我国国债市场存在的问题 ——基于国债收益率与定期存款利率间套利机会的研究
韩硕辰
【摘 要】摘要：本文主要从风险和收益方面对国债价格中推出的到期收益率与一年期定期存款利率进行对比，得出中国国债市场与存款利率市场存在巨大的套利机会。要完善国债发行机制，增加国债品种，完善金融中介机构建设，进一步推进利率市场化进程。
【期刊名称】北方经贸
【年(卷),期】2011(000)007
【总页数】3
【关键词】记账式国债；定期存款利率；套利
一、前言
从1981年我国恢复国债发行至今，我国的国债市场经历了30年的发展。多年来，国债发行在筹集建设资金、支持国家重点建设、弥补财政赤字和促进国民经济发展方面发挥了积极的作用，我国的国债市场在整个宏观经济和金融领域有着举足轻重的地位。
但是国债市场的发展却远没有达到应有的水平：一是国债利率处于行政控制，虽然在发行时采用了招标式的方式，但是并不能真正反映资金的供求状况；二是国债利率与商业银行的存贷款利率之间并没有形成相互促进的作用关系，而只是简单的利差；三是由于几十年来人们的储蓄观念和渠道的不通畅，人们依然认为把钱存到商业银行是最稳妥的方式，并没有积极参与金融市场尤其是国债市场。
国债市场的参与者主要是商业银行，个人投资者很少。一方面，中国占主导地位的五大商业银行（工农中建交）由国家控股，人们便把商业银行的信用等同于国家信用，因此对于个人投资者而言，存款利率基本等同于国债利率；另一方面，对于主要国债持有者（指商业银行）来说，只要国债的收益率相对于贷款利率低不了太多，国债的持有也可以是一种非常好的投资工具。
本文主要是基于经济学的基本假设和金融学的无套利思想，来讨论国债市场与存款之间的套利机会，以此来发现国债市场所存在的问题，并提出相应的对策。
二、方法与数据
本文的主要目的是通过比对国债的收益率与定期存款利率，从中发现风险与收益的不对等性及长期存在的套利机会，从而得出我国国债市场所存在的问题。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/48f1c940ec06eff9aef8941ea76e58fafab045ff.html
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