通向财务自由之路的评论---范.凯萨普
发布时间:2012-09-10 来源:文档文库
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通向财务自由之路的评论 http://book.douban.com/review/2055671/ 2009-06-04 17:33:39 来自: eric 5
提示: 有关键情节透露
最近读了十来本投资方面的书籍,又与近来接触的对冲基金经理Jeff和一些券商经纪人的聊天相印证,不觉颇有体会,正好利用读了这本号称证券交易领域三本最佳三本书之一,Trade your way to financial freedom的机会整理一下。
1. 条条大道通罗马, 执行力最重要
这其实是在很多交易书籍中强调的,巴菲特和格雷厄姆的价值投资[1],索罗斯的反射理论[2],ONeil的CANSLIM [3]理论,以及各种各样的技术分析方法,都被证明是可以获取利润的。
这些方法能让以你更高的概率去预测市场走向,博取利润,但使用这些方法的关键问题在于两点,
第一,每个人情况不同,偏好也不一样,所以一定要发掘适合自己的交易理念,开发适合自己情况的交易系统,并且真正的理解掌握他的特性,并且持续不断的坚持执行下去。就像Edwin[4]讲的: I know from experience that nobody can give me a tip or a series of tips that will make more money for me than my own judgment.
第二,成功源于自我控制。 在随机的市场中,这些方法都不能保证你能够每笔交易都成功,所以如何正确的确定交易头寸多少,在盈利的时候让他保持下去,在市场背离你的理念的时候及时认输止损,才能帮助你在每笔交易中尽量的增加收益,降低风险。
这也是开发交易系统的原因,经过测试的计算机交易系统可以尽量排除书中所讲的判断倾向性,增强执行力, 从而让人能够更容易的找到圣杯。
2. 股市不是随机游走(the market is not random,成功的理念可以提高胜率
虽然金融工程中使用概率模型(如random walk去模拟股票的路线[5],但实际上正如Market Wizards[6]的作者在preface所说的一样,市场是由由人对未来的预期和行为决定的,他既不随机也不完全高效(efficient[7]。只要一个人的努力研究和工作,是有可能发展出一套方法获得巨大的盈利,获得财务自由的。
书中第二部分就介绍了如何朝正确的方向构建适合自己的交易系统。第一步,当然是确定交易的理念。投资的实质是从无效定价的股票中获取利润。所有的理念,趋势跟踪,基本面分析,价值投资,波段操作等等,都是构建在这个理论上的寻找无效定价机会的过程,区别只在于其时间窗(time frame不同。
最长的时间窗体现是大环境分析。这其实是分析全球的经济状况和趋势,决定投资者会选择哪个市场,地域进行投资。比如Jim Rogers环游地球,就是在寻找这种大环境上的投资机会,这在Adventure Capitalists[8]一书中就有阐述。这种投资的time frame一般是1年以上。在香港,有很多这样的宏观经济对冲基金[13 ],进行全球范围类各种投资产品的交易。从这个意义上讲,在全球化更加深入的趋势下,以后这必定会成为大炒家的趋势。
其次,也是最重要的投资方法,即价值分析,很多最优秀的投资者,如巴菲特,格雷厄姆,ONeil,最近国内的毛羽等等,都是成功的价值投资者。他们研究公司的财务报表,管理层,战略计划,从而确定这个公司的估值(证券分析中主要考虑为清算价值是否和当前的股价偏离。只要他们能发掘出这些被低估的股票,那么他们会毫不犹豫的长线持有(巴菲特持有中石油的年限在五年以上,中石油也从2块涨到12块),等到这些无效定价的股票被发掘,那么就可以以低风险,坐收巨大的利润。价值分析是最保险,也是最受人尊重的投资王道方法,但主要问题在于两点,第一,需要复杂的分析。对一个公司,抛开对历年财务报表的阅读,专业的对冲基金投资者会实地对公司进行考察,访问其高管,了解其真实的盈利状况。这其实是很多普通投资者无法做到的。但正如peter lynch在其著作[7]中呼吁的一样,散户投资者可以关注身边的公司,配合对财务报表的研读,了解其真实情况。第二,往往投资的时间很长。很多投资者和基金是无法承受几年的等待的,他们需要更快速的在市场中博取利润。
第三种是基本面分析。这就包括对当前经济政治形势的分析,比如对冲基金风云录[10]中就讲到了button自己的对冲基金通过分析石油的供需情况,决定做空石油的例子。在国内,这种例子也常常见到,比如说奥运会时一些酒店航空股票就经常受人追捧,4万亿基金