投资方式角度看,
依国外相关研究机构定义,
是指通过私募形式对非
上市企业进行的股权投资。
广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益
投资
,
即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和
Pre-IPO
各个时期企业所进行的投资,主要包括收购基金、创投基金、资产类
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基金
(基础设施基金、
房地产投资基金)
等等。
狭义的
PE
概念与
VC
(风险投资)相对,是指对形成一定规模的、并产生稳定现金流的成
熟企业的私募股权投资。
(二)私募股权基金的运作方式
1
、资金来源。一般来说,
1
支私募股权基金的存续期通常为
7
至
10
年,基金管理者需要在有效期之前退出投资,获得回报。这种
投资的长期性决定了养老基金、
人寿基金以及保险、
银行等金融机构
成为私募股权基金的主要资金来源。根据欧洲创业投资协会的数据,
1998
年到
2002
年,银行、保险、养老基金在私募股权基金的资金
来源中所占比重分别为
24%
、
12%
和
22%
。
2
、组织形式。国际上,私募股权基金的组织形式有三种:公司
制、契约制和有限合伙制。其中有限合伙制是主流组织形式,避免了
重复纳税问题,也降低了机构投资人的风险。有限合伙人(即主要出
资人)承诺并认缴基金额的
99%
的出资,只承担有限风险,不参与
经营管理;基金管理人担任普通合伙人,全权负责基金的投资、经营
和管理。
3
、激励约束机制。有限合伙制提供了有效的激励约束机制,有
利于机构投资人的利益最大化。
按照典型的有限合伙协议,
普通合伙
人出资份额须超过
1%
,共担一定风险;可以提取基金规模的
2%
作
为基金运作的管理费用;
实现的净收益在普通合伙人和有限合伙人之
间按
2
:
8
比例分配,但必须是以有限合伙人的出资全部回收和协议
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本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/447f5423baf67c1cfad6195f312b3169a551ea31.html
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